【華福電力公用】電力碳足跡首發，鄉村振興三年規劃強調固廢綜合處置(2025第4周)
所屬地區：遼寧 - 丹東 發布日期：2025-01-26報告摘要
行情回顧
1月20日-1月24日，電力、環保、水務板塊分別下跌0.99%、0.66%、0.89%，燃氣板塊上漲0.56%，同期滬深300指數上漲0.54%。
首次發布電力碳足跡因子，填補國內相關數據空白
1月17日，生態環境部聯合國家統計局、國家能源局印發了《關于發布2023年電力碳足跡因子數據的公告》，2023年全國電力碳足跡因子為0.6205kgCO2e/kWh。區別于此前發布的電力二氧化碳排放因子，電力碳足跡排放是基于全生命周期視角核算的碳排放，電力二氧化碳排放因子只考慮火電產生的二氧化碳直接排放，僅是電力碳足跡因子核算范圍的一部分。此前，我國尚未發布電力碳足跡因子，國外數據庫的中國默認電力碳足跡因子數值滯后且偏高，未能體現我國近年來電力轉型帶來的綠色低碳貢獻。且此前由于缺乏權威數據，企業不得不依賴于國際數據庫中偏高的中國默認數據，削弱出口產品的國際競爭力。此次的研究方法與國際銜接，具備因子互認基礎。電力碳足跡因子能夠提高出口企業的競爭力，幫助應對綠色貿易壁壘，同時，更好的指導中國企業的綠色轉型，促進全產業鏈的低碳化發展，為雙碳工作的推進保駕護航。
12月城鄉居民用電增速回升，產業用電增速放緩
2024年1-12月份，全社會用電量98521億千瓦時，同比增長6.8%。24年全年第三產業和居民生活對用電需求的拉動作用明顯。12月份，全社會用電量8835億千瓦時，同比增長3.3%，較11月份同比增速提升0.47pct，較上年同期下降6.6pct，2021-2024 年三年 CAGR為2.7%；一產、二產、三產用電同比分別增長7.7%、2.2%、5.3%，較11月份同比增速分別提升0.09pct，提升0.4pct，以及提升0.6pct，較上年同期分別回落1.8pct，回落7.2pct，以及回落16.8pct。12月份，城鄉居民用電量1321億千瓦時，同比增長5.0%，較上年同期提升5.6pct，2021-2024年三年CAGR為11.5%。整體來看，12月用電需求平穩增長，其中城鄉居民用電增速回升，產業用電增速有所放緩。
鄉村振興助力固廢綜合處置
近日，中共中央、國務院印發了《鄉村全面振興規劃（2024—2027年）》?！兑巹潯分刑岬匠掷m改善人居環境。因地制宜扎實推進農村廁所革命，提高生活垃圾治理水平，推進源頭分類減量、就地就近處理和資源化利用，完善收運處置，提升有毒有害垃圾處置能力。我們認為《規劃》的推動，有助進一步解決農村地區黑臭水體等治理，改善農村水體流域，同時禽畜廢棄物處置有望規范化，大固廢板塊業務有望進一步深化。相較于城市地區，由于農村地廣人稀，生活垃圾收運方面仍存在短板，《規劃》有望推動農村地區垃圾收轉運體系建設，改善農村生活環境的同時，提升當地垃圾焚燒發電綜合產能利用率及經濟性。
投資建議
首次發布電力碳足跡因子，填補國內相關數據空白。電力碳足跡因子能夠提高出口企業的競爭力，幫助應對綠色貿易壁壘，同時，更好的指導中國企業的綠色轉型，促進全產業鏈的低碳化發展，為雙碳工作的推進保駕護航。12月城鄉居民用電增速回升，產業用電增速放緩。水電板塊建議關注長江電力、黔源電力，謹慎建議關注國投電力、華能水電、川投能源；火電板塊建議關注申能股份、福能股份，謹慎建議關注華電國際、江蘇國信、浙能電力；核電板塊推薦中國核電，謹慎推薦中國廣核；綠電板塊建議關注三峽能源，謹慎建議關注龍源電力、浙江新能、中綠電。鄉村振興有望提高生活垃圾治理水平，助力固廢綜合處置行業發展。推薦固廢板塊的永興股份，謹慎推薦聯合水務；建議關注固廢板塊的三峰環境、瀚藍環境、旺能環境。
風險提示
需求下滑；價格降低；成本上升；降水量減少；地方財政壓力。
報告正文
01.?每周觀點
1.1?行情回顧
1月20日-1月24日，電力、環保、水務板塊分別下跌0.99%、0.66%、0.89%，燃氣板塊上漲0.56%，同期滬深300指數上漲0.54%。各子板塊漲跌幅榜前三的公司分別為：
?電力：ST聆達、露笑科技、亨通股份；?環保：*ST京藍、僑銀股份、福龍馬；?燃氣：ST升達、新天然氣、新奧股份；?水務：上海凱鑫、金科環境、力源科技。各子板塊漲跌幅榜后三的公司分別為：??
?電力：九洲集團、世茂能源、恒盛能源；?環保：德創環保、仕凈科技、神霧節能；?燃氣：國新能源、特瑞斯、首華燃氣；?水務：清水源、聯合水務、國中水務。1.2?行業觀點
1.2.1??首次發布電力碳足跡因子，填補國內相關數據空白1月17日，生態環境部聯合國家統計局、國家能源局印發了《關于發布2023年電力碳足跡因子數據的公告》，2023年全國電力碳足跡因子為0.6205kgCO2e/kWh。區別于此前生態環境部發布的電力二氧化碳排放因子（2021年全國電力二氧化碳排放因子為0.5568 kgCO2/kWh；2022年全國電力二氧化碳排放因子為0.5366kgCO2/kWh），電力二氧化碳排放因子只考慮火電產生的二氧化碳直接排放，僅是電力碳足跡因子核算范圍的一部分，而電力碳足跡排放是基于全生命周期視角核算的碳排放，涉及到電力生產和供應的所有環節，直接排放約占碳足跡排放的八九成。此前，我國尚未發布電力碳足跡因子，國外數據庫的中國默認電力碳足跡因子數值滯后且偏高（如美國GaBi數據庫的煤氣發電碳足跡1.425 kgCO2e/kWh；硬煤發電碳足跡為1.189 kgCO2e/kWh；電網混合（到用戶）碳足跡為0.942 kgCO2e/kWh；氣電碳足跡為0.723 kgCO2e/kWh等），未能體現我國近年來電力轉型帶來的綠色低碳貢獻。且此前由于缺乏權威數據，企業不得不依賴于國際數據庫中偏高的的中國默認數據，削弱出口產品的國際競爭力。此次的研究方法與國際銜接，具備因子互認基礎。研究發布的符合我國實際的電力碳足跡因子數據，既是填補國內數據空白、解決企業“燃眉之急”、積極推動我國碳足跡管理和數據國際銜接的迫切需要，又是夯實我國產品碳足跡數據庫基礎因子數據、順利開展中下游產品碳足跡核算的重要基礎。電力碳足跡因子能夠提高出口企業的競爭力，幫助應對綠色貿易壁壘，同時，更好的指導中國企業的綠色轉型，促進全產業鏈的低碳化發展，為雙碳工作的推進保駕護航。2.1電力
國家能源局發布2024年全社會用電量等數據2024年，全社會用電量98521億千瓦時，同比增長6.8%，其中規模以上工業發電量為94181億千瓦時。從分產業用電看，第一產業用電量1357億千瓦時，同比增長6.3%；第二產業用電量63874億千瓦時，同比增長5.1%；第三產業用電量18348億千瓦時，同比增長9.9%；城鄉居民生活用電量14942億千瓦時，同比增長10.6%。（2025/1/20）遼寧省發改委發布煤電機組動態調整公告 （2025年第1期）華潤電力（沈陽）有限公司#1、#2機組分別于2024年10月16日、2024年12月16日投產，錦州濱海新區京鵬熱電有限公司#1機組2024年12月12日投產。上述機組納入執行容量電價認定名單，補發自投運次月起應獲得的容量電費。（2025/1/17）2024年12月31日，陜西電力現貨市場正式啟動連續結算試運行本次連續結算試運行實行電力現貨市場與調峰輔助服務市場融合運行，通過電力現貨市場價格信號引導火電機組主動參與調峰頂峰。陜西449家市場主體參與此次試運行，其中258座新能源場站，103家電力批發大用戶、售電公司通過“報量不報價”方式參與；68臺統調火電機組通過“報量報價”方式參與；20家地區小火電以“不報量不報價”方式參與。參與主體較2023年年底首次結算試運行相比增加110家，參與范圍持續擴大。本次試運行還增設獨立儲能和虛擬電廠參與機制，為新型主體盡快參與市場打下基礎。（2025/1/17）從四川省第十四屆人民代表大會第四次會議上獲悉2024年四川新增電力裝機1002萬千瓦、總裝機近1.4億千瓦，天然氣（頁巖氣）產量562億立方米。截至目前，四川省水電裝機約1億千瓦，占到該省電力裝機總容量的七成以上；占到全國水電裝機總容量的23%左右，位居全國第一。（2025/1/21）國家能源局發布2024年全國電力工業統計數據截至12月底，全國累計發電裝機容量約33.5億千瓦，同比增長14.6%。其中，太陽能發電裝機容量約8.9億千瓦，同比增長45.2%；風電裝機容量約5.2億千瓦，同比增長18.0%。2024年，全國6000千瓦及以上電廠發電設備累計平均利用3442小時，比上年同期減少157小時；全國主要發電企業電源工程完成投資11687億元，同比增長12.1%；電網工程完成投資6083億元，同比增長15.3%。（2025/1/21）2024年南方五省區全社會用電量統計2024年南方五省區全社會用電量17021億千瓦時，同比增長7.5%，用電量增速較全國高0.7個百分點，用電量和增速雙雙創近三年新高，體現五省區總體經濟運行穩中有進，折射出五省區經濟發展的韌性和活力。（2025/1/22）2024年浙江全社會用電量達6780億千瓦時，同比增長9.5%其中，寧波全社會用電量為1157億千瓦時，連續5年居浙江省第一。杭州全社會用電量為1073億千瓦時，同比增長8.7%，是全國第二個用電量破千億千瓦時的省會城市。（2025/1/22）河北省發展改革委發布關于明確民生采暖型燃煤背壓機組容量電價政策的通知其中提到，民生采暖型燃煤背壓機組采暖季相應月份的容量電價按《河北省發展和改革委員會關于貫徹落實煤電容量電價機制有關事項的通知》（冀發改能價〔2023〕1841號）執行；對2024年12月31日以前投產運營的民生采暖型燃煤背壓機組非采暖季給予每年采暖季前后各1個半月（共3個月）容量電價支持，月度標準參照我省煤電容量電價標準（8.3333元/千瓦·月）執行，在采暖季結束后次月一并結算。2025年1月1日以后新投產的民生采暖型燃煤背壓機組非采暖季不再給予容量電價支持。（2025/1/23）國家能源局舉行新聞發布會，國家能源局電力業務資質管理中心副主任魏青山介紹綠證核發有關情況2024年我國綠證核發質效顯著提升，全年核發綠證47.34億個，同比增長28.4倍，其中可交易綠證31.58億個，占66.71%。按項目類型分，風力發電19.41億個、太陽能發電8.27億個、常規水電15.78億個、生物質發電3.81億個、其他可再生能源發電809萬個。截至2024年12月底，我國累計核發綠證49.55億個，其中可交易綠證33.79億個。2024年我國綠證交易規模增長迅速，全年交易綠證4.46億個，同比增長3.6倍，其中綠證單獨交易2.77億個、綠電交易綠證1.69億個。按項目類型分，風力發電2.39億個、太陽能發電2.02億個、生物質發電359萬個、其他可再生能源發電206萬個。截至2024年12月底，我國交易綠證5.53億個，其中綠證單獨交易3.15億個、綠電交易綠證2.38億個。（2025/1/23）截至2024年12月底，我國可再生能源綠色電力證書自2017年來累計交易量已突破5.53億個截至2024年底，中國綠證累計核發49.55億個，同比增長21.42倍；累計交易5.53億個，同比增長4.19倍，相當于5530億度電，其中企業綠證購買量超過99%。（2025/1/20）陜西省發布《關于開展陜西省2025年風電、光伏發電項目開發建設有關工作的通知》《通知》明確，2025年該省新增保障性并網風電和光伏發電項目建設規模共計1000萬千瓦。（2025/1/20）天津市發改委發布《關于印發天津市2025年重點建設、重點儲備項目安排意見的通知》《通知》顯示，天津市2025年安排市級重點建設項目854個，重點儲備項目275個。其中，市級重點建設項目中包括42個風電項目，市級重點儲備項目中包括14個風電項目。（2025/1/21）2024年云南新增集中式新能源裝機達1611.874萬千瓦，光伏裝機1478.72萬千瓦、風電裝機133.15萬千瓦截至目前，云南省新能源總裝機已突破5000萬千瓦，占統調發電裝機比例達36%，光伏、風電裝機均超過火電裝機，成為云南第二、第三大電源；全省統調發電量3920.62億千瓦時，其中新能源發電量702.2億千瓦時，占比17.91%，新能源單日發電量最大達3.8億千瓦時。（2025/1/22）新疆電力交易中心發布《新疆綠色電力交易實施細則（3.0版）（征求意見稿）》意見征集通知其中提到，綠色電力環境價值隨交易從發電企業轉移至用戶，且價值唯一，不得重復計算或出售。優先組織未納入國家可再生能源電價附加補助范圍、主動放棄補貼或補貼到期的風電和光伏企業參與交易。逐步推動帶補貼綠電項目參與交易。（2025/1/22）2024年，我國綠證核發質效顯著提升全年核發綠證47.34億個，同比增長28.4倍，其中可交易綠證31.58億個，占66.71%。截至2024年12月底，我國累計核發綠證49.55億個，其中可交易綠證33.79億個。（2025/1/22）國家能源局舉行新聞發布會2024年，裝機規模突破7000萬千瓦。平均儲能時長2.3小時。2024年新型儲能等效利用小時數約1000小時。從儲能時長看，4小時及以上新型儲能電站項目逐步增加，裝機占比15.4%，較2023年底提高約3個百分點，2—4小時項目裝機占比71.2%，不足2小時項目裝機占比13.4%。（2025/1/23）福建省發改委發布關于印發2025年度省重點項目名單的通知確定2025年度省重點項目1550個，總投資4.3萬億元，年度計劃投資7150億元。其中涉及19個風電項目（包含17個海上風電項目）。（2025/1/23）2.2 環保
國家發展改革委等8部門印發《綠色技術推廣目錄（2024年版）》
共有112項綠色技術推廣，其中涉及氫能技術4項，分別為氫能交通、氫冶金、氫燃料電池等方面。（2025/1/20）生態環境部與相關部門聯合印發了《美麗鄉村建設實施方案》《實施方案》提出，到2027年，美麗鄉村整縣建成比例達到40%。農業綠色發展進展明顯，重點區域農業面源污染得到有效遏制，新增完成6萬個行政村環境整治，有條件的設區的市或者縣（市、區）率先全域基本消除較大面積農村劣V類水體。（2025/1/16）商務部等8部門發布《關于做好2025年汽車以舊換新工作的通知》通知涵蓋擴大汽車報廢更新支持范圍、優化汽車報廢更新補貼審核撥付監管流程、完善汽車置換更新補貼標準、落實資金支持政策、加強監督管理等五部分。其中提到，2025年對個人消費者轉讓登記在本人名下的乘用車，并購買乘用車新車的，給予一次性補貼支持，購買新能源乘用車補貼最高不超過1.5萬元，購買燃油乘用車補貼最高不超過1.3萬元。（2025/1/17）北京市經濟和信息化局、財政局印發2025年北京市高精尖產業發展項目資金和支持中小企業發展資金實施指南（第一批）的通知其中重點支持方向包括綠色低碳發展項目獎勵。重點支持工業企業和數據中心綠色低碳改造達標，以及空氣重污染應急重點行業企業環?？冃墶I企業和數據中心滿足相應績效和標準要求的節能降碳、節水、減污、清潔生產、基礎能力提升等綠色低碳項目，以及重污染天氣重點行業企業環保績效級別提升項目，如項目已竣工且投入運行，建設期不超過3年，項目投資達到政策要求，按項目納入獎勵范圍總投資一定比例給予獎勵。（2025/1/20）浙江省發展改革委印發《浙江省綠色低碳技術推廣目錄（2025年版）》其中包括，智慧能碳云一體化管控平臺。應用案例中，河南神馬尼龍化工有限責任公司壓縮空氣系統節能改造項目。規模：計劃總投資1030萬元，動力廠空壓站共4臺離心機和2臺螺桿機。效益：年碳減排約為5019tCO2，每年的節能效益為457.6萬元，碳排放較行業平均水平下降28%。（2025/1/20）生態環境部發布《關于優化制藥建設項目環評工作的通知（征求意見稿）》提出加強新污染物源頭防控。涉新污染物建設項目應優化原料、工藝和治理措施，從源頭減少新污染物產生；相關項目環評中應核算新污染物產排污情況，分析污染防治措施的去除效果，提出跟蹤監測計劃和要求。含二氯甲烷、三氯甲烷等有機鹵素廢氣宜采用樹脂吸附處理，少量尾氣可去除鹵素后納入焚燒系統進一步處理。（2025/1/21）住建部發布《生活垃圾焚燒處理與能源利用工程技術標準》為實現垃圾處理的無害化、減量化、資源化，規范生活垃圾焚燒廠(以下簡稱焚燒廠)的規劃、設計和建設，制定本標準。本標準適用于新建、擴建和改建的生活垃圾焚燒處理與能源利用工程的設計、施工和驗收。本標準編號為GB/T51452-2024，自2025年5月1日起實施。（2025/1/20）生態環境部發布2023年電力碳足跡因子數據的公告生態環境部、國家統計局、國家能源局組織中國電力企業聯合會等單位計算了2023年燃煤發電、燃氣發電、水力發電、核能發電、風力發電、光伏發電、光熱發電、生物質發電碳足跡因子和輸配電碳足跡因子以及全國電力平均碳足跡因子。供各行業產品核算電力生產和消費產生的碳足跡使用。（2025/1/17）青海省住建廳、青海省發改委發布《青海省加快推動建筑領域節能降碳實施方案》方案明確，到2025年，建筑領域節能降碳制度體系更加健全，城鎮新建建筑全面執行綠色建筑標準，超低能耗建筑示范工作取得實質性突破，既有建筑節能改造面積200萬平方米，建筑用能中電力消費占比持續提升，城鎮建筑可再生能源替代率達到8%，建筑領域節能降碳取得積極進展。（2025/1/20）商務部等5部門以辦公廳（室）名義聯合印發了《關于做好2025年度電動自行車以舊換新工作的通知》對個人消費者交售報廢老舊電動自行車并換購合格新車的，給予以舊換新補貼。交售報廢老舊鋰離子蓄電池電動自行車并換購鉛酸蓄電池電動自行車的，可適當加大補貼力度。鼓勵享受補貼的消費者購買符合《電動自行車行業規范條件》企業生產的合格電動自行車新車。（2025/1/22）廣東省工業和信息化廳發布2024年全省工業和信息化發展情況及2025年主要工作計劃文件明確，2025年工作安排。扎實推進工業綠色低碳發展。開展能效對標、能效“領跑者”行動。深入推進綠色制造體系建設，繼續創建一批國家級和省級綠色工廠、綠色園區、綠色供應鏈。穩步推進重點行業企業清潔生產，加強工業資源綜合利用，培育壯大節能環保產業。（2025/1/24）中共中央 國務院印發《鄉村全面振興規劃（2024—2027年）》文件指出，加大面向農村的產品創新和營銷力度，支持新能源汽車、綠色智能家電等下鄉，深入實施消費品以舊換新行動，鼓勵信息消費，推進消費升級。優化能源供給，鞏固提升農村電網，發展清潔能源。（2025/1/22）03. 公司公告
3.1 電力
【中國廣核】收購中廣核臺山第二核電有限公司100%股權暨關聯交易的進展：近日，臺山第二核電已完成本次交易的工商變更登記，成為本公司的全資子公司，并已取得臺山市市場監督管理局換發的《營業執照》。（2025/1/20）【中泰股份】2024年度業績預告：2024年度不考慮商譽減值計提公司預計實現歸母凈利潤為22,800萬元至25,300萬元之間，下滑幅度27.73%至34.87%；計提商譽減值后預計實現歸母凈利潤為虧損8,500萬元至虧損6,000萬元之間，同比下降124.28%至117.14%。（2025/1/20）【德龍匯能】2024年年度業績預告：2024年度預計實現歸母凈利潤3,000萬元—4,380萬元，同比增長112.43%-118.15%；實現扣非歸母凈利潤5,650萬元—7,030萬元，同比增長122.68%-128.22%。（2025/1/20）【晉控電力】2024年年度業績預告：2024年度預計實現歸母凈利潤2,700萬元-3,300萬元，同比增長105.24%-106.41%；實現扣非歸母凈利潤虧損6,900 萬元-虧損8,700 萬元，同比增長83.63%-87.02%。（2025/1/20）【內蒙華電】2024 年銷售量完成情況：公司2024年完成發電量586.45億千瓦時，較上年同期下降3.41%； 完成上網電量542.97億千瓦時，較上年同期下降3.51%。 2024年，公司市場化交易電量529.24億千瓦時，占上網電量比例 為97.47%。 2024年，實現平均售電單價336.46元/千千瓦時（不含稅），同比降低7.48元/千千瓦時（不含稅），同比下降2.17%。（2025/1/20）【建投能源】2024年度業績預告：2024年度預計實現歸母凈利潤約為 5.2億元，同比增加約 175.68%；實現扣非歸母凈利潤4.1億元，同比增長5551.35%。（2025/1/20）【京能電力】2024 年年度發電量：公司下屬控股各運行發電企業2024年全年累計完成 發電量982.19億千瓦時，同比增幅6.10%。其中火力發電完成發電量 964.87億千瓦時，同比增幅4.69%，新能源累計完成發電量17.32億千瓦時， 同比增幅326.60%。2024年全年累計完成上網電量909.50億千瓦時，同比 增幅6.04%，其中火力發電累計完成上網電量892.45億千瓦時，同比增幅 4.55%，新能源累計完成上網電量17.05億千瓦時，同比增幅322.03%。（2025/1/21）【國電電力】1）2024年年度業績預告：預計 2024 年度實現歸母凈利潤95億元至98.5億元，同比增長（法定披露數據）69.38%至 75.62%。預計 2024 年度公司實現扣非歸母凈利潤39億元至 42.5億元， 同比減少（法定披露數據）12.73%至 19.92%。2）電量：2024 年公司合并報表口徑完成發電量 4594.61 億 千瓦時，上網電量 4366.87 億千瓦時，較上年同期分別增長 1.51%和 1.59%；按照可比口徑較上年同期分別增長 2.00%和 2.08%；參與市場 化交易電量占上網電量的 91.58%；平均上網電價 430.00 元/千千瓦 時。（2025/1/21）【贛能股份】1）2024 年度業績預告：2024年度預計實現歸母凈利潤約為 6.65-7.65億元，同比增加約35.82%–56.25%；實現扣非歸母凈利潤6.42-7.42億元，同比增長24.12%–43.46%。2）電量：公司所屬電廠2024年度實現上網電量158.63億千瓦時，較上年同期下降 0.54%，其中：市場化交易電量152.81億千瓦時，占上網電量的96.33%。（2025/1/21）【長源電力】2024 年度業績預告：2024年度預計實現歸母凈利潤約為 6.35-7.95億元，同比增加約81.92%–127.75%；實現扣非歸母凈利潤6.14-7.74億元，同比增長79.18%–125.91%。（2025/1/22）【皖能電力】2024 年度業績預告：2024年度預計實現歸母凈利潤約為 20-22.5億元，同比增加約39.91%—57.40%；實現扣非歸母凈利潤19.77-22.27億元，同比增長54.09%—73.57%。（2025/1/22）【華電遼能】海風項目競爭性配置結果：公司于 2025 年 1 月 20 日參與了丹東市“十四五”海上風電 項目競爭性配置工作，根據《關于丹東市“十四五”海上風電項 目競爭性配置結果的公示》結果，推薦公司為丹東市“十四五” 海上風電標段 4（DD2-1、DD2-2、DD2-3）項目業主，項目位于 遼寧省丹東市省管海域，合計配置裝機容量為 200 萬千瓦。公示 期為 2025 年 1 月 22 日至 2025 年 1 月 24 日。 根據《關于印發〈遼寧省 2024 年度海上風電建設方案〉的 通知》中按照國家“兩個聯營”相關政策要求，本次公示海風規 模將與丹東金山熱電二期 1×660MW 熱電聯產擴建工程一體化建設，丹東二期擴建工程已經取得 遼寧省發展和改革委員會核準批復，風電項目最終建設內容和投 資規模以核準批復文件為準。（2025/1/22）【陜西能源】董事會會議決議：審議通過《關于擬參與競拍新疆鄯善縣庫木塔格四號露天礦井探礦權的議案》。（2025/1/22）【大唐發電】中期票據發行：公司已于 2025 年 1 月 22 日完成了“大唐國際發電股份有限公司 2025 年度 第一期中期票據”的發行。本期中期票據的發行額為人民 幣 20 億元，期限為 3+N 年，單位面值為人民幣 100 元，票面利率為 1.95%。（2025/1/22）【華電能源】2024年年度業績預盈：預計 2024 年年度實現歸母凈利潤約為 1.24 億元，與上年同期相比，將實現扭虧為盈。預計 2024 年年度實現扣非歸母凈利潤約為-1.82 億元。（2025/1/22）【廣州發展】中期票據發行：2025年度第一期中期票據期限3年，發行利率1.88%，實際發行總額10億元。（2025/1/23）【京能電力】2024年年度業績預增：預計2024年年度實現歸母凈利潤約15.78億元-19.09億元，與上年同期（法定披露數 據）相比，將增加約7.00億元-10.31億元，同比增加約79.73%- 117.43%。與上年同期（重述后數據：8.81億元）相比，將增加 6.97 億元到 10.28億元，同比增加 79.11%到116.69%。預計2024年年度實現扣非歸母凈利潤約15.14億元-18.45億元，與上年同期相比，將增加 約7.53億元-10.84億元，同比增加約98.95%-142.44%。（2025/1/23）【通寶能源】2024 年第四季度經營數據：2024 年第四季度，公司所屬全資子公司山西陽光發電有限責任公司完成發電量 175,143 萬千瓦時，同比增加 9.42%；上網電量 159,158 萬千瓦時，同比增加 9.27%；上網電價均 價(含稅)349.73 元/千千瓦時，同比增加 11.40%。 2024 年度，山西陽光發電有限責任公司完成發電量 617,660 萬 千瓦時，同比下降3.86%；上網電量560,942 萬千瓦時，同比下降4.0%； 市場化交易電量占上網電量 100%，同上年持平。上網電價均價（含 稅）355.50 元/千千瓦時，同比增加 9.40%。（2025/1/23）【建投能源】董事會會議決議：通過《關于向 參股公司中核華電河北核電有限公司提供委托貸款暨關聯交易的議案》。 為保障河北核電公司項目資金需求，董事會同意公司為河北核電公司提供委托貸款 4,042.30 萬元， 貸款期限為 2025 年 2 月 14 日到 2027 年 12 月 21 日，貸款利率 4.75%， 折算為一年期 LPR 利率加減相應基點。（2025/1/23）【華電遼能】2024 年年度業績預告：預計 2024 年歸母凈利潤為 0.62 億元至 0.86 億 元，扣非歸母凈利潤為 0.30 億元至 0.43 億元。（2025/1/23）【川投能源】關于通過摘牌方式收購湖北遠安抽水蓄能有限公司87%股權暨投資建設湖北遠安抽水蓄能電站的公告。公司通過公開摘牌方式現金收購由三峽建工持有的遠安抽蓄87%股權，并由遠安抽蓄作為投資主體投資建設湖北遠安抽水蓄能電站。股權交易價格為 1.479 億元，項目總投資為 81.99億元。（2025/1/20）【露笑科技】2024年年度業績預告。預計歸母凈利潤為25,000萬元- 29,000萬元，同比上升90.91% - 121.45%；扣非凈利潤為21,900萬元- 25,900萬元，同比上升101.73% - 138.58%；基本每股收益盈利0.13元 / 股 - 0.15元 / 股，上年同期為0.0684元 / 股。（2025/1/20）【浙江新能】2024年發電量完成情況公告。2024年第四季度，公司直屬及控股發電企業累計完成發電量23.27億千瓦時，同比增長 17.44%，其中水電發電量4.22億千瓦時，同比下降13.56%；光伏7.21億千瓦時，增長8.72%；風電11.84億千瓦時，增長42.63%（陸上風電4.72億千瓦時，增長24.12%；海上風電7.13 億千瓦時，增長58.25%）。2024年度累計完成發電量104.72億千瓦時，同比增長24.20%，水電26.27億千瓦時，增長11.94%；光伏32.77億千瓦時，增長10.20%；風電45.68億千瓦時，增長46.83%（陸上風電21.69億千瓦時，增長35.42%；海上風電23.99億千瓦時，增長 58.93%）。（2025/1/20）【長江電力】2024年度業績快報公告。2024年營業總收入841.98億元，同比增長7.75%，利潤總額388.66億元，增長19.87%，歸母凈利潤325.20億元，增長19.36%。業績增長因六座梯級電站發電量增加。（2025/1/20）【桂冠電力】1）2024年年度發電量完成情況公告。截至2024年12月31日，公司直屬及控股電廠累計發電量364.24億千瓦時，同比增長27.77%。其中水電305.83億千瓦時，增長44.94%；火電26.56 億千瓦時，下降47.02%；風電20.58 億千瓦時，增長11.79%；光伏11.27億千瓦時，增長104.17%。2024年發電量增長主要原因是公司主要水電廠流域來水增加以及新能源裝機規模擴大致發電量相應增長。2）2024年度業績預增公告。預計2024年歸母凈利潤約22.42 - 23.42億元，同比增長82.90% - 91.06%，營收約95.60 - 96.60 億元，增加約 14.69 - 15.69 億元，增18.15% - 19.39%，扣非凈利潤約23.89 - 24.89億元，增加約11.88 - 12.88億元，增98.84% - 107.17%，每股收益約0.2722 - 0.2849元/股，增88.01% - 96.77%。業績增長一是因來水量使發電量同比增長 27.77%，二是精益管理提質增效。（2025/1/20）【龍源電力】完成2025年度第一期中期票據發行的公告。2024年6月6日股東大會授權董事會等處理不超 800 億元債務融資工具注冊發行。2025年1月17日發行25龍源電力MTN001中期票據，5年期，25億元，1月20日起息，2030年1月20日兌付，票面利率1.93%，資金用于補充營運或償債。（2025/1/20）【韶能股份】2024年度業績預告。2024年歸屬于股東凈利潤7000萬元 - 10300萬元，同比增長126.31% - 138.72%，扣非凈利潤6195萬元 - 9495萬元，同比增長122.29% - 134.17%，每股收益0.0654元/股 - 0.0963元/股。業績因水電來水增加及紙餐具、生物質能發電業務改善。（2025/1/20）【國投電力】關于為ICOL公司提供擔保額度預計的進展公告。公司于2024年經董事會和股東大會審議通過為ICOL公司提供不超1.17億英鎊等額擔保額度的議案。近期公司與巴克萊、匯豐銀行簽協議，為ICOL提供不超 4600 萬英鎊擔保，支持其海上風電項目前期工作。公司已為ICOL提供33830.71萬元人民幣擔保余額。（2025/1/21）【華能水電】2024年年度業績預告。經財務初測，2024年歸母凈利潤預計78.48億至90.87億元，與上年同期相比預計增加2.10億元到14.49億元，同比增長2.75%至18.97%，扣非凈利潤預計78.82億至91.22億元，與上年同期相比，將增加7.62億元到20.02億元，同比增長10.70%至28.12%。業績預增主要是因為完成發電量1120.12億千瓦時，同比增加4.62%，包括新能源裝機規模提升、瀾滄江流域來水偏豐0.5成、云南省內用電需求增加和西電東送電量持續增加等因素。（2025/1/21）【節能風電】關于2020年限制性股票激勵計劃第三個解除限售期解除限售暨上市公告。本次解除限售的激勵對象為112名，滿足條件的限制性股票共718.78萬股，上市流通日為 2025年2月5日。（2025/1/21）【龍源電力】關于公司股東解除限售股份的提示性公告。本次申請解除股份限售的股東為國家能源集團和國能遼寧公司本次解除限售的股份數量為46.9636億股，占公司當前A股總股本的93.1460%，占公司當前總股本的56.1778%。（2025/1/21）【梅雁吉祥】關于股份首次回購進展公告。公司于2025年1月5日董事會通過回購股份方案，擬用1.5億- 2億元資金，不超4.63元/股集中競價回購股份。1月22日首次回購378.50萬股，占總股本0.20%，價格2.65 - 2.66元/股，支付1003.03萬元。（2025/1/22）【珠海港】第十一屆董事局第八次會議決議公告。會議審議通過了關于2025年預計日常關聯交易的議案，公司擬在2025年與珠海交通控股集團有限公司及其子公司開展日常關聯交易，預計金額累計約達9.86億元；還通過了關于召開公司 2025 年第一次臨時股東大會的議案。（2025/1/22）【云南能投】關于簽訂募集資金專戶存儲三方監管補充協議及四方監管協議的公告。公司非公開發行股票后變更部分募集資金用途及新增募投項目。2025年1月22日，公司與民生銀行昆明分行、農業銀行昆明官渡區支行及中金公司簽署三方監管補充協議。同時，新增募投項目實施主體在民生銀行昆明分行開戶并簽署四方監管協議。（2025/1/22）【立新能源】1）2024年度業績預告。2024年歸母凈利潤預計盈利4300萬元至5400萬元，同比下降 60.06% 至 68.20%；扣非凈利潤預計盈利4200萬元至5300萬元，同比下降59.31% 至 67.76%；基本每股收益預計盈利0.05元/股至0.06元/股。2）關于下屬子公司取得投資項目備案證的公告。公司兩個全資子公司取得和田地區發改委的投資項目備案證，分別是和田縣300兆瓦/1200兆瓦時、皮山縣200兆瓦/800兆瓦時構網型獨立儲能項目。兩項目投資分別約10.6 億、7.16 億。（2025/1/22）【晶科科技】2025年第一次臨時股東大會決議公告。會議審議并通過了關于2025年度向金融機構申請授信額度的議案；關于2025年度擔保計劃的議案；關于增補公司非獨立董事的議案。（2025/1/23）【川能動力】關于控股股東增持公司股份計劃進展暨權益變動達到1%的公告。截至2025年1月22日，四川能投通過集中競價累計增持1850.85萬股，占總股本1.00%，增持計劃尚未完成。此次權益變動后，四川能投合計持有股份從70073.56萬股（占總股本37.96%）增至71924.41萬股（占總股本38.96%）。（2025/1/23）【京運通】關于為子公司提供擔保的進展公告。公司為無錫京運通提供5400萬元擔保，已為其提供3.7億元（不含本次）擔保；公司及樂山京運通半導體為樂山京運通新材料提供4000萬元擔保，已為其提供2.012562億元（不含本次）擔保。（2025/1/23）【云南能投】關于向參股公司所提供的委托貸款逾期的進展公告。公司按持股比例以同等條件向參股公司勐臘天勐對外經濟貿易有限責任公司提供的147萬元委托貸款已逾期，公司每月按規定公告進展。該委托貸款于2013年11月26日發放，期限至2015年11月24日，不計利息，用于補充天勐公司流動資金 。（2025/1/24）【閩東電力】關于繼續使用閑置自有資金進行現金管理的公告。公司董事會同意用不超2億元閑置自有資金繼續持有大額存單進行現金管理，授權12個月內有效，業務和資金可滾動使用。（2025/1/24）【長江電力】關于公司控股股東發行可交換公司債券對持有的部分本公司A股股票辦理補充擔保及信托登記的公告?？毓晒蓶|三峽集團此前發行的100 億元 “G三峽EB2”可交換債，按債券募集說明書約定，三峽集團需補充擔保股票。三峽集團將737.4萬股（占總股本0.03%）長江電力A股股票劃入擔保信托專戶，由中信證券受托管理。截至1月23日，三峽集團持股公司114.53億股份，占比46.81% 。（2025/1/24）【拓日新能】2024年度業績預告。預計報告期內歸母凈利潤為820萬元至1210萬元，同比下降64.52%至47.64%；扣非凈利潤為280萬元至415萬元，同比下降82.23%至73.66%；基本每股收益為0.0058元/股至0.0086元/股，而上年同期為0.016元/股。主要因光伏行業競爭加劇，產品價格下滑、玻璃業務毛利率降低，且營業外支出增加導致業績變動。（2025/1/24）【新天綠能】2024年第四季度主要經營數據公告。2024年第四季度，公司及子公司口徑發電量約428.55萬兆瓦時、上網電量約418.5萬兆瓦時，同比分別增加5.00%、4.89%；2024全年發電量約1412.18萬兆瓦時、上網電量1378.21萬兆瓦時，同比分別減少0.93%、1.06% ，平均上網電價（不含稅）0.43元/千瓦時，同比下降2.50%，市場化交易電量占比42.70%，同比增加0.57%。風電業務各地發電量、上網電量有增減，太陽能業務增長顯著。2024年第四季度輸/售氣量13.79億立方米，同比減少24.43%，其中售氣量減少27.91%，代輸氣量增加14.09%；全年累計輸/售氣量58.88億立方米，同比增加15.13%。（2025/1/24）【ST旭藍】2024年度業績預告。預計凈利潤虧損3 - 5億元，較上年同期增加虧損70.53% - 184.21% ，扣非凈利潤虧損3.15 - 5.15億元，基本每股收益虧損0.2018 - 0.3363元/股，營業收入為10 - 13億元，業績下降主要因營業收入下降、財務費用增加，東旭集團非經營性占用公司 75.27 億元資金未還，存于其財務公司的 28.91 億元本息無法提取，若全額計提壞賬，最高約96億元。（2025/1/24）
3.2 燃氣
【金開新能】關于2025年度第一期綠色中期票據（碳中和債）發行結果的公告。公司于2024年相關會議通過擬發行不超30億元債務融資工具議案，12月獲15億元綠色債務融資工具2年注冊額度。近日完成?2025?年度第一期綠色中期票據（碳中和債）發行，利率2.22%。（2025/1/22）
【嘉澤新能】關于實際控制人之一致行動人增持公司股份進展暨權益變動觸及1%的提示性公告。實際控制人陳波的一致行動人金元榮泰，因看好公司前景等，計劃12個月內增持1.2 - 2.4億元股份，不超總股本2%?。2024年12月30日至2025年1月24日，已增持867.05萬股，占比0.3562%，權益變動達1%，增持約2842.10萬元，陳波及其一致行動人持股比例升至32.0462%。（2025/1/24）
3.3?環保
【中環環?！繙p持完成：截至2025年1月20日，公司披露的前述股份減持計劃期限屆滿，金通安益通過集中競價的方式累計減持公司股份214萬股。（2025/1/20）
【啟迪環境】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤虧損245,000萬元-288,000萬元，同比虧損擴大；實現扣非歸母凈利潤虧損200,000-288,000萬元，同比虧損擴大。（2025/1/20）
【中晟高科】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤虧損15,500萬元–20,000萬元，同比持續虧損；實現扣非歸母凈利潤虧損16,300萬元–20,800萬元，同比持續虧損。（2025/1/20）
【雪浪環境】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤虧損35,000萬元–49,500萬元，同比虧損擴大；實現扣非歸母凈利潤虧損35,500萬元–50,000萬元，同比虧損擴大。（2025/1/20）
【清新環境】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤虧損30,000.00萬元–45,000.00萬元，同比盈轉虧；實現扣非歸母凈利潤虧損33,000.00萬元–48,000.00萬元，同比盈轉虧。（2025/1/21）
【僑銀股份】股東減持完成：郭倍華女士于2025年1月20日以大宗交易方式減持公司股份440,000股，占公司總股本的0.11%，郭倍華女士持股比例由30.33%減少至30.22%。本次減持完成后，郭倍華女士及其一致行動人合計持有公司股份2.63億股，占總股本的64.32%。（2025/1/21）
【中材節能】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤402萬元~601萬元，同比下降95.81%~97.20%；實現扣非歸母凈利潤-716萬元~-517萬元，同比盈轉虧。（2025/1/21）
【浙富控股】套期保值：同意公司擬以自有資金在未來12個月任意時點余額不超過20億元保證金的額度內，開展商品期貨套期保值業務，保證金額度在上述額度范圍內可滾動實施。（2025/1/21）
【永興股份】限售流通：本次股票上市流通總數為9000萬股，上市流通日期為2025年1月27日。（2025/1/21）
【萬德斯】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤-7,500.00萬元至-5,000.00萬元，同比持續虧損；實現扣非歸母凈利潤-7,500.00萬元至-5,000.00萬元，同比持續虧損。（2025/1/21）
【賽恩斯】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤1.7-2.0億元，同比上漲88.20%-121.42%；扣非歸母凈利潤盈利1-1.3億元，同比上漲32.83%-72.68%。（2025/1/21）
【偉明環?！拷洜I數據：2024年全年，公司及下屬相關控股子公司合計完成累計發電量440,181.47萬度，同比增長14.24%，累計上網電量361,838.98萬度，同比增長14.57%，平均上網電價0.570元/度，累計完成已結算電量320,830.53萬度，累計垃圾入庫量1,322.96萬噸（其中生活垃圾入庫量1,254.38萬噸），同比增長12.47%。（2025/1/21）
【超越科技】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤虧損5,500-7,500萬元；扣非歸母凈利潤虧損5,800-7,800萬元。（2025/1/21）
【百川暢銀】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤虧損1.7-2.5億元，扣非歸母凈利潤虧損1.55-2.3億元。（2025/1/21）
【新動力】業績預告：2024年，公司實現營業收入2-2.4億元；歸母凈利潤虧損5,500-7,500萬元，扣非歸母凈利潤虧損1423-3423萬元。（2025/1/21）
【金圓股份】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤4,000萬元–6,000萬元，同比扭虧為盈；實現扣非歸母凈利潤虧損29,000萬元–35,000萬元，同比持續虧損。（2025/1/22）
【維爾利】暫不向下修正維爾轉債轉股價格。（2025/1/22）
【深水海納】減持完成：持股5%以上股東西藏大禹及其一致行動人李琴于2024年10月28日至2025年1月14日，累計減持公司股份273.67萬股（占股比1.54%），本次減持計劃已實施完成。（2025/1/22）
【盈峰環境】項目中標：全資子公司長沙中聯重科收到兩個項目的中標通知書，項目一為太倉市城廂鎮老城區“城市管家”服務項目（2025-2028年），中標總額為21,211.68萬元；項目二為渭南市城區垃圾分類體系建設(一期)設備采購項目，中標總額為4,956萬元。（2025/1/22）
【東江環?！繕I績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤虧損7.85億元-7.05億元，持續虧損；實現扣非歸母凈利潤虧損7.95億元-7.15億元，持續虧損。（2025/1/22）
【首創環?！繕I績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤35.00億元左右，同比同比增加117.93%左右；實現扣非歸母凈利潤15.50億元左右，同比增加0.13%左右。（2025/1/22）
【聚光科技】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤2.0億元-2.3億元，同比扭虧為盈；扣非歸母凈利潤1.2億元-1.5億元，同比扭虧為盈。（2025/1/22）
【冠中生態】項目中標：公司作為聯合體成員中標昭平縣國家儲備林基地建設(一期)項目，中標報價7245元/畝，簽約價2億元。（2025/1/23）
【三峰環境】公司擬向間接控股股東水務環境的全資子公司環衛集團轉讓公司持有的城服公司51%股權，本次股權轉讓環衛集團實際支付對價約7007.7萬元，支付方式為現金支付。（2025/1/23）
【中創環?！繕I績預告：2024年，公司實現營業收入4.5-5.0億元；歸母凈利潤虧損1.1-1.7億元，持續虧損；扣非歸母凈利潤虧損1.4-2.1億元，持續虧損。（2025/1/23）
【*ST東園】1）業績預告：2024年，公司實現營業收入6.9-9.0億元，歸母凈利潤虧損37.6-31.3億元，持續虧損；扣非歸母凈利潤虧損61.9-49.5億元，持續虧損；2）公司股票可能被終止上市的風險提示。（2025/1/23）
【維爾利】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤虧損6.0-7.5億元，虧損擴大；扣非歸母凈利潤虧損6.9-8.4億元，虧損擴大。（2025/1/23）
【津膜科技】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤盈利1000-1500萬元，扭虧為盈；扣非歸母凈利潤虧損2000-1500萬元，持續虧損。（2025/1/23）
【*ST京藍】業績預告：2024年，公司實現營業收入3.2-4.2億元，同比增長114.85%-181.99%；歸母凈利潤虧損0.95-1.70億元，同比盈轉虧；扣非歸母凈利潤虧損0.95-1.70億元，同比減虧。（2025/1/24）
【海新能科】業績預告：2024年，公司實現營業收入20-28億元，歸母凈利潤虧損7.7-11.0億元，扣非歸母凈利潤虧損7.7-11.0億元。（2025/1/24）
【清研環境】業績預告：2024年，公司實現營業收入6200-8400萬元，歸母凈利潤虧損1400-2000萬元，扣非歸母凈利潤虧損1800-2500萬元。（2025/1/24）
【中環環?！慷聲Q定本次不向下修正轉股價格。（2025/1/24）
【惠城環?！繕I績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤盈利4,000.00萬元–5,500.00萬元，同比下降60.29% -71.12%；扣非歸母凈利潤盈利3,000.00萬元–4,500.00萬元，同比下降67.75% -78.50%。（2025/1/24）
【龍凈環?！繕I績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤盈利8.0-8.5億元，同比增長57.18%-67.00%；扣非歸母凈利潤盈利6.9-7.4億元，同比增長98.67%-113.07%。（2025/1/24）
【僑銀股份】項目中標：公司中標城廂區城鄉環衛一體化購買服務項目，中標金額2.91億元/3年，合同履行期3年。（2025/1/24）
【中再資環】限售股流通：公司擬向特定對象發行股票2.69億股，上市流通日期為2025年2月10日。（2025/1/24）
3.4 水務
【科凈源】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤虧損9,934萬元—14,139萬元，同比盈轉虧；實現扣非歸母凈利潤虧損10,401萬元—14,606萬元，同比盈轉虧。（2025/1/20）
【中電環保】合同簽署：簽署了寧波石化開發區嵐山動力中心項目一期工程鍋爐補給水處理系統、原水預處理系統設備采購合同（合同編號：LSDL-01-JW-027-2024），合同總金額為人民幣5398.98萬元（含稅）。（2025/1/21）
【舜禹股份】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤1,200萬元–1,800萬元，同比下降73.42%-82.28%；扣非歸母凈利潤虧損500萬元–盈利500萬元，同比下降89.93%-110.07%。（2025/1/22）
【首創環保】向專業投資者公開發行公司債券獲中國證監會同意注冊批復。（2025/1/23）
【碧水源】業績預告：2024年，公司實現歸母凈利潤盈利4800-6000萬元，同比下降92.15%-93.72%；扣非歸母凈利潤盈利2400-3600萬元，同比下降91.42%-94.28%。（2025/1/24）
04.投資組合及建議
首次發布電力碳足跡因子，填補國內相關數據空白。電力碳足跡因子能夠提高出口企業的競爭力，幫助應對綠色貿易壁壘，同時，更好的指導中國企業的綠色轉型，促進全產業鏈的低碳化發展，為雙碳工作的推進保駕護航。12月城鄉居民用電增速回升，產業用電增速放緩。水電板塊建議關注長江電力、黔源電力，謹慎建議關注國投電力、華能水電、川投能源；火電板塊建議關注申能股份、福能股份，謹慎建議關注華電國際、江蘇國信、浙能電力；核電板塊推薦中國核電，謹慎推薦中國廣核；綠電板塊建議關注三峽能源，謹慎建議關注龍源電力、浙江新能、中綠電。鄉村振興有望提高生活垃圾治理水平，助力固廢綜合處置行業發展。推薦固廢板塊的永興股份，謹慎推薦聯合水務；建議關注固廢板塊的三峰環境、瀚藍環境、旺能環境。
05.風險提示
1）需求下滑。電力工業作為國民經濟運轉的支柱之一，供需關系的變化在較大程度上受到宏觀經濟運行狀態的影響，將直接影響到發電設備的利用小時數。
2）價格降低。下游用戶側降低銷售電價的政策可能向上游發電側傳導，導致上網電價降低；隨著電改的推進，電力市場化交易規模不斷擴大，可能拉低平均上網電價。3）成本上升。煤炭優質產能的釋放進度落后，且環保限產進一步壓制了煤炭的生產和供應；用電需求的大幅增長提高了煤炭生產商及供應商的議價能力，導致電煤價格難以得到有效控制；對于以煤機為主的火電企業，燃料成本上升將減少利潤。4）降水量減少。水電的經營業績主要取決于來水和消納情況，而來水情況與降水、氣候等自然因素相關，可預測性不高。5）地方財政壓力。央地共擔的補貼模式，經濟發展水平相對較低地區的地方財政補貼不到位；債務問題相對嚴重的地方政府償債能力進一步惡化。END
華福電力公用團隊介紹
報告信息
具體報告內容請詳見完整版報告：
證券報告：公用事業周報(2025第4周)：電力碳足跡首發，鄉村振興三年規劃強調固廢綜合處置
發布時間：2025.1.26?
報告撰寫：嚴家源，SAC編號：S0210524050013；尚碩，SAC編號：S0210524050023；閆燕燕，SAC編號：S0210123070115一般聲明
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