本周鋅價震蕩上漲,下周鋅價或有偏弱可能

所屬地區(qū)：上海 - 上海發(fā)布日期：2025-07-05

發(fā)布地址: 江蘇

核心觀點：短期來看，中美關(guān)稅緩和期即將結(jié)束，宏觀擾動或頻發(fā)，且小非農(nóng)錄得負數(shù)，表明其經(jīng)濟有降溫預期，宏觀不確定性仍較大。基本面來看，礦端寬松現(xiàn)狀短期難改，且加工費上漲，煉廠利潤不斷修復，精煉鋅繼續(xù)存增量預期，對價格有一定拖累；需求端，淡季背景下，下游開工減緩，或利空鋅價。整體來看，預計下周鋅價或偏弱震蕩，均價或小幅下滑，周均價或在22300元/噸附近，震蕩區(qū)間或在22000-22600元/噸。

一、本周電解鋅市場回顧

本周電解鋅價格震蕩上漲，均價上移。復盤來看：首先，宏觀方面，美國6月ADP就業(yè)人數(shù)-3.3萬人，預期9.5萬人，前值3.7萬人，為2023年3月以來最大降幅，市場對美聯(lián)儲9月降息預期升至95%以上，提振鋅價。其次，供應方面，市場有消息稱，近期國內(nèi)多家煉廠貨物流入市場，現(xiàn)貨市場供應壓力不減，且社會庫存由去轉(zhuǎn)增，關(guān)注庫存拐點是否出現(xiàn)。最后，需求端來看，7月淡季特征凸顯，鋼鐵PMI持續(xù)處于收縮區(qū)間，鍍鋅開工有一定影響，需求端回溫緩慢。

成交方面，上海市場大戶貿(mào)易商日均成交在200-500噸之間，本周整體供應充足，但上海地區(qū)供應不穩(wěn)定，缺貨情況頻出。升貼水方面，本周各市場現(xiàn)貨升貼水保持震蕩局面，上海地區(qū)貨源供應不穩(wěn)定，目前出現(xiàn)收緊表現(xiàn)，升水高位震蕩，目前維持升水參考120-150元/噸；江浙地區(qū)供應變化不大，目前維持在升水110元/噸附近；天津地區(qū)供應充足，但需求偏弱，目前維持在升水0-30元/噸。

短期來看，中美關(guān)稅緩和期即將結(jié)束，宏觀擾動或頻發(fā)，且小非農(nóng)錄得負數(shù)，表明其經(jīng)濟有降溫預期，宏觀不確定性仍較大。基本面來看，礦端寬松現(xiàn)狀短期難改，且加工費上漲，煉廠利潤不斷修復，精煉鋅繼續(xù)存增量預期，對價格有一定拖累；需求端，淡季背景下，下游開工減緩，或利空鋅價。整體來看，預計下周鋅價或偏弱震蕩，均價或小幅下滑，周均價或在22300元/噸附近，震蕩區(qū)間或在22000-22600元/噸。

二、現(xiàn)貨市場

2.1冶煉廠利潤分析

冶煉廠煉鋅利潤來看，本周利潤延續(xù)震蕩格局。根據(jù)測算數(shù)據(jù)，冶煉廠煉鋅點對點利潤虧損空間維持在200-400元/噸，變化不大，疊加副產(chǎn)品硫酸后綜合利潤維持在盈利600-1200元/噸。周內(nèi)鋅價震蕩為主，市場行情雖有上移表現(xiàn)，但波動空間偏小，加工費企穩(wěn)運行，帶動冶煉廠利潤企穩(wěn)。

短期來看，鋅價或偏弱震蕩，價格波動空間較窄，預計鋅精礦加工費延續(xù)震蕩表現(xiàn)，短期冶煉廠煉鋅利潤或變化不大；副產(chǎn)品硫酸價格或也維持震蕩表現(xiàn)，因此冶煉廠利潤整體盈利延續(xù)樂觀，綜合利潤或維持600-1200元/噸。

2.2國內(nèi)六地社會庫存統(tǒng)計

本期社會庫存總量增加。截至本期，樣本六地區(qū)鋅錠社會庫存總量為7.14萬噸，相比上期增加3.18%。本周庫存累庫，主要受到需求降溫影響，下游企業(yè)受高溫以及雨水天氣影響，開工轉(zhuǎn)弱。

下期來看，預計社會庫存變化或小幅累庫。需求淡季，下游企業(yè)開工仍受到高溫雨水天氣影響轉(zhuǎn)弱，且供應端表現(xiàn)尚可，供強需弱下，庫存累庫預期較強。

三、后市預測

供應方面：下周市場供應或維持充足，需關(guān)注社會庫存表現(xiàn)，留意累庫拐點是否到來，短期市場供應壓力較大。

需求方面：下周預計需求或疲軟延續(xù)，高溫天氣下，黑色系疲軟，拖累鍍鋅需求，需求端或延續(xù)低速回溫。

短期來看，中美關(guān)稅緩和期即將結(jié)束，宏觀擾動或頻發(fā)，且小非農(nóng)錄得負數(shù)，表明其經(jīng)濟有降溫預期，宏觀不確定性仍較大。基本面來看，礦端寬松現(xiàn)狀短期難改，且加工費上漲，煉廠利潤不斷修復，精煉鋅繼續(xù)存增量預期，對價格有一定拖累；需求端，淡季背景下，下游開工減緩，或利空鋅價。整體來看，預計下周鋅價或偏弱震蕩，均價或小幅下滑，周均價或在22200元/噸附近，震蕩區(qū)間或在22000-22600元/噸。