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【華福電力公用】水電由增轉降，內蒙推動風光消納，上海加快燃料綠色轉型(2025第21周)
所屬地區：上海 - 上海 發布日期：2025-05-25發布地址: 上海
報告摘要
行情回顧
5月19日-5月23日，電力板塊上升0.55%，環保板塊上升0.42%，燃氣板塊下降0.63%，水務板塊下降0.74%，滬深300指數下跌0.18%。單4月用電增長4.7%，水電由增轉降火電降幅持平
4月，全社會用電量7721億千瓦時，同比增長4.7%，較3月回落0.1pct，較上年同期下降2.3pct。雖然4月初中美關稅沖突導致二產受沖擊、疊加4M24同期基數較高，但獲益于新興產業迅猛發展對三產需求、高溫提前對居民用電的拉動，增速好于預期。1）二產用電同比增長3.0%，較3月回落0.8pct，較上年同期回落3.2pct，二產同比增速較上年同期回落明顯或系受國際形勢復雜多變及去年同期高基數影響。2）一產、三產用電同比分別增長13.8%、9.0%，較3月分別上升3.9pct、上升0.6pct，較上年同期分別增長3.3pct、回落1.8pct。其中，部分細分領域用電增速可觀，信息傳輸/軟件和信息技術服務業用電量同比增長15.1%，全國充換電服務業用電量同比增長44.3%。3）城鄉居民用電量同比增長7.0%，較上年同期提高1.1pct。主要系今年4月全國平均氣溫12.7℃，較常年同期偏高1.7℃，為1961年以來歷史同期第二高。4月，全國規上電廠發電量7111億千瓦時，同比增長0.9%，較3月回落0.9pct，較上年同期回落2.2pct。全國平均降水量32.7毫米，較常年同期偏少13.3%，考慮到去年同期來水偏豐以及今年4月降水偏少，高基數效應下水電由增轉降，單月同比降低6.5%，較上年同期回落27.5pct；火電降幅持平，單月同比降低2.3%，較上年同期降低3.6pct；核電單月同比增長12.4%，較上年同期提高6.5pct。風電單月同比增長12.7%，較上年同期增長21.1pct；光伏單月同比增長16.7%，較上年同期降低4.7pct。核風光出力兩位數增長，彌補水電出力空缺，火電降幅持平，預計隨著迎峰度夏來臨，火電降幅有望收窄。
內蒙古發布上網消納風光競配辦法征求意見，上網電量全部進入電力市場
5月22日，內蒙古自治區能源局就《內蒙古自治區上網消納新能源發電項目競爭性配置管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。該辦法適用于國家明確規定通過競爭性配置確定投資主體的上網消納風電、光伏項目，不包括市場化并網項目和分布式新能源項目。此類項目上網電量全部進入電力市場，上網價格通過市場交易形成，項目投資風險由投資企業自主承擔。在競配流程方面，要求盟市能源主管部門依據自治區上網消納新能源項目建設方案，按照單個項目規模不低于10萬千瓦，會同省級電網企業研究確定本地區年度批次具體項目規模、選址。在項目要求方面，項目納入建設規模后，開發企業要嚴格按照批復方案和核準（備案）要求開展項目建設，5年內不得轉讓項目或股權。《管理辦法》的發布，為內蒙古自治區新能源產業的高質量發展提供了政策保障，有望進一步規范當地新能源上網電價市場化形勢下的新能源開發資源配置，有助于提高資源配置的效率和效益，并且鼓勵各類央企、國企和民營企業按要求參與競爭性配置，進一步優化營商環境，促進公平競爭。
上海市加快燃料綠色轉型布局
近日，上海市發改委對市科協提出的“關于科技賦能濱海新生地資源利用，助力上海構建綠色甲醇自主經濟型全產業鏈的提案”進行答復。在生物質燃料研發方面，該答復提出圍繞灘涂資源利用，培育兼具土壤修復功能和生物質燃料功能的作物品種，謀劃推進生物質燃料種植基地建設工作。在生物質廢棄物資源化利用方面，該答復提出探索將農業廢棄物綜合利用產生的生物天然氣等產物應用于綠色甲醇生產，探索綠化廢棄物及其他濕垃圾制甲醇有關研究。同時，25年5月，上海市科學技術委員會發布《2025年度關鍵技術研發計劃“新能源”項目申報指南》，征集范圍中包括垃圾焚燒發電廠新型煙氣碳捕集技術及應用、二氧化碳電催化制備可持續航空燃料（SAF）關鍵技術、基于內河航運的甲醇船舶動力系統關鍵技術及應用，該《申報指南》的提出有望推動綠色甲醇、綠色SAF等從生產端到應用端實現技術瓶頸的突破，具備相關技術儲備及業務的企業有望直接受益。
投資建議
4月全社會用電量同比增長4.7%，雖然4月初中美關稅沖突導致二產受沖擊、疊加4M24同期基數較高，但獲益于新興產業迅猛發展對三產需求、高溫提前對居民用電的拉動，增速好于預期。4月全國規上電廠發電量同比增長0.9%，全國平均降水量較常年同期偏少13.3%，水電由增轉降。核風光出力兩位數增長，彌補水電出力空缺，火電降幅持平，預計隨著迎峰度夏來臨，火電降幅有望收窄。火電板塊推薦江蘇國信，謹慎推薦申能股份、浙能電力，建議關注福能股份、華電國際；核電板塊謹慎推薦中國核電、中國廣核。水電板塊推薦長江電力，謹慎推薦華能水電、黔源電力，建議關注國投電力、川投能源、浙富控股。內蒙古自治區能源局就《內蒙古自治區上網消納新能源發電項目競爭性配置管理辦法（征求意見稿）》開征求意見，有望進一步規范當地新能源上網電價市場化形勢下的新能源開發資源配置。綠電板塊建議關注三峽能源、江蘇新能，謹慎建議關注龍源電力、浙江新能、中綠電。上海市加快推動燃料綠色轉型布局，具備相關技術儲備及業務的企業有望直接受益。推薦永興股份、雪迪龍、謹慎推薦聯合水務，建議關注復潔環保。
風險提示
需求下滑；價格降低；成本上升；降水量減少；地方財政壓力。
報告正文
01.?每周觀點
1.1?行情回顧
5月19日-5月23日，電力板塊上升0.55%，環保板塊上升0.42%，燃氣板塊下降0.63%，水務板塊下降0.74%，滬深300指數下跌0.18%。各子板塊漲跌幅榜前三的公司分別為：?電力：廊坊發展、新筑股份、樂山電力；?環保：神霧節能、中航泰達、通源環境；?燃氣：ST升達、ST金鴻、九豐能源；?水務：太和水、中晟高科、金達萊。各子板塊漲跌幅榜后三的公司分別為：?電力：京運通、晉控電力、九洲集團；?環保：賽恩斯、中蘭環保、福鞍股份；?燃氣：洪通燃氣、凱添燃氣、特瑞斯；?水務：京源環保、路德環境、聯合水務。1.2?行業觀點
1.2.1??單4月用電增長4.7%，水電由增轉降火電降幅持平1-4月份，全社會用電量累計31566億千瓦時，同比增長3.1%。分產業看，第一產業用電量424億千瓦時，同比增長10.0%；第二產業用電量20497億千瓦時，同比增長2.3%；第三產業用電量5856億千瓦時，同比增長6.0%；城鄉居民生活用電量4789億千瓦時，同比增長2.5%。整體看：1）一產快速增長，其中，1-4月畜牧業兩位數增長（15.7%），農業用電增長較快（8.3%）。2）三產較快增長，其中，信息傳輸、軟件和信息技術服務業（13.2%）、批發和零售業（9.9%）用電量增速相對領先；批發和零售業中的充換電服務業用電量高速增長（41.6%）。3）二產保持增長，其中，四大高載能行業合計用電量小幅增長（1.4%），食品制造業用電量增幅較快（5.5%），受當前國際貿易形勢復雜多變等因素影響，紡織服裝、服飾業用電量低增（1.4%和1.1%），高技術及裝備制造業合計用電量增速領先于四大高載能行業和紡織服裝、服飾業（3.5%）。4月份，全社會用電量7721億千瓦時，同比增長4.7%，較3月份同比增速回落0.1pct，較上年同期下降2.3pct，2022-2025年三年CAGR為6.7%。雖然4月初中美關稅沖突導致二產受沖擊、疊加4M24同期基數較高，但獲益于新興產業迅猛發展對三產需求、高溫提前對居民用電的拉動，增速好于預期。1）二產用電同比增長3.0%，較3月份同比增速回落0.8pct，較上年同期回落3.2pct。二產同比增速較上年同期回落明顯或系受國際形勢復雜多變及去年同期高基數影響。2）一產、三產用電同比分別增長13.8%、9.0%，較3月份同比增速分別上升3.9pct以及上升0.6pct，較上年同期分別增長3.3pct以及回落1.8pct。部分細分領域用電增速可觀，其中一產的畜牧業、農業、林業均實現兩位數增長，同比增速分別為18.9%、13.3%和12.1%；三產的信息傳輸/軟件和信息技術服務業用電量同比增長15.1%（其中，在移動互聯網、大數據、云計算等快速發展帶動下，全國互聯網和相關服務用電量同比增長27.8%）；批發零售業保持兩位數增長，同比增長12.8%（其中，在電動汽車高速發展帶動下，全國充換電服務業用電量同比增長44.3%）。3）今年4月，全國平均氣溫12.7℃，較常年同期偏高1.7℃，為1961年以來歷史同期第二高。全國大部地區均接近常年同期或偏高1～4℃，其中河南南部、湖北中部、湖南北部等地偏高4℃以上。4月份，城鄉居民用電量936億千瓦時，同比增長7.0%，較上年同期提高1.1pct，2022-2025年三年CAGR為3.8%。2.1 電力
行業新聞近日，山東、廣東、廣西先后發布136號文配套實施細則。其中，廣西壯族自治區發展改革委就《廣西壯族自治區新能源可持續發展價格結算機制實施細則》、《廣西壯族自治區深化新能源上網電價市場化改革實施方案》征求意見。文件明確，區分存量項目和增量項目，建立新能源可持續發展價格結算機制。主體范圍：2025年6月1日前投產（即全容量并網）的存量新能源項目（集中式新能源、分布式新能源等）；2025年6月1日及之后投產的全容量并網的集中式、分布式新能源項目（不含已明確電價的競爭性配置項目）增量項目。存量項目機制電價按現行價格政策執行。分布式新能源：機制電價為廣西燃煤基準價0.4207元/kWh，銜接現行保障性收購政策，其上網電量全部納入機制電量規模，納入機制電量比例為100%。執行期限按截至2025年5月31日項目剩余全生命周期合理利用小時數對應年份與投產滿20年對應年份較早者確定。集中式新能源項目（不含海上風電項目）：機制電價為0.324元/kWh，納入機制電量規模由自治區發改委商自治區能源局按年確定，其中2025年電量已由2025年中長期合約保障，不再設置機制電量。行業新聞5月16日，生態環境部部長黃潤秋主持召開部常務會議，審議并原則通過太平嶺核電廠3、4號機組環境影響報告書（建造階段）和建造許可證申請審評監督情況、《磷石膏利用和無害化貯存污染控制技術規范》、《核技術利用放射性廢物庫運行管理技術規范》5月19日，國家統計局發布2025年4月份能源生產情況。4月份，規上工業發電量7111億千瓦時，同比增長0.9%，增速比3月份放緩0.9個百分點；日均發電237.0億千瓦時。1—4月份，規上工業發電量29840億千瓦時，同比增長0.1%，扣除天數原因，日均發電量同比增長0.9%。分品種看，4月份，規上工業火電降幅持平，水電由增轉降，核電增速放緩，風電、太陽能發電增速加快。其中，規上工業火電同比下降2.3%，降幅與3月份持平；規上工業水電下降6.5%，3月份為增長9.5%；規上工業核電增長12.4%，增速放緩10.6個百分點；規上工業風電增長12.7%，增速加快4.5個百分點；規上工業太陽能發電增長16.7%，增速加快7.8個百分點。
?國家能源局發布4月份全社會用電量等數據
4月份，全社會用電量7721億千瓦時，同比增長4.7%。從分產業用電看，第一產業用電量110億千瓦時，同比增長13.8%；第二產業用電量5285億千瓦時，同比增長3.0%；第三產業用電量1390億千瓦時，同比增長9.0%；城鄉居民生活用電量936億千瓦時，同比增長7.0%。1～4月，全社會用電量累計31566億千瓦時，同比增長3.1%，其中規模以上工業發電量為29840億千瓦時。從分產業用電看，第一產業用電量424億千瓦時，同比增長10.0%；第二產業用電量20497億千瓦時，同比增長2.3%；第三產業用電量5856億千瓦時，同比增長6.0%；城鄉居民生活用電量4789億千瓦時，同比增長2.5%。
5月15日，國家電網有限公司華北分部、內蒙古電力（集團）有限責任公司聯合開展的首筆蒙西送北京、天津綠電交易正式執行
內蒙古大草原的風電和光伏電跨越1000千米送入京津地區電網。在華北能源監管局指導下，蒙西首次參與華北省間綠電交易，標志著蒙西正式融入省間綠電交易體系，全國統一電力市場建設取得新突破。通過市場銜接、數據共享等手段，華北省間綠電市場跨平臺高效運作，此次交易成交電量合計5561萬千瓦時，滿足了58戶用戶的購電需求。
5月23日，廣西防城港紅沙核電項目三期工程建設動員大會舉行，標志著中廣核防城港核電三期工程建設全面啟動。
此次啟動的三期工程5、6號機組將繼續采用具有我國自主知識產權三代核電“華龍一號”技術，單機容量120.8萬千瓦。
行業新聞
今年前4月，內蒙古自治區新能源發電量達1005億千瓦時，同比增長43.4%，占全區總發電量的35.9%，同比提高9.6個百分點。其中，外送新能源電量350億千瓦時，本地消納新能源電量655億千瓦時，占同期全區全社會用電量的36.9%。截至今年4月底，內蒙古自治區新能源總裝機達1.38億千瓦，同比增長37%，占電力總裝機的比重達51.2%，同比提高6.4個百分點。
貴州省能源局發布關于公開征求《貴州省有序推進虛擬電廠發展的實施方案（征求意見稿）》的通知
5月19日，貴州省能源局發布關于公開征求《貴州省有序推進虛擬電廠發展的實施方案（征求意見稿）》的通知。文件提到，到2030年，虛擬電廠應用場景進一步拓展，商業模式不斷創新、更加多元，全省虛擬電廠調節能力達到200萬千瓦以上，力爭300萬千瓦。對納入年度建設計劃并按期建成投運的虛擬電廠，按可提供調節能力給予一次性1萬元/兆瓦的財政獎補，單個項目獎補資金不超過30萬元。
內蒙古阿拉善盟印發《關于2025年第一批分散式風電、分布式光伏項目開發建設有關事項的通知》
文件指出，結合2025年1-4月阿拉善電網新能源消納條件和用電負荷增長情況，計劃實施分散式風電規模10萬千瓦，單個分散式風電規模不應超過50兆瓦。
行業新聞
5月21日，記者從國網西藏電力有限公司獲悉，在北京電力交易中心、國網西北和西南分部的大力支持下，5月中旬，西藏綠電交易首次突破1億千瓦時。
行業新聞
5月21日，云南省統計局、國家統計局云南調查總隊發布2025年1至4月云南省經濟運行情況。1至4月份，全省規模以上工業發電量1232.52億千瓦時、同比增長9.9%，比一季度加快0.4%。發電量中清潔電力(水力發電、風力發電、太陽能光伏發電)比重為80.7%，較上年同期提高1.6%。
國家能源局發布1-4月份全國電力工業統計數據。
截至4月底，全國累計發電裝機容量34.9億千瓦，同比增長15.9%。其中，太陽能發電裝機容量9.9億千瓦，同比增長47.7%；風電裝機容量5.4億千瓦，同比增長18.2%。1-4月份，全國發電設備累計平均利用1008小時，比上年同期降低103小時；全國主要發電企業電源工程完成投資1933億元，同比增長1.6%；電網工程完成投資1408億元，同比增長14.6%。
四川發改委公示2025年度擬納入電網側新型儲能項目清單
5月21日，四川發改委公示2025年度擬納入電網側新型儲能項目清單，共有27個項目納入，申報規模合計3.77GW/9.725GWh。不過，四川發改委對八個項目規模提出調整建議，調整后總規模為3.02GW/8.24GWh。
內蒙古自治區能源局發布《內蒙古自治區上網消納新能源發電項目競爭性配置管理辦法（征求意見稿）》。
文件指出，每年11月底，提出下一年度各盟市上網消納新能源項目年度建設規模等。每年12月底，自治區能源局確定下一年度全區新增上網消納新能源審批總規模，各盟市能源局按照單個項目規模不低于10萬千瓦，會同省級電網企業研究確定本地區年度批次具體項目規模、選址。
行業新聞
截至4月底，廣東新能源裝機容量達7328萬千瓦，占全省總裝機的32%，超越煤電成為省內裝機容量最大的電源類型。新能源裝機占比持續提升，為廣東區域能源結構轉型注入強勁動力。4月分布式裝機創下單月增加446萬千瓦的歷史紀錄，累計分布式光伏裝機達3540萬千瓦，同比增長94%。
2.2 環保
上海市人民政府發布關于在上海地區規模化試點電化學儲能政協提案的答復。文件顯示，上海市2025年首批獨儲項目建設計劃已發布，共8個項目總規模41.45萬千瓦/147.8萬千瓦時。（2025/5/19）吉林省科學技術廳發布《吉林省氫能產業綜合研究院科技專項2025年度項目申報指南》。其中包括：制氫材料、部件與系統領域、儲運氫材料、部件與系統領域、用氫材料、部件與系統領域。（2025/5/19）中共中央、國務院印發了修訂后的《黨政機關厲行節約反對浪費條例》。其中指出，公務用車實行政府集中采購，應當選用國產汽車，優先選用新能源汽車。對能源、水的使用實行分類定額和目標責任管理。推廣應用節能技術產品，淘汰高耗能設施設備，重點推廣應用新能源和可再生能源。積極使用節水型器具，建設節水型單位。完善節能產品政府采購政策，嚴格執行節能產品政府強制采購和優先采購制度。（2025/5/19）湖南省工信廳發布關于湖南省工業領域鼓勵發展的綠色低碳先進適用技術、裝備和產品擬推薦目錄的公示。根據公示文件，湖南紅太陽新能源科技有限公司高效TOPCon雙面組件技術入選湖南省工業領域鼓勵發展的綠色低碳先進適用技術、裝備和產品目錄（2025年版）公示名單。該技術應用于太陽能發電，包括光伏電站、屋頂、墻面等。（2025/5/20）云南省科技廳發布關于《2025年度省技術創新中心建設申報工作的通知》。其中，在重點領域中提到，圍繞硅光伏產業提質升級，在鈣鈦礦薄膜電池、疊層電池等技術攻關和中試，光伏制造、光伏發電、光伏設備循環利用、光儲融合發電系統等方面布局。在綠色能源產業方面，提到要圍繞新型能源體系建設，在燃氣發電、抽水蓄能、新型儲能關鍵技術攻關，推動“風光水火儲”多能互補，頁巖氣開發利用、綠色能源與先進制造深度融合等方面布局。（2025/5/20）上海市發改委印發《上海市新型電力系統調節能力獎勵資金管理辦法》，據實際放電量給予獎勵。符合政策要求的項目可按首年申報標準連續3年獲得獎勵，每千瓦時儲能容量的年電量獎勵上限600kWh。獨立儲能0.35元/kWh，用戶側0.2元/kWh，獎勵期3年。（2025/5/21）國家能源局發布《關于進一步加強電力應急體系和能力建設的指導意見》。其中指出，加快推進國家級電力應急力量建設。國家能源局細化明確國家級電力應急基地和研究中心建設節點、能力標準、保障要素等要求，推動建成7個國家級電力應急基地和2個研究中心并形成實戰能力，不斷提升跨區跨企應對重特大突發事件協同作戰能力。（2025/5/21）安徽省能源局發布《關于貫徹落實 (分布式光伏發電開發建設管理辦法〉的通知（征求意見稿）》。文件提出，在負荷方面，鼓勵分布式光伏發電項目通過光儲充一體化、源網荷儲協同互動等方式提升就地消納能力。對于暫無可開放容量地區，依托存量負荷建設的分布式光伏發電項目，在通過加裝儲能設施滿足相關要求前提下，可由電網企業評估后并網接入。依托新增負荷建設的全部自發自用分布式光伏發電項目，不受可接入容量限制。（2025/5/21）生態環境部等七部門印發《美麗河湖保護與建設行動方案（2025—2027年）》。方案提出，到2027年，美麗河湖建成率達到40%左右；到2030年，美麗河湖建設取得明顯成效；到2035年，美麗河湖基本建成。中央財政積極支持美麗河湖保護與建設。引導和鼓勵地方財政及社會資本加大投入，不斷強化資金保障。倡導通過政府購買服務、環境污染第三方治理、生態環境導向的開發（EOD）等模式，引導社會資本積極參與美麗河湖保護與建設。（2025/5/21）上海市發改委對市政協十四屆三次會議第0501號提案進行答復。下一步，上海市將加快構建綠色甲醇自主經濟型全產業鏈。一是加大科技研發力度，為高產、低碳的生物質燃料種植提供技術保障，持續攻關培育能提供綠色甲醇原料的作物以及耐鹽堿的作物。二是做好生物燃料種植基地的規劃統籌和推進工作。按照橫沙新洲現代農業產業園專項規劃要求，在確保不占用農業生產用地、保障農產品生產能力的基礎上，持續跟蹤農投集團在未利用地試點蘆竹等作物的種植利用情況。三是持續完善相關政策。研究加大對綠色甲醇產業的支持引導，推動產業高質量發展。（2025/5/21）國家金融監督管理總局等八部門聯合印發《支持小微企業融資的若干措施》。其中提到，支持小微企業開展股權融資。支持符合條件的小微企業在新三板掛牌，規范成長后到北交所上市，引導社會資本更多向創新型中小企業聚集，帶動同行業、上下游小微企業共同成長。支持地方金融管理部門指導轄內區域性股權市場不斷提升面向小微企業的規范培育、股權融資等服務能力。支持創投基金加大對初創期、成長型小微企業的股權投資。探索優化政府投資基金績效考核機制，拉長考核評價周期，提高風險容忍度，發揮好投早投小的引導作用。（2025/5/22）上海市科學技術委員會發布《2025年度關鍵技術研發計劃“新能源”項目申報指南》。征集范圍包括：綠色燃料、可再生能源、新型儲能、新型電力系統。其中綠色燃料領域包括電催化合成氨關鍵技術、質子交換膜電解水制氫高性能膜電極開發及批量化制造技術、陰離子交換膜電解水制氫關鍵材料及大功率電堆設計技術、高功率高能量密度燃料電池小堆系統技術及應用、基于氫內燃機的船舶動力系統關鍵技術及應用、基于內河航運的甲醇船舶動力系統關鍵技術及應用。（2025/5/22）湖北省人民政府印發《關于加力助企解難推動中小企業穩健發展的若干措施》。文件明確，按照“有電可用、電價不貴、服務更優”的原則，持續深化電價機制改革。推動新能源上網電量全面進入電力市場，爭取陜武、金上直流送電優惠價格政策。研究出臺重大節假日深谷電價機制，引導中小企業用電“削峰填谷”，降低用電成本。完善高可靠性供電收費政策，優化計費方式、規范標準分類，支持中小企業合理減少高可靠性供電費用支出。力爭2027年底打造成為“華中電價洼地”。（2025/5/22）內蒙古自治區能源局就《內蒙古自治區上網消納新能源發電項目競爭性配置管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。其中提到，該辦法適用于國家明確規定通過競爭性配置確定投資主體的上網消納風電、光伏項目，不包括市場化并網項目和分布式新能源項目。此類項目上網電量全部進入電力市場，上網價格通過市場交易形成，項目投資風險由投資企業自主承擔。（2025/5/23）重慶市發展和改革委員會印發《推動經濟社會發展全面綠色轉型行動計劃（2025—2027年）》的通知。其中指出：推動傳統產業“智改數轉綠色化”轉型。推動鋼鐵、有色、石化、化工、建材、造紙、印染等行業實施節能降碳改造升級，深入推進“綠效碼”應用，推進存量低效數據中心節能降碳改造和“老舊小散”數據中心整合改造。合理提高新建、改擴建項目資源環境準入門檻，堅決遏制“兩高一低”項目盲目發展。到2027年，綠色工廠累計達到500個、綠色園區累計達到36個，近零碳園區試點累計達到24個。（2025/5/23）國家能源局江蘇監管辦發布關于進一步做好電力市場信息披露工作的通知。文件明確，市場運營機構在現有信息披露基礎上，應當增加以下信息內容：深度調峰、啟停調峰、可調負荷輔助服務市場需求計算方法；輔助服務市場短期可調負荷出清價格及平均中標價格。節點分配因子及其確定方法、節點及分區劃分依據和詳細數據；過江通道輸電斷面約束及阻塞情況。江南、江北分區發電總出力預測情況。不平衡資金構成情況。電力現貨市場第三方校驗報告。售電公司具體違約情況。（2025/5/23）03. 公司公告
3.1 電力
【深圳能源】董事會會議決議：1）審議通過了《關于聘任董事會秘書的議案》；2）審議通過了《關于公開掛牌轉讓光明電力 14%股權的議案》，掛牌底價為人民幣 1.74億元；3）審議通過了《關于保定熱力投資建設集中供熱管網北二環東延工程項目的議案》，項目總投資為人民幣 1.46億元，其中自有資金為人民幣 2927 萬元，其余投資款通過融資解決。【華電國際】中期票據發行：公司已于近日完成了2025 年度第六期中期票據的發行。本期債券發行金額為 20 億元人民幣，期限為 3 年，單位面值為 100 元人民幣，發行票面利率為 1.79%。【廣州發展】1）2025年度第三期超短融發行：公司于2025年5月14日發行了2025年度第三期超短期融資券，期限270 日，發行利率1.71%，實際發行總額8億元。2）2025年度第二期中期票據發行：公司于2025年5月6日至2025年5月7日發行了2025年度第二期中期票據，其中品種一期限3年，發行利率1.98%，實際發行金額5億元；品種二期限15年，發行利率2.38%，實際發行金額5 億元。【寶新能源】2024年年度權益分派實施：擬向全體股東每10股派發現金紅利 1.50 元（含稅），權益分派股權登記日為：2025年5月28日，除權除息日為：2025年5月29日。【芯能科技】關于實施2024年度權益分派時“芯能轉債”停止轉股的提示性公告。因2024年度權益分派（每股派現0.20元），"芯能轉債"將于2025年5月23日起暫停轉股，直至股權登記日結束。持有人需在5月22日前轉股才能享受分紅。【新筑股份】控股股東變更完成公告。四川發展（控股）及其子公司將所持24.5%股份（含直接持股8.6%和間接持股15.9%）無償劃轉至蜀道集團。其中，四川發展軌交投資100%股權于2025年4月18日完成工商變更登記，四川發展（控股）直接持有的8.60%股份也于2025年5月16日完成過戶。本次權益變動后，蜀道集團成為公司控股股東，直接和間接合計持股24.50%，公司實際控制人仍為四川省國資委。【湖南發展】1）關于與控股股東簽訂《代為培育協議》暨關聯交易的進展公告。公司與控股股東湖南能源集團正式簽署《代為培育協議》，委托后者代為培育多個新能源項目，包括寧夏紅寺堡區100MW光伏項目、益陽市大通湖區漁光互補項目、紅寺堡區新能源基地300萬千瓦光伏項目（分兩期實施）及湖南省內部分分布式光伏項目；2）關于參股公司經營情況的提示性公告。公司參股40%的參股公司開元發展（湖南）基金已終止經營。該公司已完成所有基金退出，停止全部業務（包括私募基金管理、股權投資等），并將啟動人員安置和后續清算程序。【節能風電】關于回購股份事項股東大會股權登記日前十大股東和前十大無限售條件股東持股情況的公告。控股股東中國節能環保集團有限公司持股比例最高，占總股本的48.25%（含限售股）和43.86%（無限售股）。其他主要股東包括國開金融、香港中央結算有限公司、中信建投證券等機構投資者，以及部分個人和指數基金股東。【太陽能】關于回購股份用于注銷并減少注冊資本暨通知債權人的公告。公司計劃以1-2億元自有資金回購部分股份（不超過6.69元/股），回購股份將全部注銷并減少注冊資本。根據相關法律、法規的規定，公司特此通知債權人，公司債權人自本公告披露之日起45 日內，可憑有效債權證明文件及憑證向公司要求清償債務或提供相應擔保。【云南能投】關于持股5%以上股東部分股份質押及解除質押的公告。控股股東一致行動人云南能投新能源公司近期辦理股份質押及解押：其中，1.新增質押：399.32萬股（占其持股1.97%，占總股本0.43%），用于補充運營資金，質押期1年；2. 解除質押：364萬股（占其持股1.80%，占總股本0.40%）），原質押已結清；3.累計質押：9525.78萬股（占其持股47.01%，占總股本10.35%），其中910萬股半年內到期（對應融資5000萬元）【湖南發展】關于股票交易異常波動的公告。公司股票因連續兩日漲幅超20%觸發異常波動。公司核查后表示，目前正在推進以發行股份及支付現金方式購買湖南湘投能源投資有限公司持有的多家水電公司股權的重大資產重組事項，該交易構成關聯交易。目前經營正常，無未披露重大信息。【云南能投】關于使用閑置募集資金進行現金管理的進展公告。公司此前已獲批準使用不超過8億元閑置募集資金購買保本型理財產品。最新一筆8000萬民生銀行結構性存款已于2025年5月20日贖回，獲得收益16.88萬元。【嘉澤新能】關于“嘉澤轉債”轉股價格調整的公告。因實施2024年度權益分派方案（每10股派發現金股利1元），"嘉澤轉債"（113039）的轉股價格將由3.16元/股調整為3.06元/股，調整自2025年5月29日起生效。根據可轉債募集說明書約定，在權益分派期間（5月21日至28日）可轉債將停止轉股，并于5月29日恢復轉股。【云南能投】關于持股5%以上股東部分股份質押及解除質押的公告。公司股東云南能投新能源投資開發（控股股東一致行動人）質押496萬股（占其持股2.45%，公司總股本0.54%），解除質押450萬股（占其所持股份2.22%，公司總股本0.49%）。目前累計質押9572萬股，占公司總股本10.4%。未來半年到期質押460萬股，對應融資2500萬元。【江蘇新能】關于控股子公司與江蘇國信揚州發電有限責任公司簽署補償協議暨關聯交易的公告。控股子公司新能昊揚因配合關聯方國信揚電2×100萬千瓦三期擴建項目（揚電三期項目）的實施需要，需移除15MWp光伏設備（其中10MWp移建），獲由國信揚電4702萬元現金補償。若移建未完成，按差額最高400萬元/MWp追加補償。【嘉澤新能】關于可轉換公司債券跟蹤評級結果公告。本次債券評級：“AA”；主體評級：“AA”,評級展望：“穩定”。【華能水電】2025年度第三期科技創新債券和第四期綠色科技創新債券（鄉村振興）發行公告。發行額均為人民幣 10 億元，發行利率分別為 1.60%、1.72%，期限分別為 93 天、3 年，本次發行完成后，公司短期融資券（含超短期融資券）余額為人民幣 39 億元，中期票據（含永續中票）余額為人民幣 183 億元。【晶科科技】關于提供擔保的進展公告。公司近期新增擔保總額4.64億元，涉及全資子公司及戶用光伏項目公司，主要為融資租賃、借款及保函提供連帶責任擔保。截至公告日，公司及控股子公司對外擔保余額達215.35億元，占最近一期凈資產的135.66%。其中，為資產負債率超70%的被擔保對象提供擔保余額6.23億元。【節能風電】關于不向下修正“節能轉債”轉股價格的公告。1）因股價連續15個交易日低于轉股價的85%，已觸發"節能轉債"轉股價下調條件。但5月23日股東大會未通過下調議案，維持當前3.44元/股的轉股價。下一觀察期從5月26日重新計算，若再觸發條件，董事會將重新審議。提醒投資者注意風險。2）關于回購股份注銷減少注冊資本通知債權人的公告。公司計劃以1-2億元自有資金及專項貸款回購股份并注銷減資，回購價格不超過4.44元/股。【龍源電力】關于公司2025年第三期超短期融資券發行的公告。公司于2025年5月22日成功發行2025年度第三期超短期融資券，總額23億元，期限180天，票面利率1.54%，募集資金將用于補充流動資金及償還債務。【中綠電】關于對外投資設立子公司的公告。公司以自有資金投資設立“中綠電（祁門）風力發電有限公司”，負責“安徽祁門 50MW 風電項目”建設及后續專業化管理，注冊資本為 2000 萬元。2025 年 5 月 22 日，公司獲得中綠電（祁門）風力發電有限公司營業執照。3.2 燃氣
【首華燃氣】董事會會議決議：1）審議通過《關于授權通過市場化方式購買鋁土礦資源的議案》。董事會同意提請股東大會授權董事會及公司經營管理層通過市場化方式購買鋁土礦資源，購買金額連續 12 個月內不超過公司最近一期經審計總資產的 30%或凈資產的 100%，同時授權董事會辦理市場化購買鋁土礦資源相關具體事宜，包括但不限于按照出讓方及相關機構的規定簽署及提交相關競拍材料、報價、支付保證金、開具保函、簽署相關協議或文件等；為籌集出讓金，授權董事會及公司經營管理層辦理融資事宜。授權期限自股東大會審議通過之日起 12 個月內有效，若在此期間內公司已確定競拍結果，則本次授權有效期自動延長至礦業權登記完成。2）審議通過《關于為通過市場化方式購買鋁土礦資源向金融機構申請融資的議案》。公司擬通過市場化方式購買鋁土礦資源。為籌集出讓金，公司擬向金融機構申請總額不超過 20 億元融資，具體融資額度、期限、利率、貸款條件、擔保等由銀企雙方依法協商確定。3）審議通過《關于提請召開 2025 年第二次臨時股東大會的議案》。【皖天然氣】2024年年度權益分派實施：A 股每股現金紅利0.35元，股權登記日2025/5/27，除權（息）日和現金紅利發放日為2025/5/28。【陜天然氣】關于執行《陜西省發展和改革委員會關于我省第三監管周期天然氣管道運輸價格有關事項的通知》: 省天然氣股份有限公司省內管道運輸價格每立方米降低3.86分（實際按取整后3.9分/立方米調整），自2025年6月1日起執行。根據《通知》要求，公司自2025年6月1日起執行新的陜西省內天然氣管道運輸價格，價格調整將綜合導致公司2025年營業收入減少約2.62億元，凈利潤減少約2.23億元。【九豐能源】調整2024年年度利潤分配方案每股分配金額：每股派發現金紅利0.8317元（含稅）調整為每股派發現金紅利0.82868元（含稅）。自2025年4月1日至2025年5 月21日，公司部分可轉債持有人將可轉債進行轉股，公司總股本由 649,258,038 股增加至 651,580,787 股，本次實際參與利潤分配的股份數量發生變動。公司按照“分配總額不變”的原則，相應調整每股分配金額，對2024年年度利潤分配方案每股現金分紅金額進行相應調整。【佛燃能源】關于與關聯方共同投資設立合資公司暨關聯交易的進展: 2025年1月24日，同意公司全資子公司香港華源能國際能源貿易有限公司設立全資子公司弗立科思綠色能源有限公司，并由弗立科思公司與香港中華煤氣有限公司下屬子公司臻和綠源投資有限公司分別出資50%，在英屬維爾京群島(The British Virgin Islands)合資設立公司，合資公司不納入雙方的合并報表范圍。近日，公司已完成合資公司的設立登記手續，并領取了當地主管部門簽發的注冊登記證明文件。3.2 環保
【中科環保】2024年度分紅派息實施公告：以截至2024年12月31日的公司總股本1,471,880,000股為基數，向全體股東每10股派發現金股利人民幣1.35元（含稅），合計派發現金股利人民幣198,703,800.00元（含稅）。分配金額占2024年度合并報表歸屬于上市公司股東的凈利潤的61.96%。本次不送紅股，不轉增股本，剩余未分配利潤結轉以后年度。（2025/5/19）【維爾利】為子公司提供擔保：公司控股子公司紹興維爾利餐廚廢棄物再生利用有限公司擬向浙江紹興瑞豐農村商業銀行股份有限公司濱海支行申請人民幣807萬元的運營保函，其中的400萬元需提供擔保，保函期限為一年。（2025/5/19）【津膜科技】持股5%以上股東減持計劃預披露：持有本公司21,911,700股（占本公司總股本比例7.25%）的股東高新投資發展有限公司計劃在公告之日起十五個交易日后的三個月內以集中競價方式減持本公司股份不超過3,020,653股（即不超過本公司總股本比例1%）。（2025/5/19）【聚光科技】公司控股股東股份變動比例超過1%：本公司控股股東之一浙江睿洋科技有限公司于2024年11月12日至2025年5月16日累計被司法拍賣和托管轉出所持公司股份合計5,570,000股，占公司總股本的1.24%，股份變動比例超過1%。（2025/5/19）【倍杰特】股份變動比例觸及1%整數倍：公司控股股東、實際控制人權秋紅女士通過集中競價方式累計減持公司股份1,815,500股（占公司總股本的0.44%），持股數量由177,338,104股減少至175,522,604股，占公司總股本的比例由43.38%降低至42.94%，股東權益變動觸及1%刻度線的整倍數。（2025/5/19）【卓錦股份】披露聯合體項目中標：公司作為牽頭人和煤炭工業合肥設計研究院有限責任公司和合肥和合建筑工程有限公司聯合體中標合肥合燃華潤燃氣有限公司原制氣廠南區地塊污染土壤修復項目，中標金額為6,768.00萬元（含稅）。（2025/5/20）【倍杰特】2024年年度權益分派實施公告：以公司現有總股本408,763,660股為基數，向全體股東每10股派現金2.00元（含稅），合計派發現金紅利81,752,732.00元（含稅），2024年度公司不送紅股，不以公積金轉增股本；分配方案披露至實施期間，由于可轉債轉股、股份回購、股權激勵行權等原因導致總股本發生變化，將按照分派總額不變的原則相應調整分配比例。（2025/5/20）【*ST節能】董事會決議：全體董事一致同意選舉朱林先生為公司董事長、法定代表人，并代行總經理職責。代行職責的期限自董事會審議通過之日起至董事會聘請總經理之日止。（2025/5/20）【大地海洋】2024年度分紅派息及轉增股本：公司2024年年度利潤分配方案為：以截至2024年12月31日的總股本108,919,888股扣除公司回購專戶中已回購股份933,706股后的總股本107,986,182股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利3元（含稅），合計派發現金紅利32,395,854.60元（含稅），同時進行資本公積金轉增股本，向全體股東每10股轉增3股，合計轉增股本32,395,854股。轉增后公司總股本增至141,315,742股。剩余未分配利潤結轉至下一年度。（2025/5/21）【上海洗霸】關于購買專利資產及對外投資設立控股子公司：公司與中國科學院大連化學物理研究所擬簽訂《高比能氫電混動電源系統技術轉讓（專利權）合同》，約定以人民幣2,000萬元購買3項發明專利和1項實用新型專利的專利權；擬簽訂《特種固態鋰離子電池技術技術轉讓（專利權）合同》，約定以人民幣500萬元購買2項發明專利的專利權。為推動前述高比能氫電混動電源系統和特種固態鋰離子電池技術的產業化發展，公司擬分別與相關核心技術團隊、管理團隊合資設立公司控股的子公司，注冊資本均為1,000萬元人民幣.（2025/5/21）【通源環境】2024年年度權益分派實施：本次利潤分配以方案實施前的公司總股本131,689,675股為基數，每股派發現金紅利0.05元（含稅），共計派發現金紅利6,584,483.75元。（2025/5/21）【盈峰環境】預計觸發轉股價格向下修正條件：自2025年4月26日起至2025年5月21日，盈峰環境科技集團股份有限公司（以下簡稱“公司”）股票已有10個交易日收盤價格低于當期轉股價7.86元/股的85%（即6.681元/股），預計后續可能觸發“盈峰轉債”轉股價格向下修正條款。（2025/5/21）【*ST節能】關于股票交易異常波動：公司股票2025年5月19日、5月20日、5月21日連續3個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計達14.54%。（2025/5/21）【雪浪環境】股東減持股份比例觸及1%整數倍：公司股東楊建平先生與許惠芬女士自2025年5月17日起至今，合計減持公司股份2,892,000股，減持后二者合計持有公司股份59,067,183股，占公司股份總數的17.73%，根據《上市公司收購管理辦法》相關規定，合計減持公司股份比例觸及1%整數倍。（2025/5/22）【武漢天源】首次回購：2025年5月21日，公司通過深圳證券交易所股票交易系統以集中競價交易方式首次回購公司股份2,454,200股，占公司截至2025年5月21日總股本的0.37%，最高成交價為16.945元/股，最低成交價為16.681元/股，成交總金額為人民幣41,397,830.71元（不含交易費用）。（2025/5/22）【中蘭環保】董事會決議：審議通過了《關于回購注銷部分限制性股票的議案》。本次回購注銷完成后，公司總股本將減少974,750股，公司注冊資本將相應減少974,750元。公司總股本將由10,104.35萬股變更為10,006.875萬股，公司注冊資本由人民幣10,104.35萬元變更為人民幣10,006.875萬元。（2025/5/22）【洪城環境】減持：截至本公告披露日，董事、副總經理李秋平先生、董事、副總經理程剛先生、財務總監王劍玉女士的本次減持股份計劃實施完畢。李秋平先生持有公司股份266,300股，占公司目前總股本的0.0207%；程剛先生持有公司股份225,000股，占公司目前總股本的0.0175%；王劍玉女士持有公司股份267,300股，占公司目前總股本的0.0208%。（2025/5/22）【三峰環境】增持：截至本公告披露日收盤，公司控股股東德潤環境已累計通過集中競價交易方式增持公司股份256,300股，占公司總股本的約0.015%。截至同日收盤，德潤環境累計持有公司股份736,355,300股，占公司總股本的約44.04%。（2025/5/22）【綠茵生態】實施權益分派期間暫停轉股：2025年5月28日起至本次權益分派股權登記日止，公司可轉換公司債券（債券簡稱：綠茵轉債）將暫停轉股，本次權益分派股權登記日后的第一個交易日起恢復轉股。【碧水源】董事會決議：審議通過了《關于選舉公司第六屆董事會非獨立董事候選人的議案》。公司董事會同意提名高艷偉先生為公司第六屆董事會非獨立董事候選人，任期自股東大會選舉通過之日起至第六屆董事會屆滿之日止。（2025/5/23）【碧興物聯】關于調整限制性股票授予價格：董事會審議通過了《關于調整2024年限制性股票激勵計劃限制性股票授予價格的議案》，同意將2024年限制性股票激勵計劃授予價格由14.09元/股調整為14.00元/股。（2025/5/23）【洪城環境】為控股孫公司提供擔保：公司就溫州宏澤熱電股份有限公司綜合授信事項按80%股權比例為其提供擔保，擔保金額為人民幣5,600萬元整，承擔連帶責任保證；溫州宏澤科技發展股份有限公司按20%股權比例為宏澤熱電提供擔保，擔保金額為人民幣1,400萬元整，承擔連帶責任保證。（2025/5/23）【偉明環保】可轉債停止轉股：因實施2024年度權益分派,本公司的相關證券停復牌情況如下：自本次權益分派公告前一交易日（2025年5月29日）至權益分派股權登記日期間，“偉22轉債”和“偉24轉債”將停止轉股。（2025/5/23）04.?投資組合及建議
4月全社會用電量同比增長4.7%，雖然4月初中美關稅沖突導致二產受沖擊、疊加4M24同期基數較高，但獲益于新興產業迅猛發展對三產需求、高溫提前對居民用電的拉動，增速好于預期。4月全國規上電廠發電量同比增長0.9%，全國平均降水量較常年同期偏少13.3%，水電由增轉降。核風光出力兩位數增長，彌補水電出力空缺，火電降幅持平，預計隨著迎峰度夏來臨，火電降幅有望收窄。火電板塊推薦江蘇國信，謹慎推薦申能股份、浙能電力，建議關注福能股份、華電國際；核電板塊謹慎推薦中國核電、中國廣核。水電板塊推薦長江電力，謹慎推薦華能水電、黔源電力，建議關注國投電力、川投能源、浙富控股。內蒙古自治區能源局就《內蒙古自治區上網消納新能源發電項目競爭性配置管理辦法（征求意見稿）》開征求意見，有望進一步規范當地新能源上網電價市場化形勢下的新能源開發資源配置。綠電板塊建議關注三峽能源、江蘇新能，謹慎建議關注龍源電力、浙江新能、中綠電。上海市加快推動燃料綠色轉型布局，具備相關技術儲備及業務的企業有望直接受益。推薦永興股份、雪迪龍、謹慎推薦聯合水務，建議關注復潔環保。
05.?風險提示
1）需求下滑。電力工業作為國民經濟運轉的支柱之一，供需關系的變化在較大程度上受到宏觀經濟運行狀態的影響，將直接影響到發電設備的利用小時數。
2）價格降低。下游用戶側降低銷售電價的政策可能向上游發電側傳導，導致上網電價降低；隨著電改的推進，電力市場化交易規模不斷擴大，可能拉低平均上網電價。3）成本上升。煤炭優質產能的釋放進度落后，且環保限產進一步壓制了煤炭的生產和供應；用電需求的大幅增長提高了煤炭生產商及供應商的議價能力，導致電煤價格難以得到有效控制；對于以煤機為主的火電企業，燃料成本上升將減少利潤。4）降水量減少。水電的經營業績主要取決于來水和消納情況，而來水情況與降水、氣候等自然因素相關，可預測性不高。5）地方財政壓力。央地共擔的補貼模式，經濟發展水平相對較低地區的地方財政補貼不到位；債務問題相對嚴重的地方政府償債能力進一步惡化。END
華福電力公用團隊介紹
報告信息
具體報告內容請詳見完整版報告：
證券報告：公用事業周報(2025第21周)：水電由增轉降，內蒙推動風光消納，上海加快燃料綠色轉型
發布時間：2025.5.25?
報告撰寫：嚴家源，SAC編號：S0210524050013；尚碩，SAC編號：S0210524050023；閆燕燕，SAC編號：S0210123070115一般聲明
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