• 資金方面：?公開市場方面，央行公告稱，4月9日以固定利率、數量招標方式開展了1189億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%，投標量1189億元，中標量1189億元。Wind數據顯示，當日2299億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠1110億元。

  
  

  資金面方面，存款類機構隔夜和七天質押式回購利率雙雙下行，存款類隔夜回購加權利率下行近3個bp。長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業存單最新成交在1.77%附近，較上日小幅下行。

  
  

• 一級存單方面：?明日預發行存單906億元，公告量374.9億元，實際認購量307.8億元。存單一級除3M正常到期外，其他期限到期都不佳，交投弱。

  
  

• 二級存單方面：今日資金面轉松，二級存單交投活躍，全天震蕩成交。

  
  

• 衍生品方面：國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.16%報120.33元，10年期主力合約漲0.09%報109.045元，5年期主力合約漲0.12%報106.435元，2年期主力合約漲0.09%報102.682元。

  
  

• 利率債方面：銀行間主要利率債收益率多數下行。截至發稿，10年期國開債“25國開05”收益率下行0.5bp報1.6900%，10年期國債“24附息國債11”收益率下行1.05bp報1.6525%，3年期國債“25附息國債05”收益率下行3.75bp報1.4650%，2年期國債“25附息國債06”收益率下行4.00bp報1.4300%。

  
  

• 信用債方面：?交易所債券市場收盤，“24大族01”漲超2%，“16國債13”、“25外高01”、“23國債11”、“23深鐵15”、“24深鐵04”漲超1%。“22萬科07”、“22萬科04”、“22萬科02”小幅上漲。“15國債10”跌超3%，“23國債08”跌超1%。此外，萬得地產債30指數漲0.12%，萬得高收益城投債指數漲0.01%。

  
  

• 權益市場方面：4月9日，A股強勢反彈，科技股全線回暖，市場逾4500股上漲，北證50大漲超10%。上證指數放量收漲1.31%報3186.81點，深證成指漲1.22%，創業板指漲0.98%，北證50漲10.27%，科創50漲4.31%，萬得全A漲1.72%，萬得A500漲1.13%，中證A500漲1.23%。A股全天成交1.74萬億，上日為1.65萬億。

  
  

• 宏觀方面：國務院新聞辦公室發布《關于中美經貿關系若干問題的中方立場》白皮書。白皮書除前言、結束語外共分為六個部分，分別是中美經貿關系的本質是互利共贏；中方認真履行中美第一階段經貿協議；美方違反中美第一階段經貿協議有關義務；中國踐行自由貿易理念，認真遵守世界貿易組織規則；單邊主義、保護主義損害雙邊經貿關系發展；中美可以通過平等對話、互利合作解決經貿分歧。

  
  

• 中信建投：信用債在中性、樂觀預期下均有較多空間可以操作，樂觀預期下推薦信用全面配置。往后看博弈資金寬松的勝率已經顯著提升，推薦當前適度激進：考慮短時間獲取套息策略資本利得，優先隱含評級AA3Y及以上期限入手配置，券種推薦優先城投債；考慮配置機會且無懼短期資金波動，則積極博弈4月貨幣增量政策落地，全面配置信用，相對推薦拉長久期+適度下沉配置，城投債AA5Y-7Y優選。

  
  

1.??市場綜述

1.1?資金方面 ? ??

? ? 公開市場方面，央行公告稱，4月9日以固定利率、數量招標方式開展了1189億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%，投標量1189億元，中標量1189億元。Wind數據顯示，當日2299億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠1110億元。

? ??

? ? 資金面方面，存款類機構隔夜和七天質押式回購利率雙雙下行，存款類隔夜回購加權利率下行近3個bp。長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業存單最新成交在1.77%附近，較上日小幅下行。

1.2?存單方面 ??

? ? 一級方面：明日預發行存單906億元，公告量374.9億元，實際認購量307.8億元。存單一級除3M正常到期外，其他期限到期都不佳，交投弱。國股行，3M成交1.78-1.80%，交投活躍，預發超300億；其他期限成交寂寥。城商行3M成交活躍，報價1.79-1.84%；1Y1.83-1.85%成交少量；其他期限成交弱。

? ? 二級方面：今日資金面轉松，二級存單交投活躍，全天震蕩成交。具體來看：月內到期國股大行成交1.72%-1.80%區間，基本與昨日持平；5月到期國股大行成交在1.76-1.795%區間，1.78%股份大行位置需求較好；6月到期國股大行全天在1.76-1.78%位置震蕩成交；7-9月到期國股大行早盤成交在1.75%，尾盤gvn至1.77-78%，較昨日下行2bp；10-12月到期國股大行開盤成交在1.77%，全天在1.76-1.78%位置震蕩成交；明年1-2月到期國股大行全天在1.76-1.785%位置震蕩成交，1月股份大行需求較少；3-4月到期足年大行開盤成交在1.76%附近，全天在1.76-1.785%位置震蕩成交，臨近尾盤成交在1.765%大行位置。

1.3?衍生品方面

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.16%報120.33元，10年期主力合約漲0.09%報109.045元，5年期主力合約漲0.12%報106.435元，2年期主力合約漲0.09%報102.682元。??

1.4?利率債簡評 ??

活躍現券行情：?

國債/國開債利差分析：

? ? 1.5?信用二級簡評 ?

? ? 銀行永續債方面，當日“25郵儲永續債01BC”“24農行永續債03BC”“24中行永續債02BC”成交活躍，具體成交情況如表所示：

? ? 銀行二級方面，建行、郵儲銀行等成交活躍，活躍券成交情況如表所示：

? ? 城投債方面， 熱門交易如下表所示：

? ? 一級方面，明日新發行信用債94支，總規模為1071.60億元，其中49只為城投債，總規模在311.48億元。

1.6?權益市場 ? ?

? ? 軍工股掀漲停潮，中國海防、建設工業、中船應急、愛樂達、鴻遠電子、中兵紅箭、長城軍工等近20股漲停。

? ? 反關稅概念股持續發酵，農業股方向持續走高，新賽股份、萬向德農、金河生物、秋樂種業漲停。

? ? 半導體產業鏈爆發，華嶺股份、紫光國微、國民技術漲停，臺基股份、凱華材料、芯動聯科漲超10%。

? ? 地產股震蕩拉升，特發服務漲超10%，大名城、光大嘉寶、格力地產、廣宇集團、天保基建、新城控股漲停。

? ? 大消費午后崛起，免稅店方向領漲，中國中免、格力地產、王府井、海南機場、歐亞集團、品渥食品漲停。

? ? 個股方面，哈三聯、宇環數控、福達股份、泰爾股份上演“地天板”。

2.? ? ?消息及觀點

? ? ? 中信建投稱，信用債在中性、樂觀預期下均有較多空間可以操作，樂觀預期下推薦信用全面配置。往后看博弈資金寬松的勝率已經顯著提升，推薦當前適度激進：考慮短時間獲取套息策略資本利得，優先隱含評級AA3Y及以上期限入手配置，券種推薦優先城投債；考慮配置機會且無懼短期資金波動，則積極博弈4月貨幣增量政策落地，全面配置信用，相對推薦拉長久期+適度下沉配置，城投債AA5Y-7Y優選。

數據來源：Wind，DM，平安利順貨幣經紀，上海國際貨幣經紀