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撲克財(cái)經(jīng)在6/26將召開(kāi)一場(chǎng)【油粕企業(yè)風(fēng)控閉門會(huì)議】旨為（略）。
會(huì)議邀請(qǐng)了翱蘭（略）經(jīng)理：（略）
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行情巨幅波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)迫在眉睫。近期，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格上演了“過(guò)山車”行情：先是暴漲隨后又急跌，令飼料成本隨之劇烈起伏，不少養(yǎng)殖企業(yè)叫苦不迭。今年4月中下旬，由于巴西大豆到港通關(guān)放緩、國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存偏低，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)飆升超過(guò)每噸700元，飼料企業(yè)被迫提價(jià)50～200元/噸；而緊接著隨著油廠開(kāi)機(jī)恢復(fù)、供應(yīng)好轉(zhuǎn)，哪怕當(dāng)時(shí)豆粕庫(kù)存一度降至十年新低，市場(chǎng)預(yù)期扭轉(zhuǎn)后價(jià)格大幅回落，43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)較峰值（略）/噸下跌了400～500元。類似的大起大落在油脂板塊同樣頻繁出現(xiàn)：從地緣沖突引發(fā)的油價(jià)飆升到天氣轉(zhuǎn)好和宏觀調(diào)控下的跳水，無(wú)不在考驗(yàn)行業(yè)參與者的神經(jīng)。劇烈的行情波動(dòng)讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)陡增，“如何穩(wěn)健穿越周期波動(dòng)”已成為油脂油料產(chǎn)業(yè)亟待回答的問(wèn)題。
政策驅(qū)動(dòng)如何影響供需格局
在油脂（略）場(chǎng)中，政策因素往往是供需和價(jià)格的關(guān)鍵變量。過(guò)去兩年，生物燃料曾是推動(dòng)全球食用油價(jià)格上漲的重要推手，而這一需求很大程度上由各國(guó)政策引導(dǎo)。例如，2023年6月美國(guó)環(huán)保署（EPA）公布了未來(lái)三年生物燃料摻混配額的最終方案，摻混規(guī)模（略）場(chǎng)預(yù)期，遠(yuǎn)低于業(yè)界既有產(chǎn)能增幅。這一政策驟然轉(zhuǎn)向給（略）場(chǎng)帶來(lái)利空，當(dāng)日芝加哥豆油期貨應(yīng)聲暴跌，亞洲和歐洲植物油價(jià)格也隨之下挫。可見(jiàn)，生物柴油摻混比例、補(bǔ)貼力度等政策變化能直接改變植物油需求，從而引發(fā)價(jià)格劇烈波動(dòng)。
除了需求端的生物燃料政策，貿(mào)易與庫(kù)存政策在供給端的影響同樣不可小覷。關(guān)稅政策方面，大型進(jìn)口國(guó)通過(guò)調(diào)整進(jìn)口稅率來(lái)平抑內(nèi)價(jià)已是常態(tài)：印度作為全球最大食用油進(jìn)口國(guó)，近年多次下調(diào)毛棕櫚油、豆油等基礎(chǔ)關(guān)稅以控制通脹。得益于進(jìn)口關(guān)稅一度降至5.5%的超低水平，印度2022/23年度食用油進(jìn)口量飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的1647萬(wàn)噸，同比大增17%。低關(guān)稅政策雖然暫時(shí)緩解了當(dāng)?shù)毓?yīng)緊張，但也令國(guó)內(nèi)油籽壓榨產(chǎn)業(yè)承壓。出口管制同樣會(huì)沖擊（略）場(chǎng)。例如全球最大棕櫚油生產(chǎn)國(guó)印尼近年政策頻出：2023年初該國(guó)不僅將生物柴油中棕櫚油摻混率從30%提高到35%，還收緊了出口配額比例，把國(guó)內(nèi)銷售與出口的數(shù)量比從原先的1:8大幅下調(diào)至1:6。這一系列舉措優(yōu)先保障本國(guó)供應(yīng)，但直接減少了出口供給量，引發(fā)國(guó)際（略）場(chǎng)震蕩。與此同時(shí)，中國(guó)等主要消費(fèi)國(guó)也通過(guò)儲(chǔ)備調(diào)控來(lái)影響供需平衡：在國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張、價(jià)格高企時(shí)，政府會(huì)擇機(jī)投放國(guó)儲(chǔ)油脂和油料來(lái)（略）場(chǎng)。例如2022年初有關(guān)部門就曾安排輪出部分中央儲(chǔ)備食用油，并啟動(dòng)政策性大豆拍賣，以（略）場(chǎng)供給、緩解原料緊缺。總之，無(wú)論是生物燃料摻混政策、進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整還是國(guó)儲(chǔ)收放，都能明顯改變（略）場(chǎng)的供需格局，進(jìn)而帶來(lái)價(jià)格的波動(dòng)。因此，企業(yè)和投資者必須密切關(guān)注政策動(dòng)態(tài)，將其納入風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架。正所謂“（略）”特征下，基本面分析不能只看自然供需，還要研判政策走（略）場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)作用。
趨勢(shì)轉(zhuǎn)震蕩：交易與風(fēng)控策略調(diào)優(yōu)
面對(duì)趨勢(shì)行情步入震蕩的新常態(tài)，油粕相關(guān)企業(yè)（略）。在單邊上漲或下跌的（略）中，順勢(shì)而為往往是最簡(jiǎn)單有效的策略——價(jià)格上漲時(shí)做多，價(jià)格下跌時(shí)做空即可。然（略）場(chǎng)（略）間反復(fù)波動(dòng)、缺乏明確方向的階段，再機(jī)械地“追漲殺跌”就容易陷入來(lái)回打臉的困境。此時(shí)，（略）是從趨勢(shì)跟隨（略）間波段操作：當(dāng)價(jià)格接近（略）間上沿壓力位時(shí)逢高賣出，（略）間下沿支撐位時(shí)逢低買入，力求“高拋低吸”（略）間震蕩內(nèi)的來(lái)回收益。（略）間交易策略要求判斷合理的（略）間，并嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律，以避免行情（略）間時(shí)造成損失。
與此同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)敞口的控制比過(guò)去任何時(shí)候都更加重要。（略）中行情漲跌切換頻繁，若不設(shè)定止損止盈、肆意加大倉(cāng)位，極易在反復(fù)震蕩中消耗掉過(guò)多資金。成熟的交易者會(huì)根據(jù)賬戶承受力設(shè)定每筆交易的最大虧損比例，嚴(yán)格執(zhí)行止損，一旦判斷失誤及時(shí)退出，以小虧損防止釀成大錯(cuò)。同樣地，要避免重倉(cāng)押注單一方向，盡量分散風(fēng)險(xiǎn)、控制整體倉(cāng)位水平，確保即使幾次交易判斷錯(cuò)了也不至于傷筋動(dòng)骨。
總之，在（略）中要更加講究策略的靈活切換和風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)控制：既要摒棄過(guò)度樂(lè)觀的冒進(jìn)思維，又不能陷入無(wú)策略的盲目觀望。保持理性和耐心，遵循既定的交易和風(fēng)控紀(jì)律，才能在（略）中立于不敗之地。
全鏈風(fēng)控：（略）性風(fēng)險(xiǎn)管理體系
對(duì)于油粕產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，應(yīng)對(duì)復(fù)雜（略）場(chǎng)的根本之道在于建立全鏈條、系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，將風(fēng)控手段貫穿于采購(gòu)、庫(kù)存、生產(chǎn)、銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)。這樣全流程的風(fēng)控布局可以有效降低價(jià)格劇烈波動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流和盈利能力的沖擊。
在采購(gòu)環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)充分利用期貨、遠(yuǎn)期合同等工具鎖定原料成本，避免在價(jià)格高位被動(dòng)接貨。例如，我國(guó)大型養(yǎng)殖企業(yè)溫氏股份面對(duì)飼料原料價(jià)格大幅波動(dòng)，就采取了多種措施控制成本：一是在原料價(jià)格相對(duì)低位時(shí)提前儲(chǔ)備中遠(yuǎn)期糧源，二是拓寬進(jìn)口來(lái)源以分散供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，三是積極利用期貨套期保值等金融工具對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)。這些舉措使其在原料供給和成本上都有一定保障，不至于因行情異動(dòng)措手不及。采購(gòu)端的風(fēng)控核心在于鎖定成本和供應(yīng)：包括產(chǎn)地直采鎖價(jià)、基差點(diǎn)價(jià)采購(gòu)以及場(chǎng)外期權(quán)等手段，確保在行情劇烈波動(dòng)時(shí)企業(yè)依然拿得到貨、拿得穩(wěn)價(jià)。
在庫(kù)存和生產(chǎn)環(huán)節(jié)，要建立起科學(xué)的庫(kù)存管理策略和平滑庫(kù)存成本的機(jī)制。油粕現(xiàn)貨庫(kù)存既是保障生產(chǎn)的不間斷所需，也是重要的風(fēng)險(xiǎn)緩沖墊。企業(yè)應(yīng)根據(jù)對(duì)未來(lái)行情的研判，靈活調(diào)整庫(kù)存規(guī)模：在預(yù)期原料漲價(jià)時(shí)適當(dāng)增加庫(kù)存、提前備貨鎖低成本；在判斷價(jià)格見(jiàn)頂回落時(shí)則主動(dòng)去庫(kù)存、降低持倉(cāng)敞口，騰出資金空間。同時(shí)，通過(guò)（略）場(chǎng)對(duì)庫(kù)存進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理也是常用手段——比如當(dāng)原料庫(kù)存較多、擔(dān)心價(jià)格下跌時(shí)，可在期貨盤面賣出對(duì)沖庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)；反之庫(kù)存不足、害怕價(jià)格上漲影響采購(gòu)成本時(shí)，則可買入期貨多單進(jìn)行鎖價(jià)補(bǔ)充。現(xiàn)代信息技術(shù)為庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理提供了有力支持，（略），實(shí)時(shí)監(jiān)控期貨和現(xiàn)貨價(jià)格、基差和庫(kù)存數(shù)據(jù)，智能生成最優(yōu)庫(kù)存套保方案，以鎖定原料成本、規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（略），實(shí)現(xiàn)了采購(gòu)、庫(kù)存、銷售全流程風(fēng)險(xiǎn)管理，據(jù)統(tǒng)計(jì)一年內(nèi)其套保成本降低了約20%，盈利穩(wěn)定性顯著提升。
在銷售環(huán)節(jié)，企業(yè)同樣需要管理好銷售價(jià)格和利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于壓榨廠、飼料廠等加工企業(yè)，合理利用期貨和遠(yuǎn)期合同鎖定加工利潤(rùn)是關(guān)鍵策略之一——即在原料采購(gòu)的同時(shí)賣出產(chǎn)品遠(yuǎn)期合約，鎖定“買原料、賣產(chǎn)品”之間的價(jià)差，確保基本利潤(rùn)（略），能夠迅速響應(yīng)、協(xié)調(diào)采購(gòu)、庫(kù)存、銷售各部門聯(lián)動(dòng)調(diào)整策略，將風(fēng)險(xiǎn)化解在萌芽中。
總的來(lái)說(shuō)，（略）思維和專業(yè)能力：既要懂得利用金融衍生品工具對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，又要深諳產(chǎn)業(yè)基本面和貿(mào)易節(jié)奏，將現(xiàn)貨與期貨有效結(jié)合。在這方面，國(guó)內(nèi)不少龍頭企業(yè)已探索出成熟經(jīng)驗(yàn)，（略）實(shí)現(xiàn)庫(kù)存、訂單、風(fēng)險(xiǎn)的一體化管理，將人工經(jīng)驗(yàn)決策升級(jí)為數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、模型優(yōu)化，從而提升風(fēng)險(xiǎn)管理效率和效果。對(duì)于油粕行業(yè)企業(yè)而言，構(gòu)建這樣的全鏈條風(fēng)控體系已非優(yōu)勢(shì)選擇，而是新時(shí)代生存的必修課。
“油粕全鏈風(fēng)控實(shí)戰(zhàn)閉門研討會(huì)”會(huì)議信息
時(shí)間地點(diǎn)：（略）
主辦單位：（略）
講師陣容：郭文偉（徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師）、毛燕飛（Olam翱蘭（略）場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)總經(jīng)理：（略）
核心議題：
天氣交易與政策風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)：油（略）如何演繹？（研判天氣、市儲(chǔ)等驅(qū)動(dòng)下的油脂供需與價(jià)格走勢(shì)）
全球農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易企業(yè)的全流程風(fēng)險(xiǎn)管理最佳實(shí)踐。（借鑒國(guó)際糧商從采購(gòu)、物流到銷售的風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)）
策略重塑與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)：從趨勢(shì)交易到震蕩交易。（探討行情結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變下交易策略的調(diào)整和風(fēng)控策略升級(jí)）
圓桌論壇·產(chǎn)業(yè)×資本對(duì)話：震蕩延續(xù)下，大豆油粕的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。（現(xiàn)貨企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)共同展望（略）場(chǎng)前景，（略））
報(bào)名方式：（略）
尾聲：不確定周期更需專業(yè)風(fēng)控思維
油粕行業(yè)當(dāng)前正處于內(nèi)外交織、變化莫測(cè)的周期中：既有宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治的不確定性，也有天氣災(zāi)害、疫情等“黑天鵝”可能帶來(lái)的沖擊。在這樣的環(huán)境下，唯有將風(fēng)險(xiǎn)控制提升到戰(zhàn)略高度，構(gòu)建專業(yè)而穩(wěn)健的風(fēng)控思維，才能使企業(yè)在周期波動(dòng)中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。正如投資領(lǐng)域的一句箴言所說(shuō)：“成功的秘訣不在于捕捉每一次行情上漲，而在于懂得何時(shí)止步，以及如何保護(hù)自己不受不必要的傷害”。對(duì)于油粕產(chǎn)業(yè)參與者而言，這同樣適用——盲目逐利不如先立穩(wěn)“防守”，把風(fēng)險(xiǎn)管理放在首位，輔以科學(xué)合理的經(jīng)營(yíng)策略，才能在大宗商品的長(zhǎng)跑中找到屬于自己的節(jié)奏，實(shí)現(xiàn)基業(yè)長(zhǎng)青。
當(dāng)前周期的不確定性空前增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)管理已不再是錦上添花，而是企業(yè)生存發(fā)展的底線保障。我們誠(chéng)摯邀請(qǐng)油粕產(chǎn)業(yè)的同仁參與6月26日的閉門研討會(huì)，匯聚群策群力，在交流中碰撞出智慧的火花，（略）。在未來(lái)的風(fēng)云變幻中，攜手以更專業(yè)的視角審時(shí)度勢(shì)、以更穩(wěn)健的策略應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，把握機(jī)遇。讓我們堅(jiān)定信念，迎難而上，用扎實(shí)的全鏈風(fēng)控能力迎接（略）場(chǎng)的下一個(gè)春天！
歡迎掃碼報(bào)名研討會(huì)，（略）！