一、市場層面

（1）分市場來看，代表全部A股的萬得全A指數漲0.71%，收于5136.95點；代表藍籌股的上證指數漲0.42%，收于3376.2點；代表硬科技的科創50指數漲0.45%，收于986.11點；代表創新成長的創業板指數漲1.11%，收于2024.93點；代表創新型中小企業的北證50指數漲1.10%，收于1438.73點。總體來看，創新成長板塊風格跑贏，但藍籌板塊風格跑輸。

（2）分規模來看，代表超大盤股的上證50指數漲0.13%，收于2690.82點；代表大盤股的中證A100指數漲0.37%，收于3690.74點；代表中大盤股的滬深300指數漲0.43%，收于3868.74點；代表中盤股的中證500指數漲0.78%，收于5739.01點；代表小盤股的中證1000指數漲0.88%，收于6123.17點；代表小微盤股的中證2000指數漲1.06%，收于2591.18點。總體來看，小微盤股板塊風格跑贏，但超大盤股板塊風格跑輸。

（3）分行業來看，美容護理、綜合、紡織服飾漲幅居前，公用事業、國防軍工、交通運輸跌幅居前。

二、估值層面

截止目前，以日頻數據計算，上證指數市盈率（TTM）估值為14.61倍，處于歷史后31.48%分位，市凈率（LF）估值為1.32倍，處于歷史后9.04%分位；科創50指數市盈率（TTM）估值為138.39倍，處于歷史后98.78%分位，市凈率（LF）估值為4.45倍，處于歷史后31.45%分位；創業板指數市盈率（TTM）估值為30.66倍，處于歷史后10.54%分位，市凈率（LF）估值為3.72倍，處于歷史后18.75%分位；萬得全A市盈率（TTM）估值為19.13倍，處于歷史后41.82%分位，市凈率（LF）估值為1.56倍，處于歷史后8.38%分位；北證50指數市盈率（TTM）估值為74.29倍，處于歷史后99.2%分位，市凈率（LF）估值為4.87倍，處于歷史后99.06%分位。

三、資金層面

萬得全A指數共有3964家公司上漲，共有1237家公司下跌，其中漲停公司87家，跌停公司2家，全市場成交額11774.13億元，較前一交易日增加135.83億元。

四、市場策略

大盤延續反彈態勢，大消費方向表現活躍。隔夜美股三大指數均收漲，盤前對A股起到一定提振作用。A股開盤后全天震蕩走高，多數熱點題材板塊以及個股延續前一日反彈趨勢。盤面上，大消費方向全線走強，算力硬件板塊反彈，固態電池概念盤中沖高，而交運、電力等板塊迎來調整。具體來看，

（1）大消費方向全線走強。以新興消費為核心的大消費方面延續強勢表現，各細分領域輪番活躍，如食品飲料、美容護理、IP經濟、黃金首飾等板塊均有不錯表現。在政策紅利持續釋放、消費需求不斷回暖、以及市場信心逐步修復的多重利好因素驅動下，新興消費概念方向呈現穩中向好的發展態勢，近期逐步得到市場資金認可。但隨著連續大漲，部分細分領域以及個股積累了較多獲利盤，短期需謹慎追高，可等待回調后的低吸機會。

（2）算力硬件板塊反彈。據財聯社消息，隔夜美股英偉達股價上漲近3%，達141.22美元，超越微軟再次成為全球市值最高的上市公司。受此消息刺激，以算力硬件為主的A股英偉達產業鏈迎來反彈，但該方向前期調整較多，該位置壓力較大，其反彈的持續性仍有待觀察。

總體來看，六月前兩個交易日，大盤連續展開反彈，不少個股的股價已收復五月最后一個交易日的跌幅，市場表現出較強韌性。但美中不足的是全市場成交額仍低于1.2萬億元，當前滬指再度靠近3400點整數關口，該位置有一定壓力，若市場無法放量則短期突破難度較大。中長期看，國內經濟基本面平穩向好、擴內需政策穩步發力，均對A股形成支撐；但美國關稅政策趨于明朗之前，全球風險資產表現仍將有所反復，國內出口鏈修復力度存在不確定性，或對A股上攻動能形成一定制約。綜上，在成交量未有效放大之前，指數震蕩、題材輪動的結構性行情大概率將延續，維持均衡配置思路，適當控制倉位，建議關注以新興消費概念為主的消費板塊、以創新藥方向為主的醫藥板塊、以銀行板塊為主的高股息紅利方向以及貴金屬方向。

一、產品/項目基本信息

6月10日開始網下配售、6月11日網下配售截止。項目資產是北京經濟技術開發區的高端汽車及新能源汽車關鍵零配件產業園的N12、N20項目，屬于生產制造型工業廠房，總建面12.86萬方。2025/2026年項目現金分派率預測值分別是6.22%、6.77%。項目租戶集中度高，第一大租戶海斯坦普（占比42.85%）、第二大租戶麥格納（占比11.01%）；2025-2027年13.78%租約到期、2028年22.15%租約到期、2029年53.86%租約到期。

二、主要風險

1）租戶、租約集中度較高，整租客戶廠房定制改造。2）項目用地系彈性年間出讓（2038年9月到期），存在到期土地重新安排政策風險、項目建筑物殘余價值不確定等風險。3）入園門檻相對較高，部分租戶需簽訂協議就最短經營期限、最低產值、稅收、研發經費投入強度等作出承諾，未能完成則相關支持或被收回。項目滿租后園區存在投資強度、產出強度、稅收強度等經濟約束指標情況。

三、發行價格及投資價值考量

項目估值10.03億，擬發行份額4億份，參考發行價格約2.51元左右。過往17家園區基礎設施REITs發行價格表現分化，高新產業園（合肥高新）以及優質生產制造型廠房類（臨港、東久新經濟）有一定發行溢價。2022年初-2023年中、2025年以來市場對公募基礎設施REITs發行青睞程度較高，比較產業園區相關產品以及有一定可比性的倉儲物流相關產品，基本面分化在發行價格方面有相對明顯的呈現。本項目現金分派率高主要是由于項目土地剩余年期較短、從而估值預測收益年期較短相關，需關注相關風險。

6月4日，LOF基金價格指數上漲0.45%，ETF基金價格指數上漲0.69%，上證50ETF上漲0.25%，滬深300ETF上漲0.43%，中證500ETF上漲0.81%，標普500ETF上漲0.95%，日經225ETF基金下跌0.21%，德國30ETF上漲0.16%，法國CAC40ETF下跌0.12%，黃金ETF下跌0.05%，白銀基金上漲0.2%，豆粕ETF上漲0.05%，嘉實原油上漲0.62%，6月4日，ETF總成交額約2076.34億元。日內恒生創新藥類品種表現突出。

6月4日，1年期國債到期收益率下行1.0bp至1.45%，10年期國債到期收益率下行0.6bp至1.67%，1年期與10年期國債期限利差持平在22bp。1年期國開債到期收益率下行0.8bp至1.53%，10年期國開債到期收益率下行0.6bp至1.71%。DR001下行0.0bp至1.41%，DR007上行0.5bp至1.55%。國債期貨10年期主力合約漲0.09%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.04%。3年期AAA級信用利差上行1.50bp至21.80bp，3年期AA-AAA級等級利差下行1.00bp至25.50bp。

央行公告稱，6月4日以固定利率、數量招標方式開展了2149億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量2149億元，中標量2149億元。Wind數據顯示，當日2155億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠6億元。

據wind資訊消息，上海合作組織成員國財長和央行行長會議以線上線下相結合的方式在北京舉行。會議深入討論了全球和區域經濟金融形勢和挑戰，分享了各國在財政貨幣、綠色轉型、金融發展等方面的政策實踐。各方支持采取行動深化區域財金合作，在推進成立上合組織開發銀行方面取得實質性進展，同意建立上合組織財金智庫網絡，并探討了完善本幣結算安排和深化數字普惠金融合作等議題。

據wind資訊消息，《深圳市推動服務貿易和數字貿易高質量發展實施方案》發布，目標是到2030年，可數字化交付的服務貿易規模占全市服務貿易總額的比重提高至50%以上。方案提出，大力發展跨境金融保險服務。探索建立深圳證券交易所與香港聯合交易所會員互聯互通機制。支持港澳銀行內地分行開辦外幣銀行卡業務以及對除中國境內公民以外客戶的人民幣銀行卡業務。

據wind資訊消息，上海市發改委發布《關于進一步加強項目儲備謀劃推動我市基礎設施REITs提質擴容的通知》指出，對于納入儲備庫的優質項目，建立“綠色通道”機制，優先推薦至國家發改委。對于擬正式申報發行基礎設施REITs的儲備項目，項目發起人（原始權益人）可按照要求完成申請材料編制后，直接報送市發改委。

據住建部數據顯示，2025年，全國計劃新開工改造城鎮老舊小區2.5萬個；根據各地統計上報數據，1-4月份，全國新開工改造城鎮老舊小區5679個，分地區看，河北、重慶、遼寧、上海、浙江、湖北等6個地區開工率超過50%。

據wind資訊消息，財政部、生態環境部、國家發改委、水利部、國家林草局發布《關于進一步健全橫向生態保護補償機制的意見》，提出到2027年，長江、黃河干流統一的橫向生態保護補償機制建成，各地基本建立覆蓋轄區內重點河流的跨區域流域橫向生態保護補償機制，跨流域重大引調水工程橫向生態保護補償機制建設穩步推進，森林、草原、大氣、濕地、荒漠、海洋、水流、耕地等生態環境要素橫向生態保護補償機制建設得到有益探索。

快科技6月3日消息，智元機器人宣布，旗下遠征A2人形機器人通過中國CR、歐盟CE-MD、歐盟CE-RED、美國FCC四項產品認證。

該機器人也成為全球首個同時擁有中、美、歐三個區域認證的人形機器人。

其中，CR認證全稱是“ChinaRobot Certification”（中國機器人認證），是世界范圍內唯一由國家推動的機器人高端認證。智元遠征A2成為全球首個獲得CR認證的人形機器人。

CE認證全稱是“ConformitéEuropéenne（歐洲合格認證）”，是歐盟市場對產品安全性的強制性準入要求。

智元遠征A2還通過了美國FCC的認證測試。美國FCC認證是美國聯邦通信委員會（Federal Communications Commission）對電子電氣產品實施的強制性認證制度。

根據高工產研官微，2024年中國數碼鋰電池（含電動工具等）總出貨量41GWh，同比上升13.9%，帶動中國3C數碼鋰電池PACK市場規模1373.5億元，同比增長13.6%。在設備層面，2024年全球3C數碼鋰電池PACK設備市場規模約11億元，其中中國占比超80%，穩居全球第一。近三年中國3C數碼鋰電池PACK設備市場規模分別為7/6.5/8.8億元，市場呈波動上升走勢，預計到2027年中國3C數碼鋰電池PACK設備市場規模將接近13億元。

中國3C數碼鋰電池PACK設備企業依靠技術、成本及服務等優勢在全球3C數碼鋰電池PACK設備市場中占據全球絕大部分市場份額，不僅供應國內市場，還供應海外企業。3C數碼鋰電池PACK設備市場集中度較高，TOP3企業全球市占率超55%，代表企業有東博智能、興禾自動化等，其中東博智能作為蘋果供應鏈核心供應商，依托鋼殼電池設備市場需求增長，繼續兩年穩定全球第一的市場地位。

未來3C數碼鋰電池PACK設備企業需以技術升級與產線重構為核心戰略，聚焦高速化、智能化發展以提升生產效率；通過模塊化設計、柔性制造能力適配3C數碼產品快速的技術迭代，減少設備閑置；并依托產業鏈協同優勢，橫向拓展無人機、AR/VR等新興領域電池需求，構建“技術迭代+場景延伸”的雙輪增長模式。

據中國銀行保險報信息，繼國有大型銀行、全國性股份制銀行之后，城商行也加入存款“降息”行列，長沙銀行、上海銀行、北京銀行、南京銀行、寧波銀行在內的多家城商行已跟隨本輪調整執行新的人民幣儲蓄存款利率。下調后北京銀行、南京銀行、上海銀行的存款利率水平與全國性股份制銀行相差不大，而其他幾家城商行調整后的存款利率較全國性銀行仍具備一定優勢。例如，長沙銀行此次將三年期、五年期整存整取定期存款掛牌利率由此前的1.90%下調至1.60%；寧波銀行一年期、二年期、三年期、五年期整存整取定期存款利率分別調整為1.25%、1.30%、1.55%和1.60%。

當前存款利率為梯度下調格局，體現為國有大行調降存款利率，股份行快速跟進，其他中小銀行陸續跟進。本次多家城商行下調存款利率是對5月20日國有大行下調利率的跟進，符合預期，有利于降低金融機構負債成本，穩定銀行業凈息差水平，在防風險的基礎上打開資產端利率下行空間，更好地支持實體經濟。

風險提示：凈息差收窄超預期，貸款市場競爭加劇導致息差下行。

財聯社6月3日電，天眼查App顯示，北京人形機器人創新中心有限公司近日發生工商變更，注冊資本由3.5億元人民幣增至4.6億元人民幣，增幅約31%，同時，新增李春枝為副總經理。該公司成立于2023年11月，法定代表人為熊友軍，經營范圍含工業機器人制造、智能機器人的研發、智能機器人銷售、工業機器人銷售、服務消費機器人制造、服務消費機器人銷售、智能家庭消費設備銷售等，由北京京城機電產業投資有限公司、北京小米機器人技術有限公司、北京行者天工機器人有限公司等共同持股。

6月3日晚，公司發布了2024年年度權益分派實施公告。據公司2024年年度股東大會審議通過，公司擬方案實施前的公司總股本401,000,000股為基數，每股派發現金紅利0.50元（含稅），共計派發現金紅利200,500,000.00元（含稅）。股權登記日為6月9日。

廣東丸美生物技術股份有限公司主要從事各類化妝品的研發、設計、生產、銷售及服務，旗下主要品牌有“丸美”、“戀火”和“春紀”，旨在以差異化的品牌定位，滿足不同消費者需求。截至2025年一季度末，公司實現營業收入8.47億元，同比增長28.01%；歸屬于上市公司股東凈利潤1.35億元，同比增長22.07%。

風險提示：宏觀經濟波動風險，行業政策變化風險，新品拓展不及預期風險，市場競爭加劇風險等。

6月4日，牧原股份發布關于股份回購進展的公告。據公告，截至2025年5月31日，公司累計回購公司股份5254.20萬股，占公司目前總股本的0.96%，最高成交價為42.96元/股，最低成交價為36.16元/股，成交總額為21.10億元（不含交易費用）。公司于2024年9月25日召開董事會審議通過回購議案，根據公司2024年12月30日調整的回購價格上限(57.78元/股）測算，公司本輪回購股數占總股本比例為0.95%-1.27%，回購金額30-40億元，回購股份將全部用于員工持股計劃或股權激勵計劃，實施期限自董事會議案通過之日起12個月內。公司股份回購彰顯發展信心，且股權激勵將助力公司進一步健全自身長效激勵機制，充分調動公司內部員工的積極性，有利于公司自身長期良性發展。建議關注后續公司回購及股權激勵相關進展。

風險提示：回購進展不及預期風險，生豬養殖行業疫病風險，自然災害和極端天氣風險，產業政策變化風險，豬價波動風險。

近日，公司發布公告，公司與浙江省湖州市吳興區織里鎮人民政府簽訂《投資合作協議》，計劃投資約3億元，在織里鎮投資建設新型鋰電池中試及產業化項目、智能電機產業化項目。項目一期開展新型鋰電池中試研發，并擇機啟動二期年產1GWh新型鋰電池產線建設。此外，該項目還將建設智能電機或其他汽車零部件產線，有望進一步拓展公司的產業布局，增強汽車零部件業務的市場競爭力。

風險提示：項目不及預期風險。

公司6月5日發布公告。公司控股子公司株洲歐科億新能源有限公司（以下簡稱“歐科億新能源”）擬與江蘇銳趨新能源科技有限公司（以下簡稱“江蘇銳趨”）及關聯方郯城歐銳達新能源科技有限公司（以下簡稱“郯城歐銳達”）成立合資公司歐科億（山東）新能源科技有限公司（暫定，以工商核批為準），用于開展鎢絲母線業務、搶占光伏鎢絲母線市場，打造新的盈利增長點。合資公司注冊資本5,000萬元，其中：歐科億新能源持股60%，江蘇銳趨持股25%，郯城歐銳達持股15%，均以貨幣出資。本次交易完成后，合資公司為公司控股孫公司，納入公司合并報表范圍。

因歐科億新能源副總經理劉洋為郯城歐銳達實際控制人，本次交易系與關聯方郯城歐銳達共同投資，構成關聯交易。本次交易未達到《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組標準，不構成重大資產重組。

風險提示：受宏觀經濟、行業政策變動以及經營情況等因素影響，合資公司未來的經營業績具有不確定性。

據紅網消息，今年端午假期，旅客出行需求旺盛，5月31日至6月2日，廣鐵集團累計發送旅客691萬人次，日均230.3萬人次，同比增幅5.5%，創歷史同期新高。其中，廣東、湖南、海南三省發送旅客分別為447.7萬、204萬、36.6萬人次，同比增幅均超4%。熱門到達城市廣州市、深圳市、長沙市的旅客分別為142.3萬、99萬、82.4萬人次，同比增長分別為10.4%、25.7%、3.7%，廣深港高鐵跨境出行依然旺盛，跨境客流達28萬人次。

報告來源：財信證券研究發展中心

分析師：鄒建軍

從業人員登記編號：S0530521080001

研究助理： 張思翔

以報告發布日后的6－12個月內，所評股票/行業漲跌幅相對于同期市場指數的漲跌幅度為基準。

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