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5月15日收盤，訂單需求火爆，歐線集運大漲8%，近一周累計漲幅超40%；氧化鋁大漲4%，燒堿、PVC漲幅超2%。跌幅方面，原油期貨大跌5%，滬金期貨大跌3%，滬銀、LPG、燃油跌超2%。

【股指專欄】

上證50：反彈；滬深300：震蕩；中證500、中證1000：上行? ? ?上一交易日，滬深300股指收錄1.21%，上證50股指收錄1.69%，中證500股指收錄0.30%，中證1000股指收錄0.76%。海運、保險板塊資金流入，航天軍工、工程機械板塊資金流出。2025年首次全面降準正式落地。根據央行發布消息，為實施適度寬松的貨幣政策，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性，自5月15日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），下調汽車金融公司和金融租賃公司存款準備金率5個百分點。此次降準預計將向市場提供長期流動性約1萬億元。商務部新聞發言人表示，為落實中美經貿高層會談共識，自5月14日起，暫停28家美國實體列入出口管制管控名單90天，暫停17家美國實體不可靠實體清單措施90天。對于開展加強戰略礦產出口全鏈條管控工作，商務部新聞發言人表示，對于鋌而走險、頂風作案的，發現一起，查處一起。中美關稅取得階段性成果，外圍市場企穩，市場避險情緒緩和，股指多頭持有。

國債2、國債5：震蕩；國債10：回落? ? 中債十年期到期收益率持平，FR007上行2bps，SHIBOR3M下行1bp。央行公告稱，5月14日以固定利率、數量招標方式開展了920億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量920億元，中標量920億元。Wind數據顯示，當日1955億元逆回購到期，據此計算，當日凈回籠1035億元。市場避險情緒回落，利率反彈，國債多頭減持。

【原油專欄】

原油2506：原油目前趨勢空頭，短期承壓反彈，調整思路對待，操作上關注470一線壓制有效性高空參與，沖高回落預期。

【商品復盤】

紙漿：反彈受阻? ? ? 上一工作日現貨市場價格整體上行，針葉漿部分現貨市場價格上漲20-150元/噸，闊葉漿部分現貨市場價格上漲20-100元/噸。針葉漿最新外盤價報跌55美元至770美元/噸，闊葉漿最新外盤價報跌70美元至560美元/噸，成本價下跌對漿價支撐減弱。造紙行業盈利水平處于偏低水平，紙廠庫存持續累庫，對高價漿接受度不高，剛需采買原料，需求端表現不佳，利空于漿價。漿價充分反映中美貿易緩和超預期的利好后回歸至偏弱的基本面。

原木：震蕩? ? ? 上周原木港口日均出貨量6.15萬方，環比減少0.71萬方，下游進入季節性淡季，需求端表現平平。3月新西蘭發運至中國的原木量165.9萬方，較上月增加32%。新西蘭開始減產，原木發運下降，預計國內到港或開始減少。本周預計到港量18.92萬方，環比減少130%。截至上周，原木港口庫存343萬方，環比去庫8萬方。現貨市場價格表現偏弱，山東現貨市場價格穩定在760元/立方米，江蘇市場價格穩定在780元/立方米，CFR最新報價下跌4美元至110美元/立方米，成本端再次下移有望推高貿易商接貨積極性，但同時對原木價格支撐減弱。短期來看，現貨市價格偏穩運行，下游需求進入淡季，本周到港量預計大幅減少，供給壓力降低，原木呈現供需雙弱格局，預計原木價格底部震蕩。

紙漿：反彈受阻? ? ?上一工作日現貨市場價格整體上行，針葉漿部分現貨市場價格上漲20-150元/噸，闊葉漿部分現貨市場價格上漲20-100元/噸。針葉漿最新外盤價報跌55美元至770美元/噸，闊葉漿最新外盤價報跌70美元至560美元/噸，成本價下跌對漿價支撐減弱。造紙行業盈利水平處于偏低水平，紙廠庫存持續累庫，對高價漿接受度不高，剛需采買原料，需求端表現不佳，利空于漿價。漿價充分反映中美貿易緩和超預期的利好后回歸至偏弱的基本面。

原木：震蕩? ? ?上周原木港口日均出貨量6.15萬方，環比減少0.71萬方，下游進入季節性淡季，需求端表現平平。3月新西蘭發運至中國的原木量165.9萬方，較上月增加32%。新西蘭開始減產，原木發運下降，預計國內到港或開始減少。本周預計到港量18.92萬方，環比減少130%。截至上周，原木港口庫存343萬方，環比去庫8萬方。現貨市場價格表現偏弱，山東現貨市場價格穩定在760元/立方米，江蘇市場價格穩定在780元/立方米，CFR最新報價下跌4美元至110美元/立方米，成本端再次下移有望推高貿易商接貨積極性，但同時對原木價格支撐減弱。短期來看，現貨市價格偏穩運行，下游需求進入淡季，本周到港量預計大幅減少，供給壓力降低，原木呈現供需雙弱格局，預計原木價格底部震蕩。

PTA：觀望? ? ??美伊局勢緩和將施壓油價，PXN價差280美元/噸附近，現貨TA加工差369元/噸附近，TA負荷回落至72.5%附近，聚酯負荷維持在94%，短期PTA供需去庫，主要受原料價格波動影響。

MEG：觀望? ? ?恒力180萬噸裝置提前停車，上周港口去庫；聚酯負荷在94%附近；原油價格震蕩，動煤現貨偏弱，東北亞乙烯震蕩，原料端分化，盡管短期EG供需不差，但宏觀情緒波動較大，盤面寬幅波動。

PR：觀望? ? ? 油價回調，傳聞聚酯工廠計劃減產，原料承壓上行動能不足，支撐一般。某大廠減6月合約量，局部貨源流通趨緊，聚酯瓶片市場或偏強調整。

PF：觀望? ? ?雖滌綸短纖自身加工費偏低，且宏觀氣氛偏暖、后續關稅稅率下滑將是大概率事件；但成本端續漲空間不足且需求始終偏弱維持，預計多因素博弈下，今日滌綸短纖市場或窄幅整理。

白銀2506：盤中窄幅震蕩中陰線報收，行情符合預期，滬銀整體趨勢多頭 ，短期承壓運行，高位震蕩思路對待，操作上關注8090一線壓制有效性高空參與，沖高回落預期。

碳酸鋰2507：窄幅震蕩小陰線報收，整體趨勢空頭，短期承壓反彈，震蕩思路對待，操作上關注65000一線壓制有效性高空參與，沖高回落預期。

螺紋2510：盤中窄幅震蕩小陰線報收，整體趨勢空頭，短期承壓反彈，震蕩思路對待，操作上關注3100一線支撐有效性低多參與，探底回升預期

鐵礦石2509：盤中窄幅震蕩中陽線報收，行情符合預期，鐵礦趨勢空頭，短期承壓反彈，震蕩思路對待，操作上關注725一線支撐有效性低多參與，探底回升預期.

焦煤2509：盤中窄幅震蕩小陰線報收，行情符合預期，焦煤趨勢空頭，短期承壓反彈，1150之下運行維持弱勢思路對待,操作上關注910一線壓制有效性高空參與，沖高回落預期。

純堿2509：趨勢空頭，短期承壓反彈，震蕩思路對待，操作上關注1310一線支撐有效性低多參與，探底回升預期.

燒堿2509：整體趨勢空頭，短期行情承壓運行，弱勢思路對待，操作上關注2530一線支撐有效性低多參與，探底回升預期.

玻璃2509：玻璃2509合約窄幅震蕩小陽線報收，行情符合預期，趨勢空頭，短期承壓運行，震蕩思路對待，操作上關注1050一線壓制有效性高空參與，沖高回落預期。

瀝青2506：瀝青趨勢空頭，短期承壓運行，震蕩思路對待，操作上關注3430一線支撐有效性低多參與，探底回升預期

pta2509:趨勢空頭，短線承壓反彈，行情符合預期，震蕩思路對待，操作上關注4730一線支撐有效性低多參與，探底回升預期

燃油2507：燃油目前趨勢空頭，短期承壓運行，弱勢思路對待，操作上關注2950一線支撐有效性低多參與，探底回升預期.

橡膠2509：天膠趨勢空頭，短期承壓反彈，震蕩思路對待，操作上14950一線支撐有效性低多參與，探底回升預期.

甲醇2509：趨勢空頭。短期承壓運行，震蕩思路對待，操作上關注2300一線支撐有效性低多參與，探底回升預期.

滬鎳2506合約：趨勢空頭，短線承壓反彈，震蕩思路對待，操作上關注12.5w一線壓制有效性高空參與，沖高回落預期。

滬鋅2506:趨勢空頭，短期承壓反彈，震蕩思路對待，操作上關注22400一線支撐有效性低多參與，探底回升預期.

銅2506：趨勢空頭，短期承壓反彈，震蕩思路對待,操作上關注77600一線的選擇，暫時觀望為主。

氧化鋁2509：盤中震蕩回落小陰線報收，趨勢空頭，短期承壓運行，震蕩思路對待，操作上關注2920一線支撐有效性低多參與，探底回升預期.

白糖2509：行情符合預期,趨勢多頭，短期承壓運行，震蕩思路對待，操作上關注5910一線壓制有效性高空參與，沖高回落預期。

蘋果2510：趨勢空頭，短線承壓運行，筑底震蕩思路對待，操作上關注7800一線壓制有效性高空參與，沖高回落預期。

豆粕2509：趨勢多頭，短線承壓運行，震蕩思路對待，操作上關注2930一線d的選擇，暫時觀望為主。

豆油2509：盤中震蕩回落中陰線報收，行情符合預期，趨勢空頭，短線承壓反彈，操作上關注一線壓制有效性高空參與，沖高回落預期。

雞蛋2506：盤中窄幅震蕩小陰線報收，行情符合預期，趨勢空頭，短期承壓運行，震蕩思路對待，操作上關注2910一線壓制有效性高空參與，沖高回落預期。

棉花2509：盤中窄幅震蕩小陽線報收，整體趨勢空頭，短期承壓反彈，震蕩思路對待，操作上關注13330一線支撐有效性低多參與，探底回升預期.

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