票據日評：行情延續（2025.7.17）

所屬地區：上海 - 上海發布日期：2025-07-17

發布地址: 上海

一、行情回顧

資金市場：

2025年7月17日，為保持銀行體系流動性充裕，人民銀行以固定利率、數量招標方式開展了4505億元7天逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平。因今日有900億元7天逆回購到期，當日實現凈投放3605億元。今日隔夜、7天、14天shibor利率分別較前一交易日變動-0.30BP、0.00BP、-0.60BP至1.4630%、1.5040%、1.5530%。

圖表1 上海銀行間同業拆放利率走勢圖

來源：銀行間同業拆借中心 ? 整理：普蘭數據
轉貼市場：央行呵護資金面，資金利率維持平穩。今日早盤，市場行情延續，買盤對跨年票的偏好不變，主要大行繼續降價1BP收足月，帶動足月票價走低。年內要供給稍強，供需博下，年內要價回暖。午后，市場情緒平穩，買賣相對均衡，票價小幅震蕩調整。截止收盤，各期限雙國股成交參考價為：8月1.22-1.23%，9月1.09-1.10%，10月1.23-1.24%，11月1.23-1.24%，12月1.17%，1月0.83%。
圖表2?普蘭村轉貼利率情況

數據來源：普蘭金服
圖表3 半年國股轉貼利率日內實時行情

數據來源：普蘭金服
直貼市場：

供給方面，一級市場簽發量繼續增長至一千六百億元，賣盤出票情緒得到提振，貼現量增至一千四百億元。需求方面，買盤收票情緒保持，部分直貼行繼續小幅下調1-2BP收跨年票，年內票價則大多持平。供需相互博弈下，今日行情延續此前，跨年票價下行，年內票價略漲。

圖表4 普蘭村直貼利率情況

數據來源：普蘭金服
二、行情展望后續展望:?

稅期高峰擾動減弱，資金面或有所緩解。展望明日，一級市場簽發量或繼續沖上小高峰，票源供給支撐，賣盤年內出口延續，隨著票價低位，買方機構收票需求或相對維穩，大行或繼續進場，跨年需求延續。供需博弈下，預計明日票價或延續區間震蕩調整。

直貼利率預判：

下一交易日國股6M直貼利率維持在0.89%；

轉貼利率預判：

下一交易日國股6M轉貼利率維持在0.83%；

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