長城晨會精選0619|非銀/機械/電力

所屬地區：湖北 - 武漢發布日期：2025-06-19

發布地址: 廣東

行業周報

非銀行金融

地緣風險沖突加劇，市場風偏或受壓制-非銀周觀點

受中美貿易談判落地、伊以沖突、十年期國債收益率波動、公募基金新規等持續影響，市場振幅加大，需要關注伊以沖突、后續關稅談判進展及進一步可能出臺對沖政策。從近期市場交易定價看，公募考核新規持續引發市場關注，銀行板塊波動創新高，除保險外的非銀金融板塊相對滯漲。中美貿易談判落地，市場聚焦伊以沖突，市場風偏或受壓制，振幅料加大。復盤2018年的主要貿易摩擦時間窗口，特朗普政府或可能單方面不遵守相關協議，后續對華的動作預計不斷，貿易談判或反復。

交易節奏而言，作為未來可能穩定市場的重要抓手的金融權重板塊，或有望受益市場風偏提升，且后續有望受益相關政策，具體可能要看7月份的政治局會議定調。并購線建議重點關注以信達證券、首創證券、浙商證券、國聯民生、中國銀河等為代表個股；具有估值擴張空間的公司，推薦關注綜合能力強、風險資本指標優化、受益ETF發展的華泰證券、中金公司等；同時從賠率彈性角度，建議逢低關注布局金融IT板塊，建議重點關注財富趨勢、同花順、九方智投等；互金平臺建議關注東方財富、指南針等。

十年期國債收益率在1.64%附近波動，受公募新規等影響，保險板塊有所波動調整。2025年一季度保險公司資金運用規模穩健增長，債券和股票占比提升至近年來最高水平；權益投資入市步伐加快，股票重點加倉交運板塊，行業舉牌熱潮延續且集中在銀行和公用事業板塊。保險負債端總體表現平穩，需要密切關注權益市場走勢。

風險提示：中美摩擦加劇風險；中美利差持續倒掛風險；地緣政治加劇風險；宏觀經濟下行風險；地產風險處理不及預期風險；股市系統性下跌風險；監管趨嚴風險。

行業周報

機械

智能養老服務機器人試點啟動，深圳低空經濟發展再獲政策支持

行業要聞：5月挖掘機國內銷量8392臺，同比-1.48%。據中國工程機械工業協會，2025年5月銷售各類挖掘機18202臺，同比+2.12%。其中國內銷量8392臺，同比-1.48%；出口量9810臺，同比+5.42%。1—5月，共銷售挖掘機101716臺，同比+17.4%；其中國內銷量57501臺，同比+25.7%；出口44215臺，同比+8.2%。2025年5月銷售電動挖掘機36臺（6噸以下13臺，10至18.5噸級2臺，18.5至28.5噸級16臺，40噸及以上5臺）。

5月裝載機國內銷量6037臺，同比+16.7%。據中國工程機械工業協會，2025年5月銷售各類裝載機10535臺，同比+7.24%。其中國內銷量6037臺，同比+16.7%；出口量4498臺，同比-3.31%。1—5月，共銷售各類裝載機52755臺，同比+14.1%。其中國內銷量29607臺，同比+25.4%；出口量23148臺，同比+2.39%。2025年5月銷售電動裝載機2765臺（3噸以下24臺，3噸83臺，4噸3臺，5噸1756臺，6噸798臺，7噸95臺，8噸4臺，8噸以上1臺，滑移裝載機1臺）。

兩部門部署智能養老服務機器人結對攻關與場景應用試點工作。6月9日《關于開展智能養老服務機器人結對攻關與場景應用試點工作的通知》發布，《通知》提出，為加快推動機器人賦能智慧養老發展，工信部、民政部聯合開展智能養老服務機器人結對攻關與場景應用試點工作，試點期為2025-2027年。從試點內容看，一是開展結對攻關。面向居家、社區、機構三類養老服務形態，圍繞失能失智照護、情感陪護、健康促進、智慧環境、日常生活輔助等應用場景，針對現有產品或解決方案短板開展研用結對攻關。二是開展場景應用驗證。在家庭、社區和養老機構等場景中試點應用，周期不少于6個月。居家養老服務機器人產品需完成不少于200戶家庭應用驗證，部署不少于200臺套；社區和機構類養老服務機器人產品需完成不少于20個社區或20家養老機構應用驗證，部署不少于20臺套。三是完善標準及評價體系。鼓勵產品研制單位和應用試點單位聯合開展智能養老服務機器人標準研究，聚焦安全性、可靠性、適老化、經濟性等研制智能養老服務機器人產品評價標準。

武漢出臺人形機器人產業新政。武漢市政府新聞辦6月13日召開發布會，公布武漢人形機器人產業三年行動方案。聚焦平臺聚勢、場景示范、整機領航、部組件筑基、生態培育五大專項行動，構建“產業有配套、研發有平臺、應用有場景、融資有渠道、人才有保障”政策體系。應用場景方面，重點推動人形機器人在危化品搬運、防爆排爆、救援救災等危特行業，汽車、3C等制造行業，康養、教育、醫療、商業等民生行業應用。對實現場景應用的，實行雙邊獎補，其中場景提供方按項目投入的30%最高獎勵100萬元，產品提供方按研發投入的20%最高獎勵100萬元。對具有生態主導力、行業競爭力的整機企業，牽頭成立市級產業創新聯合實驗室，最高支持6000萬元。

理想成立兩大機器人部門。據報道，理想汽車近期宣布成立“空間機器人”和“穿戴機器人”兩個新的二級部門。這兩個部門均隸屬于產品部，由高級副總裁范皓宇帶領。其中，空間機器人部門由帥一帆負責，他此前擔任理想汽車產品規劃負責人、高級產品總監；穿戴機器人部門則由張文博負責，他也是理想汽車的早期員工，此前曾擔任軟件產品經理。

深圳低空經濟發展再獲重磅政策支持。據中國政府網6月10日消息，為深入推進深圳綜合改革試點、深化改革創新擴大開放，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》，其中明確：支持深圳深化無人駕駛航空器飛行管理制度改革創新，完善低空飛行監管規則，探索開展跨境直升機飛行、公益服務等通用航空業務。這一政策被業內視為對深圳低空經濟“先行先試”探索的再升級，或將加速低空產業從“試驗區”邁向“規模化”時代。

5月我國機電產品出口額同比+7.3%。海關總署統計，2025年前5個月，我國機電產品進出口值同比+7.1%至12851.1億美元。其中，出口8911.1億美元，同比+8.1%，高出全商品出口增幅2.1pct；進口3940億美元，同比+4.8%，同期全商品進口額同比-4.9%；貿易順差同比+10.9%至4971.1億美元，高出全商品順差252.3億美元。5月當月，機電產品出口1891.9億美元，同比+7.3%。今年以來，1、3、4、5月的月度出口均創歷史同期新高。

市場表現回顧：本周（2025/06/09-2025/06/13）5個交易日，創業板指漲跌幅為+0.22%，滬深300漲跌幅為-0.25%，機械設備（申萬）板塊漲跌幅為-1.17%，跑輸滬深300指數0.91個百分點。在申萬所有一級行業中位于第21位。估值方面，截至2025年6月13日，申萬機械設備板塊市盈率為30.99倍。

風險提示：宏觀經濟下行風險；原材料價格波動；下游需求低迷；國際地緣政治沖突；貿易爭端持續；產業政策調整。

行業周報

電力設備及新能源

氫能技術創新突破，促進綠色能源建設

行情回顧：截至2025年6月13日，氫能源指數收盤價為2047.76點，本周漲跌幅為0.34%，2025年初至今漲跌幅為15.25%。氫能行業周漲幅前五的公司為美晨科技、永安藥業、恒光股份、ST百利、泛亞微透，漲幅分別為40.96%、26.38%、25.1%、22.89%、22.02%；氫能行業周跌幅前五的公司為超捷股份、雪人股份、華培動力、中材科技、新迅達，跌幅分別為-23.23%、-14.57%、-9.09%、-8.54%、-8.3%。

重點事件點評：國電投非金屬柔性管道輸氫技術實現新突破；大安風光制綠氫合成氨一體化示范項目總降變電所成功受電；國內首臺氫內燃機發電機組在湖北實現商業運營；中俄將共推氫燃料電池車輛標準體系；PlugPower與AlliedGreen合作推進烏茲別克斯坦綠色氫能項目；氫能和人工智能推動芬蘭下一代公共交通；山東省能源局印發《2025年度山東省能源領域新技術、新產品、新設備推薦目錄》；河南省工業和信息化廳辦公室印發《加快工業領域清潔低碳氫應用實施方案》；廈門市發改委發布《廈門市氫能產業高質量發展行動計劃（2025-2027年）（征求意見稿）》；運達股份18萬噸邯鄲綠色甲醇項目亮相河北省農業農村廳主辦的秸稈綜合利用展示會；陽光氫能數智化柔性制氫全矩陣產品與一站式解決方案亮相全球光伏與氫能盛會；國氫科技推出“氫涌卓瀚4000”。

核心觀點：全鏈發展氫能業務，助力氫能交通推廣。鑒于我國持續頒布的氫能源利好政策，氫能產業持續發展。上游電解槽招標項目持續穩定增多，制氫技術有所突破，制氫投資力度加大，建議關注參與電解槽招投標的公司；中游加快氫能輸用發展，推動建設加氫站，建議關注具備輸氫能力的企業；下游氫能探索多場景應用，促進氫能交通推廣，建議關注氫車應用領域的企業。

風險提示：宏觀經濟下行風險，行業刺激政策落地不及預期，技術進步不及預期，綠氫項目落地不及預期，產業鏈發展不及預期等。