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商品領域跟蹤能源：多空交織，中美談判推進與地緣風險降溫截至5月9日，國際油價連續兩日收陽線，WTI結算價61.02美元/桶，漲幅1.85%；Brent主力合約結算價63.91美元/桶，漲幅1.7%。天然氣價格持續反彈回升，HH天然氣報收3.787美元/MMBtu，漲幅4.56%；TTF天然氣報收34.618歐元/兆瓦時，跌幅2.05%。據卓創資訊監測數據顯示，國內動（略）場整體承壓運行，下游用戶采購積極性不高，市場交易不活躍。受近期“關稅戰”貿易談判“破冰”進展影響，一方面是美英“破冰式”的首份貿易協議達成一致，一方面是9-12日開展的中美“破冰式”的談判接觸，宏觀情緒修復帶動國際油價回升。但實質利好有限，關稅方面美英達成的“框架性協議”具體細節并未明確，中美周末的經貿接觸“具有實質性進展，雙方一致同意建立中美經貿磋商機制”，但后續前景不確定性仍然頗多；此外，周末地緣風險近期整體降溫，俄烏即將無條件重啟談判、美伊取得“有益”進展，巴以快速?；?。當前油價回升至上方（略），貿易談判并無進一步利好背景下油價后續或將回歸基本面承壓邏輯，震蕩偏弱。天然氣方面，歐盟5月7日提出一項擺脫對俄能源依賴的計劃，但達成一致困難較多，疊加歐氣庫存持續增加、“關稅戰”帶來的需求拖累擔憂，進一步上行動力有限，維持震蕩走勢；而美氣后續或因產量下降以及氣溫高于同期帶來的需求增加預期而仍然存在上行空間。
化工：基本面矛盾加劇PVC市場承壓運行據卓創資訊數據監測顯示，截至5月9日，國內PVC粉（SG-5）（略）場價格環比下跌0.44%至4727.86元/噸，較上周下跌1.33%，較上月下跌2.44%。期貨方面，大商所V2509合約夜盤平開后弱勢震蕩，最終收于（略）/噸，跌幅0.66%。從基本面來看，（略）場矛盾集中在高供應、高庫存與弱需求的失衡。供應端，截至5月8日行業整體開工負荷率較前一周提升1.05個百分點至77.85%，周度產量環比增長2.6%至46.7萬噸，但生產企業自3月底以來持續處于虧損狀態，其中山（略）燒堿及PVC一體化毛利為-160元/噸，供應收縮幅度有限。需求端延續弱勢，4月20家樣本PVC型材企業開工率僅為26%，5月下游制品企業訂單未見明顯好轉，下游備貨意愿低迷，出口仍受到政策影響走弱。供需失衡下庫存壓力持續，據卓創資訊數據監測顯示，截至5月8日，樣本企（略）庫存環比增加0.94萬噸至42.55萬噸。短期來看，虧損擴大疊加5月集中檢修較多，行業開工率或有下降，但需求支撐不足，價格反彈仍缺乏動力，預計PVC價格或維持低位震蕩格局。
農業：企業謹慎采購，宏觀支撐農產品弱勢運行據卓創資訊數據監測顯示，5月9日全國玉米均價2309.71元/噸，日漲1.91元/噸；豆粕現貨均價（略）/噸，下跌13元/噸。福建菜粕（略）/噸，下跌25元/噸。交易日內飼料原料走勢疲弱，豆粕現貨價格有企穩跡象，供應端北方仍不穩定，但整體趨于正常，菜粕窄幅波動，現貨價格小幅回落。養殖需求支撐有限，下游用戶按需補貨，部分靈活降價成交。玉米方面，北方深加工企業對于原料采購按需進行，部分企業高成本壓力下開始降價收糧，但玉米供應量有限將抑制下行空間。圍繞飼料需求，小麥即（略）都可能顯著影響國際小麥、玉米價格。預計接下來國內外農產品均將受到上述消息支撐而呈現弱勢運行。
熱點簡評1.【宏觀】4月份，居民消費價格指數（CPI）環比由上月下降0.4%轉為上漲0.1%，同比下降0.1%，降幅與上月相同。核心CPI環比由平轉漲，上漲0.2%；同比上漲0.5%，漲幅保持穩定。工業生產者出廠價格指數（PPI）環比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月擴大0.2個百分點。雖然國際輸入性因素對部分行業價格產生一定下拉影響，但我國經濟基礎穩、韌性強，各項宏觀政策協同發力，高質量發展扎實推進，部分領域價格呈現積極變化。
2.【關稅/中美】據央視新聞報道，中美經貿高層會談5月10日至11日在瑞士日內瓦舉行。中美經貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰當地時間11日晚在出席中方代表團舉行的新聞發布會時表示，此次中美經貿高層會談坦誠、深入、具有建設性，達成重要共識，并取得實質性進展。雙方一致同意建立中美經貿磋商機制。中美雙方將盡快敲定相關細節，并將于5月12日發布會談達成的聯合聲明。
3.【關稅/美日】（略）報道，韓聯社援引日本《朝日新聞》10日消息稱，日本首相石破茂原計劃在6月與美國就關稅問題達成協議，但目前已轉為以7月達成協議為目標。多名日本政府相關人士透露，在第二輪日美關稅談判結束后，石破茂向身邊人轉達“沒必要急于（與美方）達成協議”的想法。報道稱，鑒于美國總統特朗普推動的高關稅措施在美國國內引發強烈反彈，日本政府傾向于更為謹慎地評估美方立場的變化。據悉，目前石破茂正在籌劃赴美會見特朗普，目標時間為7月8日前后——即美方設定的關稅寬限期即將結束之時。
4.【關稅/美日】據央視新聞報道，當地時間11日，日本首相石破茂再次重申，他將在與美國的談判中要求取消所有加征的關稅，尤其是針對汽車的關稅措施。石破茂表示，日本車企目前在美國投資并創造大量就業機會，如果日本的汽車工業因美國的關稅措施被削弱，日本車企將“無法在美投資”。石破茂還表示，盡管美英兩國于近日達成的貿易協議是一種可能的模式，但日本堅決要求對美出口零關稅。
5.【關稅/美印】據外媒報道，兩位消息人士透露，印度已提出將其與美國之間的平均關稅差距從目前的近13%削減至4%以下，以換取特朗普政府對現有和潛在關稅的豁免，雙方正加速推動達成貿易協議。
6.【地緣/印巴】據新華社報道，巴基斯坦副總理兼外長達爾10日在社交媒體上說，巴基斯坦和印度同意立即停火。同日，印度外交秘書唐勇勝宣布，印度同巴基斯坦達成?；饏f議。達爾當天下午接受巴基斯坦媒體連線采訪時說，巴印雙方軍事熱線開通后，兩國軍方實現溝通，雙方約定在伊斯蘭堡時間10日16時30分（新德里時間17時）?；稹４舜螌崿F的并非局部?；?，而是全面?；稹?
7.【地緣/美伊】據央視新聞報道，原定于5月3日舉行的伊美第四輪間接談判在11日得以舉行。一些分析人士指出，延期背后或反映出當前談判進程的脆弱性，以及關鍵議題上雙方立場的復雜與分歧。不過，本輪會談后，包括主持談判的阿曼方面，（略）。伊朗外交部發言人巴加埃11日在社交媒體發文稱，本輪談判“艱難但有益”，通過談判可以更好地了解彼此的立場，并找到解決爭議問題的合理和現實的方法。此外，下一輪談判的時間和地點：（略）
8.【地緣/俄烏】據新華社報道，俄羅斯總統普京當地時間11日凌晨提議無條件重啟俄烏談判，稱談判期間可能就一些新的?；鸾ㄗh達成一致。隨后，烏克蘭總統澤連斯基說，烏方期待12日起俄烏實現全面持久停火，他15日將在土耳其“等候”普京。
9.【汽車】5月11日，全國乘聯分會發布2025年4月份全國乘（略）場分析。數據顯示，4月全國乘（略）場零售175.5萬輛，同比增長14.5%，環比下降9.4%。今年以來累計零售687.2萬輛，同比增長7.9%。其中4月新能源乘（略）場零售90.5萬輛，同比增長33.9%，環比下降8.7%；1-4月累計零售332.4萬輛，增長35.7%。從4月市場來看，新能源滲透率51.5%成增長主力，自主品牌份額飆升8個百分點，“以舊換新”政策帶動70%私人購車升級。
10.【醫藥】當地時間周日晚間，（略）TruthSocial上宣布，明天上午9點（北京時間周一21點）將在白宮簽署一項美國歷史上影響極為深遠的行政命令，處方藥和藥品價格幾乎會立即下降30%至80%。還將推行‘最惠國價格、政策，也就是說，美國將享有全球最低藥價國家的同等價格待遇。
政策速遞1.【礦產】為深入貫徹黨中央、國務院決策部署，2025年5月9日，國家出口管制工作協調機制辦公室組織商務部、公安部、國家安全部、海關總署、最高人民法院、最高人民檢察院、國家郵政局等部門（略）召開打擊戰略礦產走私出口專項行動現場會，部署各項具體工作。會議指出，加強戰略礦產資源出口管制事關國家安全和發展利益。國家對鎵、鍺、銻、鎢、中重稀土等戰略礦產實施出口管制以來，部分境外實體與境內不法人員相互勾結，不斷翻新走私出口手法，試圖逃避打擊。為避免戰略礦產非法外流、遏制走私勢頭、切實維護國家安全，同時促進合規貿易、保障產供鏈穩定，打擊戰略礦產走私出口成為當前迫切且重要的工作任務。
2.【新能源】山東率先就新能（略）文”）相關要求，山東省發展改革委近日發布《（略）（略）場化改革實施方案（征求意見稿）》《山東省新能源機制電價競價實施細則（征求意見稿）》?！秾嵤┓桨浮诽岢觯⑿履茉纯沙掷m發展價格結算機制。新能源（風電、太陽能發電）參與（略）場交易后，在市場外同步建立差價結算機制，對納入機制的電量，市場交易均價低于或高于機制電價的部分，（略）企業開展差價結算，（略）運行費用，由全體用戶分攤（或分享）。對于增量項目，《實施方案》提出，建立新能源可持續發展價格競爭機制。2025年6月1日起投產的增量新能源項目，由省發展改革委會同有關單位：（略）
重要事件/數據日歷5.12：中國用電量數據、美國4月紐約聯儲1年通脹預期(%)
5.13：美國4月CPI、（略）5月經濟景氣指數
5.14：美國當周EIA原油庫存變動(桶)
5.15：美國4月零售銷售月率、美國4月PPI、美聯儲主席講話
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