一、市場層面

（1）分市場來看，代表全部A股的萬得全A指數(shù)漲0.71%，收于5136.95點(diǎn)；代表藍(lán)籌股的上證指數(shù)漲0.42%，收于3376.2點(diǎn)；代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)漲0.45%，收于986.11點(diǎn)；代表創(chuàng)新成長的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲1.11%，收于2024.93點(diǎn)；代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)漲1.10%，收于1438.73點(diǎn)。總體來看，創(chuàng)新成長板塊風(fēng)格跑贏，但藍(lán)籌板塊風(fēng)格跑輸。

（2）分規(guī)模來看，代表超大盤股的上證50指數(shù)漲0.13%，收于2690.82點(diǎn)；代表大盤股的中證A100指數(shù)漲0.37%，收于3690.74點(diǎn)；代表中大盤股的滬深300指數(shù)漲0.43%，收于3868.74點(diǎn)；代表中盤股的中證500指數(shù)漲0.78%，收于5739.01點(diǎn)；代表小盤股的中證1000指數(shù)漲0.88%，收于6123.17點(diǎn)；代表小微盤股的中證2000指數(shù)漲1.06%，收于2591.18點(diǎn)。總體來看，小微盤股板塊風(fēng)格跑贏，但超大盤股板塊風(fēng)格跑輸。

（3）分行業(yè)來看，美容護(hù)理、綜合、紡織服飾漲幅居前，公用事業(yè)、國防軍工、交通運(yùn)輸?shù)忧啊?/span>

二、估值層面

截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為14.61倍，處于歷史后31.48%分位，市凈率（LF）估值為1.32倍，處于歷史后9.04%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為138.39倍，處于歷史后98.78%分位，市凈率（LF）估值為4.45倍，處于歷史后31.45%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為30.66倍，處于歷史后10.54%分位，市凈率（LF）估值為3.72倍，處于歷史后18.75%分位；萬得全A市盈率（TTM）估值為19.13倍，處于歷史后41.82%分位，市凈率（LF）估值為1.56倍，處于歷史后8.38%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為74.29倍，處于歷史后99.2%分位，市凈率（LF）估值為4.87倍，處于歷史后99.06%分位。

三、資金層面

萬得全A指數(shù)共有3964家公司上漲，共有1237家公司下跌，其中漲停公司87家，跌停公司2家，全市場成交額11774.13億元，較前一交易日增加135.83億元。

四、市場策略

大盤延續(xù)反彈態(tài)勢，大消費(fèi)方向表現(xiàn)活躍。隔夜美股三大指數(shù)均收漲，盤前對A股起到一定提振作用。A股開盤后全天震蕩走高，多數(shù)熱點(diǎn)題材板塊以及個股延續(xù)前一日反彈趨勢。盤面上，大消費(fèi)方向全線走強(qiáng)，算力硬件板塊反彈，固態(tài)電池概念盤中沖高，而交運(yùn)、電力等板塊迎來調(diào)整。具體來看，

（1）大消費(fèi)方向全線走強(qiáng)。以新興消費(fèi)為核心的大消費(fèi)方面延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，各細(xì)分領(lǐng)域輪番活躍，如食品飲料、美容護(hù)理、IP經(jīng)濟(jì)、黃金首飾等板塊均有不錯表現(xiàn)。在政策紅利持續(xù)釋放、消費(fèi)需求不斷回暖、以及市場信心逐步修復(fù)的多重利好因素驅(qū)動下，新興消費(fèi)概念方向呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，近期逐步得到市場資金認(rèn)可。但隨著連續(xù)大漲，部分細(xì)分領(lǐng)域以及個股積累了較多獲利盤，短期需謹(jǐn)慎追高，可等待回調(diào)后的低吸機(jī)會。

（2）算力硬件板塊反彈。據(jù)財聯(lián)社消息，隔夜美股英偉達(dá)股價上漲近3%，達(dá)141.22美元，超越微軟再次成為全球市值最高的上市公司。受此消息刺激，以算力硬件為主的A股英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈迎來反彈，但該方向前期調(diào)整較多，該位置壓力較大，其反彈的持續(xù)性仍有待觀察。

總體來看，六月前兩個交易日，大盤連續(xù)展開反彈，不少個股的股價已收復(fù)五月最后一個交易日的跌幅，市場表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。但美中不足的是全市場成交額仍低于1.2萬億元，當(dāng)前滬指再度靠近3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，該位置有一定壓力，若市場無法放量則短期突破難度較大。中長期看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面平穩(wěn)向好、擴(kuò)內(nèi)需政策穩(wěn)步發(fā)力，均對A股形成支撐；但美國關(guān)稅政策趨于明朗之前，全球風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)仍將有所反復(fù)，國內(nèi)出口鏈修復(fù)力度存在不確定性，或?qū)?/span>A股上攻動能形成一定制約。綜上，在成交量未有效放大之前，指數(shù)震蕩、題材輪動的結(jié)構(gòu)性行情大概率將延續(xù)，維持均衡配置思路，適當(dāng)控制倉位，建議關(guān)注以新興消費(fèi)概念為主的消費(fèi)板塊、以創(chuàng)新藥方向為主的醫(yī)藥板塊、以銀行板塊為主的高股息紅利方向以及貴金屬方向。

一、產(chǎn)品/項目基本信息

6月10日開始網(wǎng)下配售、6月11日網(wǎng)下配售截止。項目資產(chǎn)是北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的高端汽車及新能源汽車關(guān)鍵零配件產(chǎn)業(yè)園的N12、N20項目，屬于生產(chǎn)制造型工業(yè)廠房，總建面12.86萬方。2025/2026年項目現(xiàn)金分派率預(yù)測值分別是6.22%、6.77%。項目租戶集中度高，第一大租戶海斯坦普（占比42.85%）、第二大租戶麥格納（占比11.01%）；2025-2027年13.78%租約到期、2028年22.15%租約到期、2029年53.86%租約到期。

二、主要風(fēng)險

1）租戶、租約集中度較高，整租客戶廠房定制改造。2）項目用地系彈性年間出讓（2038年9月到期），存在到期土地重新安排政策風(fēng)險、項目建筑物殘余價值不確定等風(fēng)險。3）入園門檻相對較高，部分租戶需簽訂協(xié)議就最短經(jīng)營期限、最低產(chǎn)值、稅收、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度等作出承諾，未能完成則相關(guān)支持或被收回。項目滿租后園區(qū)存在投資強(qiáng)度、產(chǎn)出強(qiáng)度、稅收強(qiáng)度等經(jīng)濟(jì)約束指標(biāo)情況。

三、發(fā)行價格及投資價值考量

項目估值10.03億，擬發(fā)行份額4億份，參考發(fā)行價格約2.51元左右。過往17家園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行價格表現(xiàn)分化，高新產(chǎn)業(yè)園（合肥高新）以及優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)制造型廠房類（臨港、東久新經(jīng)濟(jì)）有一定發(fā)行溢價。2022年初-2023年中、2025年以來市場對公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行青睞程度較高，比較產(chǎn)業(yè)園區(qū)相關(guān)產(chǎn)品以及有一定可比性的倉儲物流相關(guān)產(chǎn)品，基本面分化在發(fā)行價格方面有相對明顯的呈現(xiàn)。本項目現(xiàn)金分派率高主要是由于項目土地剩余年期較短、從而估值預(yù)測收益年期較短相關(guān)，需關(guān)注相關(guān)風(fēng)險。

6月4日，LOF基金價格指數(shù)上漲0.45%，ETF基金價格指數(shù)上漲0.69%，上證50ETF上漲0.25%，滬深300ETF上漲0.43%，中證500ETF上漲0.81%，標(biāo)普500ETF上漲0.95%，日經(jīng)225ETF基金下跌0.21%，德國30ETF上漲0.16%，法國CAC40ETF下跌0.12%，黃金ETF下跌0.05%，白銀基金上漲0.2%，豆粕ETF上漲0.05%，嘉實原油上漲0.62%，6月4日，ETF總成交額約2076.34億元。日內(nèi)恒生創(chuàng)新藥類品種表現(xiàn)突出。

6月4日，1年期國債到期收益率下行1.0bp至1.45%，10年期國債到期收益率下行0.6bp至1.67%，1年期與10年期國債期限利差持平在22bp。1年期國開債到期收益率下行0.8bp至1.53%，10年期國開債到期收益率下行0.6bp至1.71%。DR001下行0.0bp至1.41%，DR007上行0.5bp至1.55%。國債期貨10年期主力合約漲0.09%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.04%。3年期AAA級信用利差上行1.50bp至21.80bp，3年期AA-AAA級等級利差下行1.00bp至25.50bp。

央行公告稱，6月4日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2149億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量2149億元，中標(biāo)量2149億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日2155億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠6億元。

據(jù)wind資訊消息，上海合作組織成員國財長和央行行長會議以線上線下相結(jié)合的方式在北京舉行。會議深入討論了全球和區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融形勢和挑戰(zhàn)，分享了各國在財政貨幣、綠色轉(zhuǎn)型、金融發(fā)展等方面的政策實踐。各方支持采取行動深化區(qū)域財金合作，在推進(jìn)成立上合組織開發(fā)銀行方面取得實質(zhì)性進(jìn)展，同意建立上合組織財金智庫網(wǎng)絡(luò)，并探討了完善本幣結(jié)算安排和深化數(shù)字普惠金融合作等議題。

據(jù)wind資訊消息，《深圳市推動服務(wù)貿(mào)易和數(shù)字貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展實施方案》發(fā)布，目標(biāo)是到2030年，可數(shù)字化交付的服務(wù)貿(mào)易規(guī)模占全市服務(wù)貿(mào)易總額的比重提高至50%以上。方案提出，大力發(fā)展跨境金融保險服務(wù)。探索建立深圳證券交易所與香港聯(lián)合交易所會員互聯(lián)互通機(jī)制。支持港澳銀行內(nèi)地分行開辦外幣銀行卡業(yè)務(wù)以及對除中國境內(nèi)公民以外客戶的人民幣銀行卡業(yè)務(wù)。

據(jù)wind資訊消息，上海市發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)項目儲備謀劃推動我市基礎(chǔ)設(shè)施REITs提質(zhì)擴(kuò)容的通知》指出，對于納入儲備庫的優(yōu)質(zhì)項目，建立“綠色通道”機(jī)制，優(yōu)先推薦至國家發(fā)改委。對于擬正式申報發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs的儲備項目，項目發(fā)起人（原始權(quán)益人）可按照要求完成申請材料編制后，直接報送市發(fā)改委。

據(jù)住建部數(shù)據(jù)顯示，2025年，全國計劃新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)2.5萬個；根據(jù)各地統(tǒng)計上報數(shù)據(jù)，1-4月份，全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5679個，分地區(qū)看，河北、重慶、遼寧、上海、浙江、湖北等6個地區(qū)開工率超過50%。

據(jù)wind資訊消息，財政部、生態(tài)環(huán)境部、國家發(fā)改委、水利部、國家林草局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步健全橫向生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償機(jī)制的意見》，提出到2027年，長江、黃河干流統(tǒng)一的橫向生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償機(jī)制建成，各地基本建立覆蓋轄區(qū)內(nèi)重點(diǎn)河流的跨區(qū)域流域橫向生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償機(jī)制，跨流域重大引調(diào)水工程橫向生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償機(jī)制建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，森林、草原、大氣、濕地、荒漠、海洋、水流、耕地等生態(tài)環(huán)境要素橫向生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償機(jī)制建設(shè)得到有益探索。

快科技6月3日消息，智元機(jī)器人宣布，旗下遠(yuǎn)征A2人形機(jī)器人通過中國CR、歐盟CE-MD、歐盟CE-RED、美國FCC四項產(chǎn)品認(rèn)證。

該機(jī)器人也成為全球首個同時擁有中、美、歐三個區(qū)域認(rèn)證的人形機(jī)器人。

其中，CR認(rèn)證全稱是“ChinaRobot Certification”（中國機(jī)器人認(rèn)證），是世界范圍內(nèi)唯一由國家推動的機(jī)器人高端認(rèn)證。智元遠(yuǎn)征A2成為全球首個獲得CR認(rèn)證的人形機(jī)器人。

CE認(rèn)證全稱是“ConformitéEuropéenne（歐洲合格認(rèn)證）”，是歐盟市場對產(chǎn)品安全性的強(qiáng)制性準(zhǔn)入要求。

智元遠(yuǎn)征A2還通過了美國FCC的認(rèn)證測試。美國FCC認(rèn)證是美國聯(lián)邦通信委員會（Federal Communications Commission）對電子電氣產(chǎn)品實施的強(qiáng)制性認(rèn)證制度。

根據(jù)高工產(chǎn)研官微，2024年中國數(shù)碼鋰電池（含電動工具等）總出貨量41GWh，同比上升13.9%，帶動中國3C數(shù)碼鋰電池PACK市場規(guī)模1373.5億元，同比增長13.6%。在設(shè)備層面，2024年全球3C數(shù)碼鋰電池PACK設(shè)備市場規(guī)模約11億元，其中中國占比超80%，穩(wěn)居全球第一。近三年中國3C數(shù)碼鋰電池PACK設(shè)備市場規(guī)模分別為7/6.5/8.8億元，市場呈波動上升走勢，預(yù)計到2027年中國3C數(shù)碼鋰電池PACK設(shè)備市場規(guī)模將接近13億元。

中國3C數(shù)碼鋰電池PACK設(shè)備企業(yè)依靠技術(shù)、成本及服務(wù)等優(yōu)勢在全球3C數(shù)碼鋰電池PACK設(shè)備市場中占據(jù)全球絕大部分市場份額，不僅供應(yīng)國內(nèi)市場，還供應(yīng)海外企業(yè)。3C數(shù)碼鋰電池PACK設(shè)備市場集中度較高，TOP3企業(yè)全球市占率超55%，代表企業(yè)有東博智能、興禾自動化等，其中東博智能作為蘋果供應(yīng)鏈核心供應(yīng)商，依托鋼殼電池設(shè)備市場需求增長，繼續(xù)兩年穩(wěn)定全球第一的市場地位。

未來3C數(shù)碼鋰電池PACK設(shè)備企業(yè)需以技術(shù)升級與產(chǎn)線重構(gòu)為核心戰(zhàn)略，聚焦高速化、智能化發(fā)展以提升生產(chǎn)效率；通過模塊化設(shè)計、柔性制造能力適配3C數(shù)碼產(chǎn)品快速的技術(shù)迭代，減少設(shè)備閑置；并依托產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，橫向拓展無人機(jī)、AR/VR等新興領(lǐng)域電池需求，構(gòu)建“技術(shù)迭代+場景延伸”的雙輪增長模式。

據(jù)中國銀行保險報信息，繼國有大型銀行、全國性股份制銀行之后，城商行也加入存款“降息”行列，長沙銀行、上海銀行、北京銀行、南京銀行、寧波銀行在內(nèi)的多家城商行已跟隨本輪調(diào)整執(zhí)行新的人民幣儲蓄存款利率。下調(diào)后北京銀行、南京銀行、上海銀行的存款利率水平與全國性股份制銀行相差不大，而其他幾家城商行調(diào)整后的存款利率較全國性銀行仍具備一定優(yōu)勢。例如，長沙銀行此次將三年期、五年期整存整取定期存款掛牌利率由此前的1.90%下調(diào)至1.60%；寧波銀行一年期、二年期、三年期、五年期整存整取定期存款利率分別調(diào)整為1.25%、1.30%、1.55%和1.60%。

當(dāng)前存款利率為梯度下調(diào)格局，體現(xiàn)為國有大行調(diào)降存款利率，股份行快速跟進(jìn)，其他中小銀行陸續(xù)跟進(jìn)。本次多家城商行下調(diào)存款利率是對5月20日國有大行下調(diào)利率的跟進(jìn)，符合預(yù)期，有利于降低金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本，穩(wěn)定銀行業(yè)凈息差水平，在防風(fēng)險的基礎(chǔ)上打開資產(chǎn)端利率下行空間，更好地支持實體經(jīng)濟(jì)。

風(fēng)險提示：凈息差收窄超預(yù)期，貸款市場競爭加劇導(dǎo)致息差下行。

財聯(lián)社6月3日電，天眼查App顯示，北京人形機(jī)器人創(chuàng)新中心有限公司近日發(fā)生工商變更，注冊資本由3.5億元人民幣增至4.6億元人民幣，增幅約31%，同時，新增李春枝為副總經(jīng)理。該公司成立于2023年11月，法定代表人為熊友軍，經(jīng)營范圍含工業(yè)機(jī)器人制造、智能機(jī)器人的研發(fā)、智能機(jī)器人銷售、工業(yè)機(jī)器人銷售、服務(wù)消費(fèi)機(jī)器人制造、服務(wù)消費(fèi)機(jī)器人銷售、智能家庭消費(fèi)設(shè)備銷售等，由北京京城機(jī)電產(chǎn)業(yè)投資有限公司、北京小米機(jī)器人技術(shù)有限公司、北京行者天工機(jī)器人有限公司等共同持股。

6月3日晚，公司發(fā)布了2024年年度權(quán)益分派實施公告。據(jù)公司2024年年度股東大會審議通過，公司擬方案實施前的公司總股本401,000,000股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利200,500,000.00元（含稅）。股權(quán)登記日為6月9日。

廣東丸美生物技術(shù)股份有限公司主要從事各類化妝品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，旗下主要品牌有“丸美”、“戀火”和“春紀(jì)”，旨在以差異化的品牌定位，滿足不同消費(fèi)者需求。截至2025年一季度末，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.47億元，同比增長28.01%；歸屬于上市公司股東凈利潤1.35億元，同比增長22.07%。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，行業(yè)政策變化風(fēng)險，新品拓展不及預(yù)期風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險等。

6月4日，牧原股份發(fā)布關(guān)于股份回購進(jìn)展的公告。據(jù)公告，截至2025年5月31日，公司累計回購公司股份5254.20萬股，占公司目前總股本的0.96%，最高成交價為42.96元/股，最低成交價為36.16元/股，成交總額為21.10億元（不含交易費(fèi)用）。公司于2024年9月25日召開董事會審議通過回購議案，根據(jù)公司2024年12月30日調(diào)整的回購價格上限(57.78元/股）測算，公司本輪回購股數(shù)占總股本比例為0.95%-1.27%，回購金額30-40億元，回購股份將全部用于員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃，實施期限自董事會議案通過之日起12個月內(nèi)。公司股份回購彰顯發(fā)展信心，且股權(quán)激勵將助力公司進(jìn)一步健全自身長效激勵機(jī)制，充分調(diào)動公司內(nèi)部員工的積極性，有利于公司自身長期良性發(fā)展。建議關(guān)注后續(xù)公司回購及股權(quán)激勵相關(guān)進(jìn)展。

風(fēng)險提示：回購進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險，生豬養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險，自然災(zāi)害和極端天氣風(fēng)險，產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險，豬價波動風(fēng)險。

近日，公司發(fā)布公告，公司與浙江省湖州市吳興區(qū)織里鎮(zhèn)人民政府簽訂《投資合作協(xié)議》，計劃投資約3億元，在織里鎮(zhèn)投資建設(shè)新型鋰電池中試及產(chǎn)業(yè)化項目、智能電機(jī)產(chǎn)業(yè)化項目。項目一期開展新型鋰電池中試研發(fā)，并擇機(jī)啟動二期年產(chǎn)1GWh新型鋰電池產(chǎn)線建設(shè)。此外，該項目還將建設(shè)智能電機(jī)或其他汽車零部件產(chǎn)線，有望進(jìn)一步拓展公司的產(chǎn)業(yè)布局，增強(qiáng)汽車零部件業(yè)務(wù)的市場競爭力。

風(fēng)險提示：項目不及預(yù)期風(fēng)險。

公司6月5日發(fā)布公告。公司控股子公司株洲歐科億新能源有限公司（以下簡稱“歐科億新能源”）擬與江蘇銳趨新能源科技有限公司（以下簡稱“江蘇銳趨”）及關(guān)聯(lián)方郯城歐銳達(dá)新能源科技有限公司（以下簡稱“郯城歐銳達(dá)”）成立合資公司歐科億（山東）新能源科技有限公司（暫定，以工商核批為準(zhǔn)），用于開展鎢絲母線業(yè)務(wù)、搶占光伏鎢絲母線市場，打造新的盈利增長點(diǎn)。合資公司注冊資本5,000萬元，其中：歐科億新能源持股60%，江蘇銳趨持股25%，郯城歐銳達(dá)持股15%，均以貨幣出資。本次交易完成后，合資公司為公司控股孫公司，納入公司合并報表范圍。

因歐科億新能源副總經(jīng)理劉洋為郯城歐銳達(dá)實際控制人，本次交易系與關(guān)聯(lián)方郯城歐銳達(dá)共同投資，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。本次交易未達(dá)到《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

風(fēng)險提示：受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策變動以及經(jīng)營情況等因素影響，合資公司未來的經(jīng)營業(yè)績具有不確定性。

據(jù)紅網(wǎng)消息，今年端午假期，旅客出行需求旺盛，5月31日至6月2日，廣鐵集團(tuán)累計發(fā)送旅客691萬人次，日均230.3萬人次，同比增幅5.5%，創(chuàng)歷史同期新高。其中，廣東、湖南、海南三省發(fā)送旅客分別為447.7萬、204萬、36.6萬人次，同比增幅均超4%。熱門到達(dá)城市廣州市、深圳市、長沙市的旅客分別為142.3萬、99萬、82.4萬人次，同比增長分別為10.4%、25.7%、3.7%，廣深港高鐵跨境出行依然旺盛，跨境客流達(dá)28萬人次。

報告來源：財信證券研究發(fā)展中心

分析師：鄒建軍

從業(yè)人員登記編號：S0530521080001

研究助理： 張思翔

以報告發(fā)布日后的6－12個月內(nèi)，所評股票/行業(yè)漲跌幅相對于同期市場指數(shù)的漲跌幅度為基準(zhǔn)。

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