早評(píng)

銀河

農(nóng)產(chǎn)品板塊

大豆/粕類(lèi)

研究員：陳界正

期貨從業(yè)證號(hào)：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0015458

【外盤(pán)情況】

CBOT大豆指數(shù)下跌0.8%至1054.5美分/蒲，CBOT豆粕指數(shù)下跌0.58%至289.2美金/短噸

【相關(guān)資訊】

1.USDA出口銷(xiāo)售報(bào)告：截至6月26日當(dāng)周，美國(guó)2024/2025年度大豆出口凈銷(xiāo)售為46.2萬(wàn)噸，前一周為40.3萬(wàn)噸；2025/2026年度大豆凈銷(xiāo)售23.9萬(wàn)噸，前一周為15.6萬(wàn)噸。美國(guó)2024/2025年度豆粕出口凈銷(xiāo)售為30.6萬(wàn)噸，前一周為9.4萬(wàn)噸；2025/2026年度豆粕凈銷(xiāo)售39.7萬(wàn)噸，前一周為16.6萬(wàn)噸。

2.油世界：印度農(nóng)戶收到的大豆價(jià)格比最低支撐價(jià)格低20%，這使得后續(xù)轉(zhuǎn)向更有收益的作物。

3.油世界：隨著美豆粕出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的提高，美豆粕在25/26年度出口銷(xiāo)售量達(dá)到20.4萬(wàn)噸。這意味著生柴政策對(duì)大豆壓榨產(chǎn)生推動(dòng)后下一季度大量的出口過(guò)剩；

4.我的農(nóng)產(chǎn)品：截止6月27日當(dāng)周，油廠大豆實(shí)際壓榨量248.78萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為69.93%。大豆庫(kù)存665.87萬(wàn)噸，較上周增加27.88萬(wàn)噸，增幅4.37%，同比去年增加100.02萬(wàn)噸，增幅17.68%；豆粕庫(kù)存69.16萬(wàn)噸，較上周增加18.27萬(wàn)噸，增幅35.9%，同比去年減少36.14萬(wàn)噸，減幅34.32%。

【邏輯分析】

國(guó)際大豆市場(chǎng)整體以供需偏寬松為主，美國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣狀況良好，產(chǎn)量方面整體變化比較有限，出口方面整體偏慢，新作仍有一定壓力。巴西產(chǎn)量整體維持高位，大豆賣(mài)貨進(jìn)度相對(duì)偏慢，壓榨量整體有所增加，但后續(xù)供應(yīng)仍然相對(duì)偏寬松。阿根廷產(chǎn)量同樣維持高位，后續(xù)出口壓力預(yù)計(jì)有所減弱。國(guó)內(nèi)豆粕需求整體保持良好，大豆到港量及壓榨量仍然維持高位，整體庫(kù)存仍有一定壓力。

【策略建議】

1.單邊：低點(diǎn)少量布局多單

2.套利：MRM09價(jià)差擴(kuò)大

3.期權(quán)：觀望

白糖

研究員：黃瑩

期貨從業(yè)證號(hào)：F03111919

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0018607

【外盤(pán)情況】

昨日ICE美糖上漲，主力合約上漲0.79（5.07%）至16.37美分/磅。

【重要資訊】

1.2云南省2024/2025榨季生產(chǎn)從2024年10月29日中云勐臘糖廠率先開(kāi)榨，至2025年5月22日南華孟定糖廠生產(chǎn)結(jié)束，全省52家糖廠全部收榨。歷時(shí)206天，同比去年提前5天結(jié)束生產(chǎn)。2024/2025榨季全省共入榨甘蔗1806.30萬(wàn)噸（上榨季入榨甘蔗1544.94萬(wàn)噸），產(chǎn)糖241.88萬(wàn)噸（上榨季產(chǎn)糖203.20萬(wàn)噸），產(chǎn)糖率13.39%（上榨季產(chǎn)糖率13.15%）。產(chǎn)酒精2.82萬(wàn)噸（上榨季產(chǎn)酒精2.80萬(wàn)噸）。截至2025年6月30日，云南省累計(jì)銷(xiāo)糖175.11萬(wàn)噸（去年同期銷(xiāo)糖143.29萬(wàn)噸）。銷(xiāo)糖率72.40%（去年同期銷(xiāo)糖率70.52%）。6月當(dāng)月銷(xiāo)售食糖19.53萬(wàn)噸，同比減少6.6萬(wàn)噸，工業(yè)庫(kù)存66.76萬(wàn)噸，同比增加6.85萬(wàn)噸。

2.廣西壯族自治區(qū)發(fā)展和改革委員會(huì)副主任林澤楠2日在南寧介紹，廣西多家制糖企業(yè)已在越南發(fā)展原料基地約3.6萬(wàn)畝，并開(kāi)展技術(shù)交流。2024/2025年榨季，廣西進(jìn)口越南糖料蔗數(shù)量同比將近翻一番。

3.昨日廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)5991元/噸，上漲25元/噸；廣西制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)6040~6120元/噸，個(gè)別下調(diào)10元/噸；云南制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)5800~5840元/噸，報(bào)價(jià)持平；加工糖廠主流報(bào)價(jià)區(qū)間6200~6660元/噸，多數(shù)下調(diào)10~30元/噸。在原糖持續(xù)走弱的背景下，加工糖廠調(diào)價(jià)意愿較強(qiáng)，云南糖與加工糖的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，較廣西糖成交偏好，但市場(chǎng)觀望情緒較濃，整體成交一般。

【邏輯分析】

隔夜原糖受買(mǎi)盤(pán)提振、大幅上行，不過(guò)考慮到全球供需寬松預(yù)期，預(yù)計(jì)原糖維持震蕩走勢(shì)。反觀國(guó)內(nèi)，產(chǎn)銷(xiāo)節(jié)奏同比偏快支撐現(xiàn)貨價(jià)格，不過(guò)考慮到原糖短期維持弱勢(shì)，配額外進(jìn)口利潤(rùn)走高，加工糖供應(yīng)壓力即將兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)鄭糖被動(dòng)跟隨原糖價(jià)格波動(dòng)。

單邊：原糖隔夜大幅上行提振鄭糖，不過(guò)考慮到進(jìn)口放量預(yù)期，預(yù)計(jì)短期維持震蕩走勢(shì)。

2.套利：9-1價(jià)差止盈。

3.期權(quán)：虛值比例價(jià)差期權(quán)。

油脂板塊

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號(hào)：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0014425

【外盤(pán)情況】

隔夜CBOT美豆油主力價(jià)格變動(dòng)幅度-0.33%至54.54美分/磅；BMD馬棕油主力價(jià)格變動(dòng)幅度-0.37%至4078林吉特/噸。

【相關(guān)資訊】

1.據(jù)路透調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞2025年6月棕櫚油庫(kù)存為199萬(wàn)噸，比5月下降0.24%；產(chǎn)量預(yù)計(jì)為170萬(wàn)噸，比5月下降4.04%；出口量預(yù)計(jì)為145萬(wàn)噸，比5月增長(zhǎng)4.16%。

2.USDA干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告：截至7月1日當(dāng)周，約8%的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為12%，去年同期為9%。

3.布宜諾斯艾利斯谷物交易所在發(fā)布的每周作物報(bào)告中表示，阿根廷已完成2024/25年度大豆收割，最終產(chǎn)量達(dá)5030萬(wàn)噸，較上一年度增加10萬(wàn)噸。

4.加拿大谷物委員會(huì)：截至6月29日當(dāng)周，加拿大油菜籽出口量較前一周增加47.16%至17.35萬(wàn)噸，之前一周為11.79萬(wàn)噸。2024年8月1日至2025年6月29日，加拿大油菜籽出口量為910.55萬(wàn)噸，較上一年度同期的603.39萬(wàn)噸增加50.91%。截至6月29日，加拿大油菜籽商業(yè)庫(kù)存為121.12萬(wàn)噸。

【邏輯分析】

目前棕櫚油仍處于增產(chǎn)累庫(kù)中，6月或?qū)⒗^續(xù)小幅累庫(kù)，國(guó)內(nèi)時(shí)有棕櫚油買(mǎi)船，繼續(xù)關(guān)注中國(guó)和印度買(mǎi)船情況；國(guó)內(nèi)豆油進(jìn)入階段性累庫(kù)，基差穩(wěn)中有降；國(guó)內(nèi)菜油基本面變化不大，菜油供大于求的格局持續(xù)，預(yù)計(jì)菜油繼續(xù)邊際去庫(kù)，菜油盤(pán)面底部支撐仍較強(qiáng)。

【交易策略】

1.單邊：短期油脂或震蕩運(yùn)行，可考慮回調(diào)后適當(dāng)做多。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：觀望。

玉米/玉米淀粉

研究員：劉大勇

期貨從業(yè)證號(hào)：F03107370

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0018389

【外盤(pán)變化】

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨外盤(pán)上漲，12月主力合約上漲0.5%，收盤(pán)為437.0美分/蒲。

【重要資訊】

1、據(jù)外媒報(bào)道，周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨收盤(pán)略微上漲，其中基準(zhǔn)期約收高0.9%，主要受到長(zhǎng)周末前空頭回補(bǔ)的支持。交易商們?cè)谥芪迨袌?chǎng)休市前平倉(cāng)，以防美國(guó)天氣形勢(shì)在周末發(fā)生變化。

2、根據(jù)Mysteel玉米團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，全國(guó)飼料企業(yè)平均庫(kù)存31.96天，較上周減少0.63天，環(huán)比下跌1.93%，同比上漲1.62%。

3、據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2025年7月2日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)96家主要玉米加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量435.4萬(wàn)噸，降幅4.66%。

4、據(jù)外媒報(bào)道，周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）軟紅冬小麥期貨收盤(pán)下跌，其中基準(zhǔn)期約收低1.3%，主要是基金拋售。成交最活躍的9月期約交易區(qū)間在556.25美分到568.75美分。

5、7月4日北港收購(gòu)價(jià)價(jià)為700容重15水分價(jià)格為2330-2370元/噸，價(jià)格偏強(qiáng)，華北產(chǎn)區(qū)玉米穩(wěn)定。

【邏輯分析】

美玉米繼續(xù)反彈，后期容易炒作天氣。國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)偏少，東北玉米偏強(qiáng)，港口價(jià)格偏強(qiáng)。進(jìn)口玉米開(kāi)始拍賣(mài)，糙米即將拍賣(mài)，華北玉米現(xiàn)貨穩(wěn)定，小麥價(jià)格穩(wěn)定，東北玉米與華北玉米價(jià)差較高，玉米現(xiàn)貨相對(duì)偏強(qiáng)。09玉米開(kāi)始企穩(wěn)，期現(xiàn)價(jià)差縮小。預(yù)計(jì)玉米現(xiàn)貨預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)，期貨仍窄幅震蕩。

【交易策略】

1.單邊：外盤(pán)09玉米底部震蕩。09玉米觀望。

2.套利：玉米和淀粉套利震蕩操作，逢低做擴(kuò)（買(mǎi)入09淀粉空09玉米），米粉價(jià)差平倉(cāng)。買(mǎi)玉米空09玉米持有。

3.期權(quán)：有現(xiàn)貨的可以謹(jǐn)慎考慮逢高累沽策略。

生豬

研究員：陳界正

期貨從業(yè)證號(hào)：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0015458

【相關(guān)資訊】

1.生豬價(jià)格：生豬價(jià)格整體呈現(xiàn)一定回落態(tài)勢(shì)。其中東北地區(qū)14.6-14.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；華北地區(qū)15-15.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；華東地區(qū)15.3-16.8元/公斤，持穩(wěn)至下跌0.1-0.2元/公斤；西南地區(qū)14.9-15.2元/公斤，持穩(wěn)；華南地區(qū)15.6-17.6元/公斤，持穩(wěn)至上漲0.2元/公斤；

2.仔豬母豬價(jià)格：截止7月1日當(dāng)周，全國(guó)7公斤仔豬價(jià)格431元/頭，較6月27日持平，15公斤仔豬價(jià)格528元/頭，較6月27日持平，50公斤母豬價(jià)格1621元/頭，較6月27日持平；

3.農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：7月3日“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)”為112.17，下降0.21個(gè)點(diǎn)，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)為112.13，下降0.24個(gè)點(diǎn)。全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為20.29元/公斤，下降1.2%

【邏輯分析】

生豬市場(chǎng)前期規(guī)模企業(yè)出欄進(jìn)度有所加快，近期出欄節(jié)奏有所放緩。普通養(yǎng)殖戶出欄壓力同樣有所減少，二次育肥出欄積極性也整體有所下降，生豬整體出欄體重呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。但整體存欄仍然維持相對(duì)高位，預(yù)計(jì)后續(xù)供應(yīng)壓力仍然存在，現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間有限，預(yù)計(jì)震蕩為主。

【策略建議】

1.單邊：偏空思路為主

2.套利：LH91正套

3.期權(quán)：觀望

花生

研究員：劉大勇

期貨從業(yè)證號(hào)：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0018389

【重要資訊】

1、河南正陽(yáng)白沙通貨米報(bào)價(jià)4.55-4.65元/斤左右，山東臨沂莒南海花通貨米報(bào)價(jià)4.10元/斤左右。遼寧昌圖308通貨米報(bào)價(jià)4.50-4.60元/斤；興城花育23通貨米報(bào)價(jià)4.55-4.60元/斤，吉林產(chǎn)區(qū)308通貨米收購(gòu)價(jià)4.6-4.65元/斤。

2、深州魯花油廠到300噸左右，成交以質(zhì)論價(jià)；開(kāi)封益海嘉里油廠到貨180噸，油料米合同報(bào)價(jià)7300元/噸，通貨米合同報(bào)價(jià)8000元/噸。

3、花生油方面，受原材料控制嚴(yán)格，成本較高影響，多數(shù)油廠報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，實(shí)際成交有一定議價(jià)空間，國(guó)內(nèi)一級(jí)普通花生油報(bào)價(jià)15000元/噸；小榨濃香型花生油市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)為16850元/噸左右。

4、花生粕走貨依舊偏少，銷(xiāo)量一般，48蛋白花生粕均價(jià)3250元/噸，實(shí)際成交可議價(jià)。

5、據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到2025年6月26日，國(guó)內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生庫(kù)存統(tǒng)計(jì)126690噸，較上周減少6510噸。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到6月27日，國(guó)內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生油周度庫(kù)存統(tǒng)計(jì)39600噸，較上周減少150噸。

【邏輯分析】

花生現(xiàn)貨成交仍較少，河南新季花生穩(wěn)定，東北花生偏弱，目前穩(wěn)定在4.6元/斤附近。進(jìn)口量大幅減少，進(jìn)口花生價(jià)格穩(wěn)定，花生油廠收購(gòu)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，下游消費(fèi)仍偏弱。豆粕現(xiàn)貨穩(wěn)定，花生粕價(jià)格穩(wěn)定，花生油價(jià)格穩(wěn)定，油廠有利潤(rùn)，大型油廠收購(gòu)量偏少，油料花生市場(chǎng)穩(wěn)定。目前交易重點(diǎn)市場(chǎng)預(yù)計(jì)新季種植面積增加，10花生短期偏強(qiáng)震蕩，但預(yù)期面積增加，中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)仍有下跌空間。

【交易策略】

1.單邊：10花生逢高短空，目前觀望。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：賣(mài)出pk510-C-8800期權(quán)。

雞蛋

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號(hào)：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0014425

【重要資訊】

1、昨日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)為2.66元/斤，較上一交易日價(jià)格持平，主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)2.9元/斤，較上一交易日價(jià)格持平。昨日東莞停車(chē)場(chǎng)滿倉(cāng)，1號(hào)停車(chē)場(chǎng)剩9臺(tái)車(chē)，今日全國(guó)主流價(jià)格多數(shù)維持穩(wěn)定，北京各大市場(chǎng)雞蛋價(jià)格維持穩(wěn)定，北京主流參考價(jià)120元/44斤，石門(mén)，新發(fā)地、回龍觀等主流批發(fā)價(jià)120元/44斤；大洋路雞蛋主流批發(fā)價(jià)格122-125【穩(wěn)定】按質(zhì)高低價(jià)均有，到貨5臺(tái)車(chē)正常，成交靈活，走貨正常。東北遼寧價(jià)格穩(wěn)定、吉林價(jià)格穩(wěn)定，黑龍江蛋價(jià)穩(wěn)定，山西價(jià)格穩(wěn)、河北價(jià)格以穩(wěn)為主；山東主流價(jià)格多數(shù)以穩(wěn)為主，河南蛋價(jià)穩(wěn)定、湖北褐蛋價(jià)格穩(wěn)、江蘇、安徽價(jià)格以穩(wěn)為主，局部雞蛋價(jià)格有高低，蛋價(jià)繼續(xù)震蕩盤(pán)整，走貨一般。

2、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)6月份全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.4億只，較上月增加0.06億只，同比增加6.7%，高于之前預(yù)期。6月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的樣本企業(yè)蛋雞苗月度出苗量(約占全國(guó)50%)為4075萬(wàn)羽，環(huán)比減少9%，同比增加1.9%。不考慮延淘和集中淘汰的情況下，根據(jù)之前的補(bǔ)欄數(shù)據(jù)可推測(cè)出2025年7月、8月、9月、10月在產(chǎn)蛋雞存欄大致的數(shù)量為13.49億只、13.53億只、13.51億只和13.43億只。

3、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，6月27日一周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蛋雞淘雞出欄量為1841萬(wàn)只，較前一周減少6%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊對(duì)全國(guó)的重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)的淘汰雞日齡進(jìn)行監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，6月26日當(dāng)周淘汰雞平均淘汰日齡508天，較前一周相比減少1天。

4、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至6月26日當(dāng)周全國(guó)代表銷(xiāo)區(qū)雞蛋銷(xiāo)量為7937噸，較上周相比上升5%。

5、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至6月26日當(dāng)周生產(chǎn)環(huán)節(jié)周度平均庫(kù)存有1.12天，較上周庫(kù)存天數(shù)增加0.1天，流通環(huán)節(jié)周度平均庫(kù)存有1.22天，較前一周庫(kù)存增加0.18天。

6、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，雞蛋每斤周度平均盈利為-0.41元/斤，較前一周相比上漲0.09元/斤；6月27日，蛋雞養(yǎng)殖預(yù)期利潤(rùn)為13.84元/羽，較上一周價(jià)格下跌0.32元/斤。

【交易邏輯】

目前單斤雞蛋利潤(rùn)處于虧損或者持平狀態(tài)，預(yù)計(jì)盤(pán)面期貨價(jià)格向下空間相對(duì)受限。下半年尤其是8、9月合約上漲空間將取決于未來(lái)淘汰雞量，如果說(shuō)未來(lái)淘汰雞維持高位，那么上漲空間相對(duì)較大;如果淘雞量未能維持，那么8、9月合約可能震蕩略偏強(qiáng)為主。

【交易策略】

1、單邊：可考慮在梅雨季即將結(jié)束且安全邊際較高時(shí)在遠(yuǎn)月8、9月合約建倉(cāng)多單。

2、套利：觀望。

3、期權(quán)：賣(mài)出看跌期權(quán)。

蘋(píng)果

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號(hào)：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0014425

【重要資訊】

1、截至2025年6月18日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為116.49萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少10.97萬(wàn)噸，走貨速度較上周基本持平，同比去年同期有所減緩。（mysteel）

2、海關(guān)數(shù)據(jù)：根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年5月鮮蘋(píng)果進(jìn)口量1.78萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.04%，同比增加16.77%。2025年1-5月累計(jì)進(jìn)口量5.02萬(wàn)噸，同比增加52.78%。2025年5月鮮蘋(píng)果出口量約為4.55萬(wàn)噸，環(huán)比減少37.38%，同比減少25.15%。

3、卓創(chuàng)：蘋(píng)果產(chǎn)地主流成交價(jià)格穩(wěn)定，客商采購(gòu)不多，成交較少，存儲(chǔ)商出貨意愿較強(qiáng)，個(gè)別存儲(chǔ)商著急出貨。銷(xiāo)售淡季，市場(chǎng)需求薄弱，冷庫(kù)出貨量一般。部分產(chǎn)區(qū)早熟類(lèi)蘋(píng)果零星上市，收購(gòu)價(jià)格高于去年同期。批發(fā)市場(chǎng)出貨平緩，需求不旺，市場(chǎng)主流價(jià)格維持穩(wěn)定。

4、現(xiàn)貨價(jià)格：山東煙臺(tái)棲霞蘋(píng)果主流價(jià)格平穩(wěn)，80#以上一二級(jí)貨源果農(nóng)貨片紅3.5-4.0元/斤，條紋3.54.5元/斤，客商貨片紅4.0-4.5元/斤，條紋4.0-5.0元/斤。統(tǒng)貨2.8-3.0元/斤，三級(jí)客商貨2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以質(zhì)論價(jià)。看貨客商數(shù)量稍有增加，成交比之前略有好轉(zhuǎn)。卓創(chuàng)資訊抽樣采集蘋(píng)果買(mǎi)方主要為客商、代辦，賣(mài)方主要為果農(nóng)。客商采購(gòu)出價(jià)80#起步果農(nóng)一二級(jí)片紅主流價(jià)格3.5-4.0元/斤，果農(nóng)要價(jià)3.5-4.0元/斤，主流成交價(jià)格區(qū)間3.5-4.0元/斤。

5、利潤(rùn)情況：2024-2025產(chǎn)季棲霞80#一二級(jí)存儲(chǔ)商利潤(rùn)0.9元/斤，較上周上漲0.2元/斤。

【交易邏輯】

由于本季蘋(píng)果的庫(kù)存較低預(yù)計(jì)對(duì)嘎啦等早熟蘋(píng)果開(kāi)稱(chēng)價(jià)格將形成有效支撐，而4之前的大風(fēng)高溫天氣確實(shí)對(duì)陜西部分地區(qū)的坐果形成負(fù)面影響，許多蘋(píng)果是二茬花坐果，整體預(yù)測(cè)陜西今年蘋(píng)果坐果表現(xiàn)略差。目前期貨10月合約價(jià)格已經(jīng)跌至當(dāng)前水平，預(yù)計(jì)7月份蘋(píng)果期貨價(jià)格大概率維持震蕩略偏強(qiáng)趨勢(shì)。

【交易策略】

1、單邊：AP10短期逢低建倉(cāng)多單。

2、套利：建議先觀望。

3、期權(quán)：賣(mài)出看跌期權(quán)。

棉花-棉紗

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號(hào)：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號(hào)：Z0014425

【外盤(pán)影響】

昨日ICE美棉下跌，主力合約下跌0.21（0.31%）至68.43分/磅。

【重要資訊】

1、棉花現(xiàn)貨交投低迷冷清，下游采購(gòu)意愿不強(qiáng)，整體基差保持平穩(wěn)，變化不大。銷(xiāo)售基差：2024/25北疆機(jī)采4129/29B/雜3.5內(nèi)較多報(bào)價(jià)多在CF09+1450-1600上下，少量低價(jià)報(bào)價(jià)在1350-1450左右，疆內(nèi)自提；2024/25南疆喀什機(jī)采3129/29B/雜3.5內(nèi)較多銷(xiāo)售基差在CF09+1000及以上，少量低于改價(jià)，疆內(nèi)自提。

2、截至2025/06/26至2025/07/02當(dāng)周，印度棉花主產(chǎn)區(qū)（93.6%）周度降雨量為75.4mm，相對(duì)正常水平高20.3mm，相比去年同期高17.2mm。2025/06/01至2025/07/02棉花主產(chǎn)區(qū)累計(jì)降雨量為228.5mm，相對(duì)正常水平高59.1mm。

季風(fēng)正常推進(jìn)，降水較正常水平偏高。其中，中部地區(qū)、北部地區(qū)降水集中，古吉拉特邦、特倫甘納邦、拉賈斯坦邦、旁遮普邦、中央邦均較正常值偏高較多。

3、7月3日(周四)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，6月26日止當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度棉花出口銷(xiāo)售凈增2.37萬(wàn)包，較之前一周減少13%，較前四周均值減少66%。

【交易邏輯】

從當(dāng)前鄭棉期貨價(jià)格影響因素來(lái)看，宏觀層面的中美貿(mào)易關(guān)系以及中國(guó)和其他國(guó)家的貿(mào)易政策的不確定使得棉花走勢(shì)存在較大的不確定性，根據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)7月2日訊，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示與越南達(dá)成了一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議。條款規(guī)定，越南將向美國(guó)支付20%的關(guān)稅，適用于任何進(jìn)入我們領(lǐng)士的商品，且對(duì)任何轉(zhuǎn)運(yùn)貨物征收40%的關(guān)稅；從棉花基本面來(lái)看，目前全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存處于較低位，如果未來(lái)一段時(shí)間棉花的去庫(kù)速度仍維持在當(dāng)前水平，那么市場(chǎng)可能會(huì)交易新花上市前市場(chǎng)棉花供應(yīng)偏緊，從這一維度講棉花走勢(shì)可能會(huì)震蕩略偏強(qiáng)，近期大宗商品整體走勢(shì)偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)棉花大概率維持震蕩略偏強(qiáng)水平。

【交易策略】

1、單邊：預(yù)計(jì)未來(lái)美棉走勢(shì)大概率震蕩為主，鄭棉預(yù)計(jì)短期震蕩偏強(qiáng)。

2、套利：觀望。

3、期權(quán)：賣(mài)出看跌期權(quán)。

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期市有風(fēng)險(xiǎn) ?入市需謹(jǐn)慎

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作者承諾

本人具有中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)授予的期貨從業(yè)資格證書(shū)，本人承諾以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而直接或間接接收到任何形式的報(bào)酬。

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