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一、戰略轉型：從傳統汽配到智能制造的跨越

福達股份作為國內汽車零部件核心供應商，正通過"新能源化+智能化"雙軌戰略實現業務重構。2025年公司曲軸產能將達400萬件，其中新能源混動曲軸業務2024年實現營收10.36億元（+41.32%），毛利率30.25%的亮眼數據印證了轉型成效。通過轉讓阿爾芬25%股權優化資源配置，公司聚焦高附加值領域，2025Q1毛利率27.1%、凈利率13.8%的財務表現已超越汽車零部件行業平均水平（17.63%/6.46%）。

二、新能源賽道：混動曲軸的黃金時代

在插混汽車銷量同比+31.2%的市場紅利下，福達股份構建了"技術+產能"雙重壁壘：

• 技術突破激光淬火工藝使曲軸耐磨性提升2倍，成功進入戴姆勒奔馳供應鏈
• 產能布局2025年400萬件曲軸產能中，新能源產品占比預計突破60%
• 市場地位與天潤工業（商用車曲軸市占率70%）、精鍛科技（乘用車輕量化領域）形成差異化競爭，在2.0L以上高端曲軸市場占據35%份額

三、機器人布局：絲杠技術的突破與想象空間

通過增資長坂科技，福達股份已掌握人形機器人核心傳動技術：

• 技術優勢反向式行星滾柱絲杠年產能3萬套，精度達P2級（行業平均P3級）
• 市場定位聚焦工業機器人（特斯拉Optimus關節絲杠供應商）與醫療機器人領域
• 行業前瞻2025中國人形機器人市場規模預計82.39億元，絲杠作為價值量占比15%-25%的核心部件，福達有望復制"工業母機絲杠國產化"路徑

四、智能制造：降本增效的數字化實踐

公司通過三大路徑實現效率提升：

五、財務透視：高成長性與估值優勢

• 盈利質量2024年ROE 11.25%，2027年預計達15.54%，顯著高于行業7.65%平均水平
• 成長預測未來三年營收/凈利潤CAGR 42.7%，2025E PE 22.3x（行業平均28.5x）
• 現金流經營性現金流凈額連續三年正增長，2024年達3.8億元

六、風險與挑戰

七、投資結論：戴維斯雙擊的潛在標的

西南證券給予"買入"評級，目標價42.3元（較當前有35%上行空間）。在新能源汽車滲透率突破50%、人形機器人量產元年的產業拐點，福達股份憑借"傳統業務升級+新興業務突破"的雙輪驅動，有望實現估值與業績的同步提升。建議重點關注2025Q3機器人業務定點落地情況及2026年高端絲杠產能釋放節奏。

（注：文中數據來源于公司公告、中汽協、中商產業研究院、各券商研報等公開信息）

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