早評

銀河

農(nóng)產(chǎn)品板塊

大豆/粕類

研究員：陳界正

期貨從業(yè)證號：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號：Z0015458

【外盤情況】

CBOT大豆指數(shù)上漲0.14%至1043.75美分/蒲，CBOT豆粕指數(shù)上漲0.1%至303美金/短噸

【相關(guān)資訊】

1.USDA出口銷售報告：截至5月29日當(dāng)周，美國2025/2026年度大豆出口凈銷售為19.4萬噸，前一周為14.6萬噸；2026/2027年度大豆凈銷售0.4萬噸，前一周為3.3萬噸。美國2024/2025年度豆粕出口凈銷售為25.5萬噸，前一周為42.5萬噸；2025/2026年度豆粕凈銷售1萬噸，前一周為17.9萬噸；

2.Anec：基于船運計劃數(shù)據(jù)預(yù)測，6月1日至7日期間，巴西大豆出口量為490.16萬噸，上周為301.55萬噸；豆粕出口量為31.12萬噸，上周為63.26萬噸；

3.油世界：自從5月30日抗議啟動以來，幾條公路被堵，也有貨車司機加入本次行動。市場關(guān)注帕拉納瓜港口出口的推遲。這會影響到大豆以及其他農(nóng)產(chǎn)品的出口；

4.我的農(nóng)產(chǎn)品：截止5月30日當(dāng)周，油廠大豆實際壓榨量226.82萬噸，開機率為63.76%。大豆庫存582.88萬噸，較上周增加22.25萬噸，增幅3.97%，同比去年增加98.98萬噸，增幅20.45%；豆粕庫存29.8萬噸，較上周增加9.11萬噸，增幅44.03%，同比去年減少55.81萬噸，減幅65.19%。

【邏輯分析】

國際大豆豐產(chǎn)壓力整體比較明顯。巴西價格階段性企穩(wěn)，但后續(xù)整體供應(yīng)壓力仍然比較明顯。阿根廷豐產(chǎn)較明顯，壓榨量雖然有所下降但對價格支撐力度有限。美豆舊作整體維持穩(wěn)定，新作方面存在一定利空影響，但近期存在不確定性。國際市場階段性支撐，后續(xù)壓力仍然存在。國內(nèi)大豆到港量相對較大，油廠開機率維持高位，需求雖然表現(xiàn)較好但仍有累庫壓力。

【交易策略】

1.單邊：觀望

2.套利：M11-1正套，MRM09價差擴大

3.期權(quán)：賣出寬跨式策略

白糖

研究員：黃瑩

期貨從業(yè)證號：F03111919

投資咨詢從業(yè)證號：Z0018607

【外盤情況】

昨日ICE美糖下跌，主力合約下跌0.13（0.78%）至16.62美分/磅。

【重要資訊】

1.截至2025年5月底，2024/25年制糖期（以下簡稱“本制糖期”）食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖1116.21萬噸，同比增加119.89萬噸，增幅12.03%。全國累計銷售食糖811.38萬噸，同比增加152.1萬噸，增幅23.07%；累計銷糖率72.69%，同比加快6.52個百分點。截至2025年5月底，本制糖期全國制糖工業(yè)企業(yè)成品白糖累計平均銷售價格6011元/噸，同比回落567元/噸。2025年5月成品白糖平均銷售價格6026元/噸，同比回落392元/噸。

2.航運機構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日當(dāng)周，巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為90艘，與上周數(shù)量持平。港口等待裝運的食糖數(shù)量為324.7萬噸（高級原糖數(shù)量為303.73萬噸），此前一周為338.66萬噸，環(huán)比減少13.96萬噸，降幅4.12%。桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為216.61萬噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為68.62萬噸。

3.昨日廣西白糖現(xiàn)貨成交價6014元/噸，下跌2元/噸；廣西制糖集團報價6090~6180元/噸，報價持穩(wěn)；云南制糖集團報價5860~5910元/噸，云南英茂下調(diào)10元/噸；加工糖廠主流報價區(qū)間6340~6850元/噸，少數(shù)下調(diào)10~30元/噸。期價回落，市場謹(jǐn)慎心態(tài)有所上升，市場采購以隨采隨用為主，成交一般。

【邏輯分析】

原糖近期受巴西豐產(chǎn)預(yù)期拖累、破位下行，后續(xù)還需關(guān)注天氣變化對甘蔗壓榨進度及原糖邊際變化的影響。反觀國內(nèi)，夏季備貨需求滯后，疊加原糖短期走勢偏弱，配額外進口利潤再度走高，加工糖供應(yīng)壓力即將兌現(xiàn)，預(yù)計鄭糖維持弱勢。

單邊：鄭糖盤面受外盤拖累、破位下行，預(yù)計短期維持弱勢。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：虛值比例價差期權(quán)。

油脂板塊

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號：Z0014425

【外盤情況】

隔夜CBOT美豆油主力價格變動幅度-0.79%至46.72美分/磅；BMD馬棕油主力價格變動幅度-0.63%至3925林吉特/噸。

【相關(guān)資訊】

1.MPOB月報前瞻：路透調(diào)查顯示，預(yù)計馬來西亞2025年5月棕櫚油庫存為201萬噸，比4月份增長7.74%；產(chǎn)量預(yù)計為174萬噸，比4月份增長3%；出口量預(yù)計為130萬噸，比4月份增長17.9%。

2.Anec：巴西全國谷物出口商協(xié)會（Anec）預(yù)估，巴西6月份大豆出口量料為1255萬噸，低于去年同期時的1383萬噸。最新的預(yù)估基于船運安排初步數(shù)據(jù)，預(yù)計6月大豆出口量亦低于5月的1420萬噸。該機構(gòu)維持2025年將出口1.10億噸大豆的展望，若能實現(xiàn)，則將創(chuàng)下歷史新高，超過去年所創(chuàng)的9730萬噸紀(jì)錄。巴西6月豆粕出口量料為129萬噸，低于去年同期時出口的205萬噸。

3.阿根廷農(nóng)牧漁業(yè)國秘處：截至5月28日當(dāng)周，阿根廷農(nóng)戶銷售90.89萬噸24/25年度大豆，使累計銷量達到1787.65萬噸。當(dāng)周，本土油廠采購59.85萬噸，出口行業(yè)采購31.04萬噸。此外，阿根廷農(nóng)戶銷售2.71萬噸25/26年度大豆，使累計銷量達到12.84萬噸。當(dāng)周，本土油廠采購2.71萬噸，出口行業(yè)采購0萬噸。當(dāng)周所有年度大豆銷售合計為100.29萬噸，使累計銷量達到5836.8萬噸。

4.據(jù)外電消息，一大宗商品研究機構(gòu)稱，2025/26年度烏克蘭油菜籽產(chǎn)量預(yù)估維持在325萬噸，受助于近期的天氣條件。烏克蘭不包括克里米亞和被占領(lǐng)的州(頓涅茨克、扎波羅熱、盧甘斯克和赫爾松)的產(chǎn)量估計為310萬噸。過去兩周，烏克蘭的天氣條件喜憂參半。西部地區(qū)主要為涼爽潮濕天氣，雖然降雨提高了這些地區(qū)的土壤濕度，但也造成了之前干旱地區(qū)的局部積水。相比之下，烏克蘭東部仍然溫暖干燥，加劇了干旱壓力。展望未來，在未來的10天里，預(yù)計西部地區(qū)將出現(xiàn)相當(dāng)溫暖的天氣和少量降水，這將有利于這些地區(qū)的作物生長，但可能會阻礙東部地區(qū)的作物生長。

【邏輯分析】

短期預(yù)計5月馬棕繼續(xù)增產(chǎn)累庫，印度下調(diào)毛棕油稅率，或?qū)⒃黾佑《炔少彛^續(xù)關(guān)注中國和印度買船情況；目前美國天氣良好，美豆優(yōu)良率低于預(yù)期，但影響不大，國內(nèi)豆油進入階段性累庫；國內(nèi)菜油基本面變化不大，菜油供大于求的格局持續(xù)，不過盤面受國際關(guān)系以及油脂整體走勢影響菜油反復(fù)，下跌空間可能較為有限。另外，繼續(xù)關(guān)注美國生柴相關(guān)情況。

【交易策略】

1.單邊：短期預(yù)計油脂維持震蕩運行，棕櫚油可考慮區(qū)間上沿逢高試空。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：觀望。

玉米/玉米淀粉

研究員：劉大勇

期貨從業(yè)證號：F03107370

投資咨詢從業(yè)證號：Z0018389

【外盤變化】

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨外盤企穩(wěn)，上個交易日主力合約回升0.1%，收盤為438.5美分/蒲。

【重要資訊】

1、據(jù)外媒報道，周四，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨收盤上漲，基準(zhǔn)期約收高0.2%，因為分析師普遍認(rèn)為玉米種植帶東部的持續(xù)降雨可能導(dǎo)致種植面積低于政府預(yù)期。

2、根據(jù)Mysteel玉米團隊對全國18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，全國飼料企業(yè)平均庫存35.35天，較上周減少1.19天，環(huán)比下跌3.26%，同比上漲12.15%。

3、據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2025年6月4日，全國12個地區(qū)96家主要玉米加工企業(yè)玉米庫存總量465.4萬噸，增幅2.81%。

4、截至6月4日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量140.4萬噸，較上周下降0.80萬噸，周降幅0.57%，月降幅0.57%；年同比增幅31.58%。

5、6月6日北港收購價價為700容重15水分價格為2270-2290元/噸，價格穩(wěn)定，華北產(chǎn)區(qū)玉米價格假期偏強。

【邏輯分析】

美玉米播種加快，外盤玉米底部震蕩。國內(nèi)玉米供應(yīng)偏少，東北玉米穩(wěn)定，港口價格穩(wěn)定。預(yù)期糙米將拍賣，華北玉米現(xiàn)貨偏弱，小麥價格偏弱，東北玉米與華北玉米價差擴大，玉米現(xiàn)貨相對穩(wěn)定。07玉米節(jié)前低位反彈，期現(xiàn)價差擴大。預(yù)計玉米現(xiàn)貨預(yù)計短期穩(wěn)定，期貨支撐較強。

【交易策略】

1.單邊：外盤07玉米440美分/以下空間有限。07玉米觀望。

2.套利：玉米和淀粉套利震蕩操作，逢低做擴（買入09淀粉空09玉米）。買玉米空07玉米持有。

3.期權(quán)：有現(xiàn)貨的可以考慮逢高累沽策略。

生豬

研究員：陳界正

期貨從業(yè)證號：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號：Z0015458

【相關(guān)資訊】

1.生豬價格：生豬價格整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢。其中東北地區(qū)13.8-14.0元/公斤，下跌0.1元/公斤；華北地區(qū)13.9-14.4元/公斤，持穩(wěn)至下跌0.1元/公斤；華東地區(qū)14.4-14.9元/公斤，持穩(wěn)至下跌0.1元/公斤；西南地區(qū)14-14.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；華南地區(qū)13.7-15.3元/公斤，持穩(wěn)；

2.仔豬母豬價格：截止6月3日當(dāng)周，全國7公斤仔豬價格485元/頭，較5月30日下跌16元/頭，15公斤仔豬價格582元/頭，較5月30日下跌23元/頭，50公斤母豬價格1626元/頭，較5月30日下跌1元/頭；

3.農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：6月5日“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)”為113.50，上升0.06個點，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)為113.63，上升0.07個點。全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為20.70元/公斤，下降0.2%

【邏輯分析】

養(yǎng)殖端出欄壓力繼續(xù)增加，規(guī)模企業(yè)近期出欄節(jié)奏有所加快，普通養(yǎng)殖戶出欄積極性也相對較高，二次育肥存欄量相對較大，出欄動力整體也有所增加，在此背景下，整體生豬供應(yīng)比較充足，加之大體重豬源供應(yīng)量相對較多，在此背景下，預(yù)計豬價整體偏弱運行。

【交易策略】

1.單邊：震蕩運行為主

2.套利：LH79反套

3.期權(quán)：賣出寬跨式策略

花生

研究員：劉大勇

期貨從業(yè)證號：F3045719

投資咨詢從業(yè)證號：Z0018389

【重要資訊】

1、河南皇路店白沙通貨米報價5.0元/斤左右，山東臨沂莒南海花通貨米報價4.1-4.2元/斤左右。遼寧昌圖308通貨米報價4.70-4.80元/斤；興城花育23通貨米報價4.75-4.80元/斤，吉林產(chǎn)區(qū)308通貨米收購價4.7-4.8元/斤。

2、費縣中糧油廠到貨100噸左右，合同報價7350元/噸，成交價差大，以質(zhì)論價；開封益海嘉里到100多噸，油料米合同報價7300元/噸，通貨米合同報價8000元/噸；興泉油廠到約100多噸，成交7600元/噸左右，以質(zhì)論價；金勝油廠到100噸左右，油料米成交7500-7800元/噸左右；成交以質(zhì)論價。

3、花生油方面，受原材料控制嚴(yán)格，成本較高影響，多數(shù)油廠報價偏強，實際成交有一定議價空間，國內(nèi)一級普通花生油報價14950元/噸；小榨濃香型花生油市場主流報價為16850元/噸左右。

4、花生粕走貨依舊偏少，銷量一般，48蛋白花生粕均價3250元/噸，實際成交可議價。

5、截止到2025年5月29日，國內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生庫存統(tǒng)計151240噸，較上周減少3040噸。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止到5月30日，國內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家花生油周度庫存統(tǒng)計40300噸，較上周減少130噸。

【邏輯分析】

花生現(xiàn)貨成交仍較少，河南新季花生穩(wěn)定，東北花生偏弱，目前穩(wěn)定在4.8元/斤附近。進口量大幅減少，進口花生價格偏強，花生油廠收購價格相對穩(wěn)定，下游消費仍偏弱。豆粕現(xiàn)貨穩(wěn)定，花生粕價格穩(wěn)定，花生油價格偏強，油廠有利潤，大型油廠收購量偏少，油料花生市場偏弱。目前交易重點市場預(yù)計新季種植面積增加，最近河南等地天氣繼續(xù)干旱，疊加上量偏少，10花生短期仍偏強，但受預(yù)期面積增加，預(yù)計反彈空間有限。

【交易策略】

1.單邊：10花生目前觀望，按照高位震蕩操作。

2.套利：觀望。

3.期權(quán)：賣出pk510-C-8800期權(quán)。

雞蛋

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號：Z0014425

【重要資訊】

1、昨日今日主產(chǎn)區(qū)均價為2.83元/斤，較上一交易日價格持平，主銷區(qū)均價3.03元/斤，較上一交易日價格持平。昨日東莞停車場剩余25臺車，1號停車場剩9臺車，今日全國主流價格多數(shù)維持穩(wěn)定，北京各大市場雞蛋價格維持穩(wěn)定，北京主流參考價133元/44斤，石門，新發(fā)地、回龍觀等主流批發(fā)價133元/44斤；大洋路雞蛋主流批發(fā)價格133-137【穩(wěn)定】按質(zhì)高低價均有，到貨5臺車正常，成交靈活，走貨正常。東北遼寧價格穩(wěn)定、吉林價格穩(wěn)定，黑龍江蛋價穩(wěn)定，山西價格穩(wěn)、河北價格多數(shù)穩(wěn)定；山東主流價格多數(shù)維持穩(wěn)定，河南蛋價穩(wěn)定、湖北褐蛋價格穩(wěn)、江蘇、安徽價格穩(wěn)定，局部雞蛋價格有高低，蛋價繼續(xù)震蕩盤整，走貨一般。

2、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)5月份全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為13.34億只，較上月增加0.11億只，同比增加7.2%，高于之前預(yù)期。6月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的樣本企業(yè)蛋雞苗月度出苗量(約占全國50%)為4698.5萬羽，環(huán)比減少4%，同比增加1%。不考慮延淘和集中淘汰的情況下，根據(jù)之前的補欄數(shù)據(jù)可推測出2025年6月、7月、8月、9月在產(chǎn)蛋雞存欄大致的數(shù)量為13.39億只、13.47億只、13.51億只和13.50億只。

3、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，5月30日一周全國主產(chǎn)區(qū)蛋雞淘雞出欄量為2102萬只，較前一周增加7.6%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊對全國的重點產(chǎn)區(qū)市場的淘汰雞日齡進行監(jiān)測統(tǒng)計，5月29日當(dāng)周淘汰雞平均淘汰日齡521天，較前一周相比減少11天。

4、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至5月29日當(dāng)周全國代表銷區(qū)雞蛋銷量為8751噸，目前處于歷年同期高位。

5、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至5月29日當(dāng)周生產(chǎn)環(huán)節(jié)周度平均庫存有0.96天，處于歷年同期低位，流通環(huán)節(jié)周度平均庫存有1.05天，處于歷年同期中位。

6、根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，雞蛋每斤周度平均盈利為-0.27元/斤，較前一周相比減少0.2元/斤；5月16日，蛋雞養(yǎng)殖預(yù)期利潤為19.35元/羽，較上一周價格下跌0.52元/斤。

【交易邏輯】

期貨方面來看，近月07合約考慮到5月之后梅雨季的到來雞蛋消費進入需求淡季，預(yù)計價格走勢可能會維持偏弱表現(xiàn)，但考慮到跌至目前位置預(yù)計繼續(xù)向下的空間有限；遠月合約近期隨著蛋價走弱，市場淘雞意愿有所增加，如果說未來淘雞量繼續(xù)上升對雞蛋供應(yīng)有一定改善的話，8、9月是旺季合約，可能會有所上漲，但如果供應(yīng)端未得到明顯改善，預(yù)計上漲空間相對有限，可考慮擇機在安全邊際較高時在遠月8、9月合約建倉多單。

【交易策略】

1、單邊：可考慮6月中下旬梅雨季即將結(jié)束且安全邊際較高時在遠月8、9月合約建倉多單。

2、套利：觀望。

3、期權(quán)：觀望。

蘋果

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號：Z0014425

【重要資訊】

1、截至2025年5月21日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為170.85萬噸，環(huán)比上周減少24.25萬噸，走貨速度略放緩。（mysteel)

2、海關(guān)數(shù)據(jù)：2024年3月鮮蘋果出口量約為9.6萬噸，環(huán)比增加40.8%，同比增加1.7%。2025年1-3月份累計出口量約為25.56萬噸，同比增加9.5%。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年3月鮮蘋果進口量0.95萬噸，環(huán)比增加535.7%，同比增加167.1%。2025年1-3月累計進口量1.33萬噸，同比增加123.9%。

3、卓創(chuàng)：昨日產(chǎn)地主流成交價格基本維持穩(wěn)定，山東產(chǎn)區(qū)部分客商開始經(jīng)營櫻桃等生意，冷庫及工人也忙于櫻桃收購工作，蘋果經(jīng)營偏少，客商采購量減少，成交較慢。部分存儲商著急出貨，積極尋找銷售渠道。市場到貨量不多，出貨平緩，價格維持穩(wěn)定。

4、現(xiàn)貨價格：山東煙臺棲霞蘋果價格維持穩(wěn)定，80#以上一二級貨源果農(nóng)貨片紅3.5-4.0元/斤，條紋3.5 4.5元/斤，客商貨片紅4.0-4.5元/斤，條紋4.0-5.0元/斤。統(tǒng)貨2.8-3.0元/斤，三級客商貨2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以質(zhì)論價。客商和冷庫經(jīng)營櫻桃生意增加，蘋果貿(mào)易量減少。卓創(chuàng)資訊抽樣采集蘋果買方主要為客商、代辦，賣方主要為果農(nóng)。客商采購出價80#起步果農(nóng)一二級片紅主流價格3.5-4.0元/斤，果農(nóng)要價3.5-4.0元/斤，主流成交價格區(qū)間3.5-4.0元/斤。

5、利潤情況：2024-2025產(chǎn)季棲霞80#一二級存儲商利潤0.9元/斤，較上周上漲0.2元/斤。

【交易邏輯】

由于本季蘋果的庫存較低預(yù)計對嘎啦等早熟蘋果開稱價格將形成有效支撐，而4月份的大風(fēng)高溫天氣確實對陜西部分地區(qū)的坐果形成負(fù)面影響，許多蘋果是二茬花坐果，整體預(yù)測陜西今年蘋果坐果表現(xiàn)略差。此外目前期貨10月合約價格已經(jīng)跌至7500-7700元/噸附近，預(yù)計6月份蘋果期貨價格大概率維持震蕩略偏強趨勢。

【交易策略】

1、單邊：AP10短期逢低建倉多單。

2、套利：建議先觀望。

3、期權(quán)：建議先觀望。

棉花-棉紗

研究員：劉倩楠

期貨從業(yè)證號：F3013727

投資咨詢從業(yè)證號：Z0014425

【外盤影響】

昨日ICE美棉上漲，主力合約上漲0.27（0.42%）至65.32美分/磅。

【重要資訊】

1、昨日棉花現(xiàn)貨交投較為分化，整體成交較好，部分為貿(mào)易商采購，主流銷售基差變動不大，不過低基差現(xiàn)貨仍有減少。銷售基差：2024/25南疆機采3129/29~30B/雜3.5內(nèi)較低銷售基差在CF09+850~900，多數(shù)同品質(zhì)報價在CF09+900以上，疆內(nèi)自提；22024/25南疆喀什機采3128/27B/雜3內(nèi)主流較低基差CF09+700~800，疆內(nèi)自提。成交基差：2024/25北疆機采4129/29B/雜3.5內(nèi)部分成交基差在CF09+1350~1400，疆內(nèi)自提。

2、截至2025/05/29至2025/06/04當(dāng)周，印度棉花主產(chǎn)區(qū)（93.6%）周度降雨量為15.4mm，相對正常水平高4.4mm，相比去年同期低15.4mm。2025/03/01至2025/05/31棉花主產(chǎn)區(qū)累計降雨量為133.5mm，相對正常水平高99.5mm。盡管印度季風(fēng)提前來臨，但6月初季風(fēng)暫停，降水增長并不明顯，預(yù)計季風(fēng)可能在11號以后再度帶來豐沛降水。

據(jù)CAI公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2025年6月1日當(dāng)周，印度棉花周度上市量2.3萬噸，同比下滑76%；印度2024/25年度的棉花累計上市量469.4萬噸，同比下滑7%。CAI累計上市量達24/25年度預(yù)測平衡表產(chǎn)量（495萬噸）的95%，同比快4%。

根據(jù)財聯(lián)社新聞，6月5日晚，國家主席***應(yīng)約同美國總統(tǒng)特朗普通電話。***強調(diào)，美國應(yīng)當(dāng)慎重處理臺灣問題，避免極少數(shù)“臺獨”分裂分子把中美兩國拖入沖突對抗的危險境地。特朗普表示十分尊重***主席，美中關(guān)系十分重要。美方樂見中國經(jīng)濟保持強勁增長。美中合作可以做成很多好事。美方將繼續(xù)奉行一個中國政策。兩國日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談很成功，達成了好的協(xié)議。美方愿同中方共同努力落實協(xié)議。美方歡迎中國留學(xué)生來美學(xué)習(xí)。***歡迎特朗普再次訪華，特朗普表示誠摯感謝。兩國元首同意雙方團隊繼續(xù)落實好日內(nèi)瓦共識，盡快舉行新一輪會談。

【交易邏輯】

當(dāng)前交易邏輯仍以宏觀為主，由于關(guān)稅問題不確定性仍然較大，前期宏觀情緒有所釋放，在沒有新消息刺激下預(yù)計短期區(qū)間震蕩為主，然而考慮未來美國經(jīng)濟仍存在一定壓力可能面臨衰退并給全球經(jīng)濟帶來悲觀預(yù)期，預(yù)計中長期棉花仍將向下探底，中長線走勢偏弱，但是美方態(tài)度可能會隨時搖擺，對市場的影響的不確定性較大，一旦其態(tài)度出現(xiàn)較大的緩和，市場走向可能會出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

【交易策略】

1、單邊：預(yù)計未來美棉走勢大概率震蕩略偏強，鄭棉當(dāng)前宏觀市場不確定性較大，建議觀望。

2、套利：觀望。

3、期權(quán)：觀望。

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