焦煤——煉焦煤整體供應充足，煤價以窄幅波動為主

?今日更新?

1.2025年3月17日山西太原市華潤煤業原相焦煤（A9.5 S0.45 V21 G85）競拍，起拍價1129元/噸，數量1萬噸，最終以1129-1134元/噸全部成交；上期（2025年3月10日）起拍價1159元/噸，數量1萬噸，最終以1159-1164元/噸全部成交。
2.據澳大利亞紐卡斯爾港（Port of Newcastle）官方數據顯示，2025年2月紐斯卡爾港口煤炭總運量1090.99萬噸，環比增長5.85%，同比下降1.03%。2025年1-2月，紐卡斯爾港口煤炭總運量累計2121.67萬噸，同比下降11.43%。
3.2025年3月17日山西晉中市中煤華利鐵新肥煤（A14 S1.3 V30 G95）競拍，起拍價1150元/噸，數量0.1萬噸，最終以1157元/噸全部成交；上期（2025年3月6日）起拍價1150元/噸，數量0.1萬噸，最終以1156元/噸全部成交。

??影響與總結?

供應端，國內煤礦生產平穩，蒙古通關量近期雖然有所下降，但口岸庫存仍在高位。總的來說，煉焦煤整體供應充足。煉焦煤價格近期整體仍處弱穩趨勢，部分產地開始出現挺價情緒，煤價以窄幅波動為主。需求端，上周鋼廠對焦炭進行第十一輪提降，目前主產地多數焦企利潤已處微虧狀態，焦企多數仍維持在之前的限產力度。終端鐵水產量維持在230附近，預計復產高度有限。短期內煉焦煤上漲情緒還是不足，預計后市以偏穩運行為主。

劉雙雙

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焦炭——供需層面變動有限，市場情緒紛雜難言??

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1.根據3月14日當周最新數據，當下全樣本獨立焦化企業日均產量62.46萬噸，環比減少0.77萬噸。焦企庫存147.26萬噸，環比減少6.86萬噸。港口焦炭庫存209.1萬噸，環比增加8.97萬噸。
2.根據3月14日當周最新數據，鋼廠鐵水日均產量230.59萬噸，環比增加0.08萬噸。鋼廠焦炭庫存可用天數13.63天，環比增加0.46天。鋼廠焦炭庫存678.41萬噸，環比減少0.75萬噸。
3.3月17日唐山遷安松汀鋼鐵普方坯資源下調20元/噸，執行3050元/噸含稅出廠。

??影響與總結?

從最新基本面數據來看，焦企開工小幅回落，庫存有所降低，下游鋼廠鐵水維持在230萬噸水平，鋼廠庫存持穩。最近雖然煤、鋼方面均有一定提振消息傳出，但弱現實壓力依舊存在，市場觀望情緒較濃，仍未徹底走穩。

劉雙雙?

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甲醇——一體化裝置烯烴檢修，甲醇上方有一定壓力

?今日更新?

1、本周期(20250308-20250314）國際甲醇（除中國）產量為785253噸，較上周增加11860噸，裝置產能利用率為55.02%，環比上漲0.83%。周期內，伊朗仍未有新裝置重啟，馬油納閩大裝置已恢復，其他暫無變化，關注下周各區域裝置的重啟情況。
2、上午期貨回落，江蘇太倉甲醇市場基差走弱，成交尚可。上午江蘇太倉現貨成交2675-2700元/噸出庫現匯，成交基差+100~+105元/噸；3中成交+105元/噸附近；3下成交+105~+110元/噸；4下成交+88~+90元/噸；5下成交+20~+22元/噸。

??影響與總結?

基本面：甲醇就基本面來說目前沒有太大的波動，宏觀層面周五的促消費會議并未引起商品大幅度且持續的上漲，弱現實依舊主導盤面的運行節奏，且隨著05合約慢慢進入交割月，這種現實的弱勢在盤面中更強烈。美國最近的CPI數據等均超市場預期，但美聯儲降息的節奏并不明朗，博弈今年3次降息還未達成一致性的預期，宏觀的不斷搖擺和基本面需求的平淡，使得甲醇一直維持在前期的震蕩區間，日內波動較大，但是對于趨勢交易者來說很難拿到收益。這就是宏觀和基本面主要是需求端不共振的時候，盤面容易陷入反復糾結狀態，短期甲醇在庫存下降，需求尚可，伊朗裝置還未開啟等基本面的支撐下，價格預計在前低附近有強支撐，震蕩偏強走勢對待，日內操作為主，注意把握節奏。

劉雙雙

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純堿——純堿價格震蕩運行，基本面目前維穩

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1、2025年3月17日，國內純堿廠家總庫存172.80萬噸，較上周四降0.72萬噸，跌幅0.41%。其中，輕質純堿85.05萬噸，環比增加0.33萬噸，重質純堿87.75萬噸，環比減少1.05萬噸。
2、上午，國內純堿價格震蕩調整，價格陰跌，成交氣氛一般。純堿裝置大穩小動，個別企業提量運行，供應小幅度增加。下游需求不溫不火，采購積極性不佳，低價剛需采購。

??影響與總結?

基本面邏輯：今日純堿早盤在玻璃的帶動下急速拉升，但迅速回吐漲幅后弱勢震蕩，跌超1%。從持倉量來看，今日是空頭主動加倉，價格下跌的，整體的盤面運行節奏基本和弱現實的基本面相符合。短期純堿依舊在弱基本面的壓制下，盤面上漲動力不足，但目前價格已經基本觸及大部分企業的盈虧平衡線附近，短期下方空間不大。操作上建議日內操作為主，目前的價格在基本面上沒有辦法給出很好的方向和指導。

劉雙雙?

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豆油——豆油性價比升高，短期可能存在補漲需求?

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1.今日豆油2505合約收盤價為8062元/噸，漲40元/噸，漲幅0.50%。

2.全球油脂市場情況：
（1）加拿大菜籽(4月船期)C&F價格472美元/噸，與上個交易日相比下調6美元/噸；加拿大菜籽(5月船期)C&F價格462美元/噸，與上個交易日相比下調6美元/噸。
（2）3月17日馬來西亞棕櫚油離岸價為1112.5美元，較上日跌27.5美元，進口到岸價為1142.5美元，較上日跌27.5美元，進口成本價為9908.25元，較上日跌241.22元。進口利潤為負238.25元/噸，較上日上漲211.22元/噸。
（3）據反映，近兩周印度進口植物油速度有所放緩，且毛棕櫚油、毛豆油進口價格均倒掛。3月13日，印度進口4月船期毛棕櫚油CNF報價1190美元/噸，進口利潤-12美元/噸。進口4月船期毛豆油CNF報價1073美元/噸，進口利潤-22美元/噸。進口4月船期葵花籽油CNF1215美元/噸，進口利潤10美元/噸。由于進口價格倒掛、齋月備貨結束等原因，近期印度棕櫚油買船積極性減弱，打壓產地棕櫚油價格。

??影響與總結?

關稅政策落地+新作面積下降，進口大豆供應端將逐漸由近強遠弱轉為近弱遠強結構，暫時擾動不足。替代品方面，棕油產地降雨減少，洪澇影響下降，棕櫚油增產預期逐步兌現，印度貿易商進口利潤倒掛，出口需求有走弱預期，加上印尼B40計劃依然暫未明確推進，生柴需求利多不足，棕櫚油與其他油脂間失衡的價差關系得到修正機會，油脂短期缺乏明顯上行動力。我國對加拿大關稅反制情緒消散后，油脂上行空間不大，窄幅走弱為主，但因菜系前期走強，豆油性價比升高，存在補漲可能，豆油短期有偏強支撐，同時可關注豆棕價差、豆菜價差的回歸。

王穎桂

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豆粕——市場缺乏新驅動，豆粕窄幅走弱

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1.期現貨情況：今日豆粕2505合約收2895元/噸，漲5元/噸，漲幅0.17%。
2.國內外情況：
（1）美灣大豆(4月船期)C&F價格448美元/噸，與上個交易日相比持平；美西大豆(4月船期)C&F價格449美元/噸，與上個交易日相比持平；巴西大豆(4月船期)C&F價格434美元/噸，與上個交易日相比下調2美元/噸。
（2）進口大豆升貼水報價：墨西哥灣(4月船期)208美分/蒲式耳，與上個交易日相比持平；美國西岸(4月船期)185美分/蒲式耳，與上個交易日相比持平；巴西港口(4月船期)165美分/蒲式耳，與上個交易日相比下調15美分/蒲式耳。

??影響與總結?

因我國對加拿大進行關稅反制，導致菜粕開盤一度漲停，作為菜粕的替代品，豆粕隨之上行。中美貿易戰基本符合預期，市場上反應不大，關稅靴子落地后，短期內明顯升級概率不大，對豆粕短期的實際供需影響有限。隨著時間進入二季度，大豆到港增加，現實供應緊張情緒緩解，疊加新季美豆種植面積的下降或導致全球大豆供應格局出現波動，因此豆粕將逐漸由近強遠弱轉為近弱遠強格局，關注5-9反套機會，3月USDA報告后豆粕趨于弱勢調整。

王穎桂

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