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頭條：中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明公布；債市明顯走弱

摘要：5月12日，資金面進一步寬松，主要回購利率延續(xù)下行；中美達成關(guān)稅共識，債市隨之明顯走弱；轉(zhuǎn)債市場主要指數(shù)跟隨收漲，轉(zhuǎn)債個券多數(shù)上漲；各期限美債收益率大幅上行，主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍上行。

債市 · 要聞

01 國內(nèi)要聞

中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明公布

5月12日，商務部發(fā)布中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明。雙方承諾將于2025年5月14日前采取以下舉措：美國將（一）修改2025年4月2日第14257號行政令中規(guī)定的對中國商品（包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)商品）加征的從價關(guān)稅，其中，24%的關(guān)稅在初始的90天內(nèi)暫停實施，同時保留按該行政令的規(guī)定對這些商品加征剩余10%的關(guān)稅；（二）取消根據(jù)2025年4月8日第14259號行政令和2025年4月9日第14266號行政令對這些商品的加征關(guān)稅。中國將（一）相應修改稅委會公告2025年第4號規(guī)定的對美國商品加征的從價關(guān)稅，其中，24%的關(guān)稅在初始的90天內(nèi)暫停實施，同時保留對這些商品加征剩余10%的關(guān)稅，并取消根據(jù)稅委會公告2025年第5號和第6號對這些商品的加征關(guān)稅；（二）采取必要措施，暫停或取消自2025年4月2日起針對美國的非關(guān)稅反制措施。

商務部新聞發(fā)言人就中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)表談話

5月12日，商務部新聞發(fā)言人就中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)表談話。本次中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進展，大幅降低雙邊關(guān)稅水平，美方取消了共計91%的加征關(guān)稅，中方相應取消了91%的反制關(guān)稅；美方暫停實施24%的“對等關(guān)稅”，中方也相應暫停實施24%的反制關(guān)稅。這一舉措符合兩國生產(chǎn)者和消費者的期待，也符合兩國利益和世界共同利益。希望美方以這次會談為基礎，與中方繼續(xù)相向而行，徹底糾正單邊加稅的錯誤做法，不斷加強互利合作，維護中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，共同為世界經(jīng)濟注入更多確定性和穩(wěn)定性。

超1300億元科創(chuàng)債密集發(fā)行，超60只在3年期以上

據(jù)證券時報，從5月6日到5月15日，共計有85只、合計規(guī)模約1358億元的科創(chuàng)債（含科創(chuàng)票據(jù)）密集發(fā)行。這些科創(chuàng)債及科創(chuàng)票據(jù)的發(fā)行主體涉及新材料、信息技術(shù)、金融（銀行和證券）、生物醫(yī)藥、電器設備等行業(yè)的國央企和民企，類型囊括一般中期票據(jù)、一般公司債、超短融債券、私募債、商業(yè)銀行債、證券公司債等。從目前這85只科創(chuàng)債的發(fā)行數(shù)據(jù)上看，發(fā)行期限以中長期居多，超60只達到3年和5年期及以上。這說明有一批信用資質(zhì)較好的科技企業(yè)獲得了新一批穩(wěn)定中長期資金的支持。

前4個月我國汽車產(chǎn)銷量首次均超1000萬輛

5月12日，中國汽車工業(yè)協(xié)會（以下簡稱中汽協(xié)）公布數(shù)據(jù)顯示，4月汽車市場總體表現(xiàn)良好，前4個月產(chǎn)銷量歷史上首次雙雙超過1000萬輛。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，4月汽車產(chǎn)銷分別完成261.9萬輛和259萬輛，同比分別增長8.9%和9.8%；1至4月，汽車產(chǎn)銷分別完成1017.5萬輛和1006萬輛，同比分別增長12.9%和10.8%。

我國加強戰(zhàn)略礦產(chǎn)出口全鏈條管控

5月12日，國家出口管制工作協(xié)調(diào)機制辦公室組織商務部、工業(yè)和信息化部、公安部、國家安全部、自然資源部、交通運輸部、國務院國資委、海關(guān)總署、市場監(jiān)管總局、國家郵政局等部門及內(nèi)蒙古、江西、湖南、廣東、廣西、貴州、云南等戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源集中省份的地方主管部門在湖南省長沙市召開加強戰(zhàn)略礦產(chǎn)出口全鏈條管控工作部署會。戰(zhàn)略礦產(chǎn)出口管制，加強出口全鏈條管控是關(guān)鍵。各部門要密切配合，按照職責分工，認真履行戰(zhàn)略礦產(chǎn)開采、冶煉、加工、運輸、制造、銷售、出口等各環(huán)節(jié)監(jiān)管職責，切實加強全鏈條管控；各地方人民政府要強化屬地監(jiān)管責任，對本地區(qū)戰(zhàn)略礦產(chǎn)出口全鏈條各環(huán)節(jié)企業(yè)進行系統(tǒng)摸排并建立臺賬，指導屬地企業(yè)加強合規(guī)制度建設，提高企業(yè)合規(guī)意識和能力，合力確保管控措施落實到位。

02 國際要聞

美國4月海關(guān)關(guān)稅收入創(chuàng)歷史新高

5月12日，根據(jù)美國財政部的最新數(shù)據(jù)，美國4月預算盈余2584億美元，上年同期為盈余2095億美元。4月份美國海關(guān)關(guān)稅收入達到163億美元，創(chuàng)歷史新高，3月為87.5億美元，環(huán)比大漲86，同比增幅達130%。彭博社整理的數(shù)據(jù)顯示，這是至少十年來單月最高的海關(guān)收入。這使得截至目前，美國2025財年從關(guān)稅中獲得的總收入達633億美元，同比增長逾18%。由于4月份的預算盈余，本財年前七個月，美國聯(lián)邦政府的財政赤字降低至1.05萬億美元，同比仍增長13%。美國財政部官員稱，若剔除2024年部分遞延稅項帶來的收入增加，2025年赤字同比擴大了4%。4月份美國財政收入同比增長10%，支出則下降4%。本年迄今，總收入同比增長5%，而總支出同比上漲了9%。美國公共債務利息成本上升，以及醫(yī)療保險和社會保障等支出增加，是新增借款需求的主要原因。高利率對美國財政構(gòu)成沉重負擔。4月份，美國36.2萬億美元國債的凈利息支出達890億美元，僅次于社會保障支出，位列所有支出項目第二。本財年迄今，凈利息支出累計為5790億美元，也為所有支出中的第二高項目。

03 大宗商品

國際原油期貨價格繼續(xù)上漲，國際天然氣價格轉(zhuǎn)跌

資金面 · 情況

公開市場操作

資金利率

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

債市 · 動態(tài)

01 利率債

現(xiàn)券收益率走勢

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

債券招標情況

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

02 信用債

二級市場成交異動

5月12日，2只產(chǎn)業(yè)債成交價格偏離幅度超10%，為“21遠洋控股PPN001”跌超33%，“H0中駿02”漲超476%。

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5月12日，1只城投債成交價格偏離幅度超10%，為“21岳陽交投01”跌超24%。

信用債事件

寶龍地產(chǎn)：公司公告，維京清盤申請聆訊已改期至7月21日舉行

北京遠洋控股：公司公告，7支境內(nèi)債自5月12日起復牌，“H18遠洋1”等4支債券展期議案獲通過。

蒙自開投：中誠信國際公告，蒙自開投新增兩起被執(zhí)行案件，執(zhí)行標的金額合計1.54億元。

息烽城投：中誠信國際公告，息烽城投被納入被執(zhí)行人名單，涉及標的金額共計1.21億元。

輝縣豫輝投資：中證鵬元公告，輝縣豫輝投資被列入被執(zhí)行人，因未按時支付融資租賃租金等。

中航產(chǎn)融：穆迪下調(diào)中航產(chǎn)融本外幣長期發(fā)行人評級至“Baa2”，列入下調(diào)審查。

深圳國際：惠譽將深圳國際“BBB”長期發(fā)行人評級展望由“穩(wěn)定”調(diào)整至“負面”。

蘭州新區(qū)農(nóng)投：中誠信亞太基于商業(yè)原因，撤銷蘭州新區(qū)農(nóng)投的“BBBg-”的長期信用評級。

晉城國投：公司公告，因合作公司經(jīng)營期限異議，子公司蘭花科創(chuàng)涉仲裁案。

金鴻控股集團：公司公告，公司2024年凈虧損2.1億元，超上年末凈資產(chǎn)的10%，主因公司15金鴻債及16中油金鴻MTN001違約事項，導致公司承擔較大金額的利息費用及相應的違約金等事項。

03 可轉(zhuǎn)債

權(quán)益及轉(zhuǎn)債指數(shù)

【權(quán)益市場三大股指集體收漲】?5月12日，A股高開高走，市場逾4100股上漲，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收漲0.82%、1.72%、2.63%，全天成交額1.34萬億元。當日，申萬一級行業(yè)大多上漲，上漲行業(yè)中，國防軍工漲超4%，電力設備、機械設備、非銀金融漲超2%；下跌行業(yè)中，農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、美容護理小幅收跌。

【轉(zhuǎn)債市場主要指數(shù)跟隨收漲】?5月12日，轉(zhuǎn)債市場跟隨權(quán)益市場繼續(xù)上揚，當日中證轉(zhuǎn)債、上證轉(zhuǎn)債、深證轉(zhuǎn)債分別收漲0.60%、0.55%、0.69%。當日，轉(zhuǎn)債市場成交額629.47億元，較前一交易日放量22.39億元。轉(zhuǎn)債市場大多個券上漲，473支轉(zhuǎn)債中，423支收漲，45支下跌，5支持平。當日上漲個券中，紅墻轉(zhuǎn)債漲超10%，豪美轉(zhuǎn)債、福立轉(zhuǎn)債漲超6%；下跌個券中，博瑞轉(zhuǎn)債、佳力轉(zhuǎn)債、雪榕轉(zhuǎn)債跌逾2%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

轉(zhuǎn)債跟蹤

04 海外債市

美債市場

數(shù)據(jù)來源：iFinD，東方金誠

5月12日，2/10年期美債收益率利差收窄2bp至47bp；5/30年期美收益率利差收窄3bp至80bp。

5月12日，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率保持在2.29%不變。

歐債市場

數(shù)據(jù)來源：英為財經(jīng)，東方金誠

中資美元債每日價格變動（截至5月12日收盤）

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，東方金誠整理

本文作者：研究發(fā)展部 ?信用頭條小組

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