發布地址: 山東
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權益市場表現
01
市場表現回顧
數據來源:iFind,統計區間2025. 06.03-2025.06.06
上周市場震蕩上行,成交量較上上周小幅縮窄,交易量仍處于高位,小微盤表現強于大盤。
美國政府推動的關稅戰階段性進入緩和期,全球風險偏好小幅上揚,參考2018年關稅戰,談判過程并非一蹴而就,往往存在反復搖擺的情形,因此未來風險偏好較高的權益資產或許也會重復前期情形。
流動性方面海外降息預期有所下調,長期通脹預期仍然存在,國內方面權益類資產流動性良好,即便可能會面臨風險偏好下降,但考慮到國家流動性注入的存在,整體風險偏好處于歷史較好水平。
02
行業表現回顧
創新藥:
創新藥為本年度投資主線之一,催化事件重磅且頻繁。
年初至今創新藥授權出海金額超過歷史新高,首付款金額亦刷新歷史記錄,行業目前不受外部環境影響,投資邏輯為子行業中較為順暢之一,因此年初至今表現亮眼。
近期舉辦的ASCO會議中,國產創新藥數據讀出數量比以往更多且亮點頗多,部分品種已達全球一流水準,雖然年初至今BD金額已經遠超歷史,但未來仍然存在諸多潛在品種對外授權的可能。
新消費:
新消費概念股領漲,當前國民消費熱點正由功能性消費向情感性消費轉移,市場挖掘出消費主力轉移路線,Z世代作為新一波消費主力,其更加注重悅己價值和個性表達。悅己消費概念股以Ip為核心競爭力,景氣度高、業績增速快、市場空間大,目前仍處于釋放階段;個性表達類概念股集中于具備送禮心智、社交表現需求的公司,社交屬性具備裂變式發展的特點,客戶粘性較強。
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債市表現
01
利率方面
債市收漲
周二:公開市場方面,央行公告稱,6月3日以固定利率、數量招標方式開展了4545億元7天期逆回購操作,操作利率1.40%,當日8300億元逆回購到期,據此計算,單日凈回籠3755億元。國家統計局公布數據顯示,5月份,我國制造業PMI為49.5%,比上月上升0.5個百分點;非制造業PMI為50.3%,比上月下降0.1個百分點;綜合PMI為50.4%,比上月上升0.2個百分點。財新中國制造業PMI錄得48.3,較前月下降2.1個百分點,近八個月來首次落于榮枯線下 ,生產指數和新訂單指數則分別錄得2022年12月和2022年10月以來新低。至收盤,國債期貨多數下跌,30年期主力合約漲0.03%,10年期主力合約跌0.03%,5年期主力合約跌0.04%,2年期主力合約跌0.04%。
周三:公開市場方面,央行公告稱,6月4日以固定利率、數量招標方式開展了2149億元7天期逆回購操作,操作利率1.40%,當日2155億元逆回購到期,據此計算,單日凈回籠6億元。至收盤,國債期貨全線上漲,30年期主力合約漲0.10%,10年期主力合約漲0.09%,5年期主力合約漲0.07%,2年期主力合約漲0.04%。
周四:公開市場方面,央行公告稱,6月5日以固定利率、數量招標方式開展了1265億元7天期逆回購操作,操作利率1.40%,當日2660億元逆回購到期,據此計算,單日凈回籠1395億元。商務部再回應美方對華采取新限制措施:5月12日,《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》發布后,中方本著負責任的態度,認真對待、嚴格落實中方義務,積極維護日內瓦經貿會談共識。反觀美方,在日內瓦會談后,對華采取一系列限制措施,嚴重破壞既有共識,嚴重損害中方正當權益。中方對此強烈不滿、堅決反對,要求美方立即停止。如果美方一意孤行,繼續損害中方利益,中方將堅決采取有力措施,維護自身正當權益。宏觀數據方面,中國5月財新服務業PMI為51.1,較4月上升0.4個百分點,顯示服務業經營擴張速度加快。至收盤,國債期貨表現分化,30年期主力合約跌0.16%,10年期主力合約跌0.01%,5年期主力合約漲0.02%,2年期主力合約漲0.04%。
周五:公開市場方面,央行公告稱,6月6日以固定利率、數量招標方式開展了1350億元7天期逆回購操作,操作利率1.40%,當日2911億元逆回購到期,據此計算,單日回籠1561億元。至收盤,國債期貨全線上漲,30年期主力合約漲0.35%,10年期主力合約漲0.17%,5年期主力合約漲0.08%,2年期主力合約漲0.02%。
上周債市收漲。全周來看,30年期主力合約漲0.31%,10年期主力合約漲0.19%,5年期主力漲0.13%,2年期主力合約漲0.05%。國債10Y-1Y期限利差較上上周同期上行1.27BP、國開債10Y-1Y期限利差較上上周同期上行2.85BP。(數據來源:Wind,統計區間2025. 06.03-2025.06.06)
高頻經濟數據跟蹤:
生產方面:基建方面逐步推進。鋼鐵方面,高爐開工率、產能利用率環比下行。庫存方面,螺紋鋼、線材、建筑鋼材環比下行。鋼廠盈利率環比基本持平。石油瀝青裝置開工率環比下行。水泥庫存、水泥發運率環比上行,水泥價格環比下行。基建方面進度逐步推進。生產方面, PTA開工率、PVC開工率環比上行。PTA下游,織機開工率環比下行。
需求方面:房地產行業繼續止跌回穩。房地產方面,上周二手房掛牌量環比下行、掛牌價指數環比基本持平。百城土地成交面積環比上行。百城土地溢價率環比下行。供需方面,依然推薦關注一線城市成交情況。從30大中城市商品房成交面積成交套數數據來看,一線城市商品房成交面積、成交套數數據環比下行。
通脹方面:通脹繼續企穩。豬肉價格環比下行、蔬菜價格環比略有上行。
外貿方面:出口環比上行。進出口方面,波羅的海干散貨指數、中國出口集裝箱運價指數環比上行。從國內主要港口來看,上海出口集裝箱運價指數環比上行、寧波出口集裝箱運價指數環比下行。
02
信用方面
發行總覽:
上周債券市場一級發行信用債共335只,較上一周減少24.21%,其中超短融34只,短融6只,中期票據86只,私募債71只,PPN13只,一般公司債32只,累計發行規模3246.89億元,較上上周減少22.89%。
來源:Wind,統計區間:2025.06.03-2025.06.06
取消發行情況:
上周取消發行的債券共4只,環比減少33.33%,累計取消發行22.50億元,環比減少22.68%。截止上周,近一個月共有18只信用債取消發行或者延遲發行,累計取消發行108.95億元,最新統計如下:
來源:Wind,統計區間:2025.05.11-2025.06.08
風險揭示:本文中所闡述到的觀點和判斷僅代表當前時點的看法,不構成任何的投資建議,也不代表基金管理人對任何證券作出判斷。因市場環境具有不確定性和多變性,本文當中所陳述到的觀點和判斷后續可能會發生調整和變化。投資者在購買基金之前請先認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等法律法規文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否與您的風險承受能力相適應。基金有風險,投資需謹慎。
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