核心要點
1、能源金屬：鋰鹽廠長協談判，挺價情緒堅挺；鈷市場僅維持剛需采購，鈷鹽價格難有漲幅；純鎳庫存高位壓制價格上行空間鎳價格震蕩，需求疲軟。
2、電池及材料：鋰電材料產業鏈有望處于（略）間，我們認為后續鐵鋰材料或將有較強的漲價動力。
3、新能源車：2025年以舊換新力度加大刺激需求，智能化加速行業淘汰；2024年美國滲透率9.7%，增長微弱，歐洲整體同比下降。
4、光伏：近期光伏硅料、硅片、電池出現漲價，主要是庫存加速去化。
5、風電：2024年風電核準總容量達135.68GW，同比2023年67.3GW約翻一倍，為2025年風電裝機帶來支撐，未來深遠海發展值得關注。
6、儲能：2024年12月國內儲能招標創新高。
7、電網：特高壓核準提速，柔直技術有望加速推進。
8、電力：（略）調節能力優化專項行動方案出臺。
/報告正文/
1.產業趨勢點評
2024年12月28日-2025年1月10日
1.1能源金屬板塊
◆鋰：鋰鹽廠長協談判，挺價情緒堅挺。
1月上旬鋰價有所反彈，但依然處于低位。鋰鹽廠逐漸進入節前檢修，鋰鹽廠開工率持續下降，供應量級隨之減少。考慮近期2025兩新補貼刺激，多家車企新年銷量目標翻倍，預計后續鋰鹽價格維持輕微上漲（略）間震蕩。
◆鈷：市場僅維持剛需采購，鈷鹽價格難有漲幅。
1月上旬，鈷鹽產量增加，但（略）場需求依然低迷，提前備貨意愿不強，供需情況難有實質性改變，價格預計持續走低。
◆鎳：純鎳庫存高位壓制價格上行空間。
1月上旬，鎳鹽價格繼續下降。上游礦企待假氛圍濃厚，硫酸鎳產量減少。新能源方面，三元（略）占率持續下降，隨硫酸鎳需求隨之減少，預計鎳價繼續低位震蕩。
1.2電池及材料板塊
11月，我國動力和其他電池銷量為118.3GWh，環比增長7.2%，同比增長40.1%。鋰電材料產業鏈有望處于（略）間，我們認為后續鐵鋰材料或將有較強的漲價動力。
1.3新能源汽車板塊
中國：2025年以舊換新加大力度刺激需求，智能化加速行業淘汰賽。
2024年中國新能源零售1090萬輛，同增40.7%，超過2023年全年增速，滲透率超過47%；2025年以舊換新政策力度加大，將繼續為新能源車銷量保駕護航，但行業競爭愈加激烈，智能化大規模落地或將加速行業的淘汰賽。
海外：美國全年滲透率9.7%，歐洲整體同比下降。
2024年美國新能源車銷量154萬輛，同增13.4%，滲透率9.7%；歐洲7國整體銷量同比下降4.1%，我們預計歐洲整體同比處于下降態勢，僅英國在滲透率目標的政策推動下保持20.4%的同比增長。
1.4光伏/風電板塊
◆光伏
近期光伏硅料、硅片、電池出現漲價，主要是庫存加速去化，（略），2025年1月6日硅料企業在北京再度聚首，磋商硅料企業減產事項，以期待硅料價格回歸合理范圍。
◆風電
根據風芒能源，2024年風電核準總容量達135.68GW，同比2023年67.3GW約翻一倍，為2025年風電裝機帶來支撐，未來深遠海發展值得關注，東方電纜20億元的深遠海輸電裝備投資計劃，預示深遠海的發展可能即將到來。
1.5儲能/電網板塊
◆儲能：24年12月國內儲能招標創新高。
12月國內儲能招標共完成12.5GWh/31.9GWh，同比增長178%/50%，創下單月招標新高。此外12月還有華電、中電建、中廣核合計30.5GWh集采開標未納入統計，預計25年國內儲能招標將維持高增速。據GGII數據，24年全球儲能電池出貨量超320GWh，超年初預測，增速近40%。從全球新能源消納形勢看，我們預計25年儲能電池出貨增速有望維持40%水平。

◆電網：特高壓核準提速，柔直技術有望加速推進。
近期1000kv煙威、海陽辛安核電送出兩項特高壓工程相繼核準，預計25年特高壓核準進展有望提速。此外，國網召開特高壓柔性直流成果發布暨應用推進會，柔直技術滲透率有望持續提升。
1.6電力（新能源/傳統能源）板塊
◆電力：（略）調節能力優化專項行動方案出臺。
在國內新能源消納形勢不斷嚴峻的背景下，能源局出臺《（略）調節能力優化專項行動實施方案（2025—2027年）》，提出了25-27年年均新增200GW以上新能源合理消納利用的要求，并明確了全國新能源利用率不低于90%的“新紅線”。這對推動（略）場建設、促進儲能發展是利好。
1.7碳市場◆碳足跡：2025年起產品碳足跡將迎來快速發展。為確保實現2027年前100項和2030年前200項產品碳足跡核算標準制定目標，生態環境部等部門近期頻發相關政策，并確定25（略）作為產品碳足跡標識認證試點，試點產品包括電子電器（計算機）、電解鋁、電子電器（筆記本電腦、變壓器、電機、防爆電氣、計算機、空調、新型顯示）、紡織品（山羊絨產品）、鋼鐵（粗鋼、法蘭、菱鎂制品、軋輥）、光伏產品、鋰電池（銅箔產品）、磷銨輪胎、木制品、水泥等試點產品。此外，商務部發布征求意見，規定出口光伏組件碳足跡不超過415kgCO2/kWp（功能單位：（略）
◆碳市場：碳市場“潮汐現象”仍顯著。
12月31日履約期截止后，全國碳排放配額（CEA）成交量迅速下降，1月6日和8日成交量均只有8噸！潮汐現象明顯。2025年全國碳排放（略）場將納入鋼鐵、水泥和電解鋁行業，但相關政策仍未完全落地，短期內全（略）場潮汐現象或將難以得到有效改善。
2.產業動態&數據跟蹤
（2024年12月28日-2025年1月10日）
2.1能源金屬板塊
（略）能源金屬產業動態
◆公司動態
◆12/30，（略）（略）東聯礦產品成功辦理同安瓷礦的采礦擴證，該礦的生產規模由5萬噸/年變更為40萬噸/年。科力遠此前披露，同安礦采礦權可采儲量為78.01萬噸，伴生氧化鋰平均品位1.29%，據此測算，可采礦石碳酸鋰當量2.48萬噸。
◆1/8，AVZMinerals與蘇州天華時代更新了剛果金馬諾諾鋰項目合作協議，CATH為AVZ提供一筆2000萬美元的融資額度，供未來12個月內分批使用，同時將支付2.59億美元收購馬諾諾項目30.5%的間接股份權益。CATH承諾通過資本支出融資協議覆蓋馬諾諾項目一期開發的全部成本。此外，CATH在項目初期五年或貸款償還期內，獲得項目產品的優先選購權。
◆1/10，（略）首場競價交易活動中拍賣60噸電池級碳酸鋰，最終上海子斗實業以（略）/噸成交價成功拍得，溢價（略）/噸，溢價率達到2.1%。
◆行業動態
◆1/2，商務部服貿司發布關于《中國禁止出口限制出口技術目錄》調整公開征求意見的通知，其中限制出口部分新增有色金屬冶金技術：鋰輝石提取生產碳酸鋰技術、鋰輝石提鋰生產氫氧化鋰技術、金屬鋰（合金）及鋰材制備技術、原鹵直接提鋰技術、含鋰凈化液制備技術等。3，海南礦業BougouniLithium提前完成2024年采剝計劃目標，采剝總量累計完成147.5萬方，超過原定147.3萬方的全年采剝計劃目標。其中，原礦產量完成21.5萬噸，年計劃產量完成率為143%。
◆1/8，自然資源部中國地質調查局宣布，我國鋰礦找礦取得重大突破，鋰輝石型、鹽湖型、鋰云母型鋰礦新增資源量均超千萬噸，鋰礦儲量全球占比從6%升至16.5%，從世界第六躍居世界第二。此次找礦突破中，新發現的西昆侖—松潘—甘孜鋰成礦帶長達2800千米，據初步統計，該成礦帶已累計探明鋰礦資源量650余萬噸，資源潛力超過3000萬噸。
（略）能源金屬產業數據跟蹤
◆能源金屬-中國月度供需平衡表
◆資源高頻價格-鎳鈷：下游需求壓制鎳鈷價格彈性
◆鋰行業月度數據：進口礦數量減少，鋰鹽廠原材料備貨需求降低
◆鋰行業月度數據：12月鋰鹽價格維持低位
2.2電池及材料板塊
（略）電池及材料產業動態
◆行業動態
◆11月，我國動力和其他電池銷量為118.3GWh，環比增長7.2%，同比增長40.1%。其中，動力電池銷量為87.8GWh，占總銷量74.2%，環比增長10.9%，同比增長29.7%。
◆近期，2024年中國電池ID成果發布會上，礦產、材料生產、電池生產、汽車生產、報廢車拆解、綜合利用等電池全產業鏈相關行業的16家企業領取了首批中國電池ID數字身份。
◆公司動態
◆天賜材料公告，（略）股東的凈利潤（略）間為44,000萬元至52,000萬元，較2023年同期減少（略）間為76.73%至72.50%。
（略）電池及材料產業數據跟蹤
◆量：11月國內動力電池裝車量同比增速約+50%
◆價：三元電池和正極材料價格2024年以來持續下滑
◆價：近期主流材料價格保持平穩
2.3新能源車板塊
（略）新能源車產業動態
◆行業動態
◆國家發展改革委、財政部發布2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知。
其中提到個人消費者報廢2018年12月31日前（含當日）注冊登記的新能源乘用車，并購買納入《減免車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》的新能源乘用車，單臺補貼2萬元。
◆工信部發布了《關于（略）年度乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分管理有關要求（征求意見稿）》。
其中表明，工信部擬在2026、2027年度新能源汽車積分達標值核算中將低油耗車型單車的核算倍數下調至0.1倍。
◆工信部等三部門印發《加快工業領域清潔低碳氫應用實施方案》。
其中提到，開發大功率、高效率燃料電池，高效率氫(氨)內燃機，以及高壓力等級、高儲氫密度車載儲氫裝置。支持有條件的工（略）、產業（略）統籌推進“（略）”氫能物流干線和沿線加氫基礎設施建設、在鋼廠物流、礦山基地、工（略）、港口碼頭等場景開展燃料電池汽車規模化應用。
◆公司動態
◆長安汽車以5億元增資長安凱程。
12月30日，長安汽車公告，（略）長安凱程以公開掛牌方式：（略）
◆（略）時代智能簽署技術合作協議，共同推進CIIC一體化智能底盤搭載整車項目。
截至2025年1月6日，江淮釔為與時代智能也已經取得了階段性成果，針對國內（略）場、（略）場和（略）場，雙方將優先推進時代智能CIIC-S平臺在江淮釔為新能源乘用車項目上落地，雙方將共同推動智能底盤先進技術的聯合攻關，（略）PDC、熱管理、電池包及EE架構等。
◆極氪、Waymo首款合作量產原生自動駕駛車型極氪RT將開啟交付。
1月8日，極氪在CES2025上宣布，與Waymo合作的首款量產原生自動駕駛汽車極氪RT（略）測，將于2025年開啟大規模交付。吉利控股集團總裁、極氪智能科技CEO安聰慧表示:“極氪將成為首個進入美國的中國汽車品牌。”
◆小鵬汽車、（略）絡。
1月6日，小鵬汽車與大眾汽車集團(中國)宣布，（略）絡領域達成戰略合作并簽署諒解備忘錄。（略）絡，小鵬汽車和大眾汽車集團(中國)的客戶都能接入一個擁有20000多充電終端，覆蓋中國420（略）（略）絡。雙方還將探索共同建設聯合品牌的超快充站，（略）絡建設。
◆阿維塔完成C輪融資募集資金超110億元。
12月17日，阿維塔科技募集資金超110億元。本輪融資由長安汽車、渝富系基金、南方資產系基金、國投系基金、交銀投資以及其他戰（略）場化投資人共同出資。阿維塔方面表示其已具備更加充足的運營資金并會進一步加快后續車型的研發設計、品牌建設、海外擴展等。
◆（略）合眾新能源被凍結10億股權。
12月24日，阿維塔與寧德時代簽約，將就新技術優先應用、1月6日，（略）凌晨出現異常。此后1月8日合眾新能源新增一條股權凍結信息，（略），（略），股權數額10億元，凍結期限自2025年1月8日至2028年1月7日。新項目聯合開發、品牌聯合推廣等方面達成進一步深入合作。寧德時代磐石底盤也將率先應用于阿維塔產品。雙方將聯合在未來通過場景化、模塊化、定制化，實現產品的創新定義與快速迭代，縮短整車開發周期，增強用戶體驗。
（略）新能源車產業數據跟蹤
◆重（略）車型（2024年12月28日-2025年1月10日）
◆新能源汽車：2024年中國新能源零售1090萬輛，滲透率超過47%
◆產業數據跟蹤-中國
◆新能源汽車：2024年歐洲大部分國家銷量同比下降
◆產業數據跟蹤-海外
◆智能化：12月特斯拉平均接管里程約54.5km
2.4光伏/風電板塊
（略）光伏產業動態
◆行業動態
◆國家發改委再發文：（略）、產業配套。
1月7日，國家發展改革委印發《全國統（略）場建設指引（試行）》的通知，進一步規范（略）場競（略）場干預行為，指出（略）不得妨礙經營主體依法平等準入、退出和遷移，不得要求經營主體必須在某地登記注冊，不得以備案、注冊、年檢、認定、認證、指定等形式設定或者變相設定準入障礙，或者通過增設審批條件、暫停辦理流程、故意拖延辦理、違規開展檢查等為經營主（略）域經營或遷移設置障礙。
◆兩部門：加大重點領域設備更新項目支持力度繼續支持能源電力等設備更新。
1月8日，國家發展改革委、財政部發布關于2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知。通知提出，加大重點領域設備更新項目支持力度。增加超長期特別國債支持重點領域設備更新的資金規模，在繼續支持工業、用能設備、能源電力、交通運輸、物流、環境基礎設施、教育、文旅、醫療、老舊電梯等設備更新基礎上，將支持范圍進一步擴展至電子信息、安全生產、設施農業等領域，重點支持高端化、智能化、綠色化設備應用。
◆兩部門：兩部委：優化調節能力，支撐年均新增2億千瓦以上新能源。
1月6日，國家發展改革委、國家能源局印發《（略）調節能力優化專項行動實施方案（2025—2027年）》的通知。通知提到，到2027年，（略）調節能力顯著提升，各類調節資源發（略）場環境和商業模式更加完善，各類調節資源調用機制進一步完善。通過調節能力的建設優化，支撐2025—2027年年均新增2億千瓦以上新能源的合理消納利用，全國新能源利用率不低于90%。
◆涉及光伏！國家數據基礎設施建設指引出爐。
1月6日，國家發改委、國家數據局、工信部發布的《國家數據基礎設施建設指引》指出，推進算力與綠色電力融合。推動實現“瓦特”產業向“比特”產業轉化，強化樞紐節點與非樞紐節點的協同聯動，支持綠（略）建設。加強大型風光基地和算力樞紐節點協同聯動，把綠色電力轉換成綠色算力。積極推進風光綠電資源消納，助力實現碳達峰碳中和。支持利用“源網荷儲”（略）模式。（略）智慧能源管理，（略）用能監測分析與負荷預測，（略）（略）整體運行效率。
◆公司動態
◆東方日升:（略）擬發行境外債券的公告。
（略）（以下簡稱“公司”）于2025年1月2日召開第四屆董事會第十六次會議，審議通過了《（略）擬發行境外債券的議案》，公司擬發行不超過5億歐元（等值外幣）的境外債券（以下簡稱“本次境外債”），期限不超過5年。
◆林洋能源:（略）關于重大經營合同中標的公告。
（略）參與了“（略）2024年計量產品第二批框架招標項目（（略）：CG（略）91634）”，（略）公告了“（略）2024年計量產品第二批框架招標項目中標公示”。林洋能源成為上述項目的中標人之一，共中4個包，中標品類為三相智能電能表、單相智能電能表、智能量測終端（公變型）、寬帶雙模通信模塊，預中標金額約27,813.07萬元。
（略）風電產業動態
◆千億巨艦重組：中國船舶吸收合并中國重工獲批！
1月7日晚間，（略）（以下簡稱“中國船舶”）（略）（以下簡稱“中國重工”）均發布公告稱，兩家企業的重大資產重組已于近日獲得國務院國資委等主管部門出具的有關批復意見，原則同意本次交易的總體方案。
◆特朗普：任期內不建風電場！
當地時間1月7日，美國當選總統特朗普在佛羅里達州海湖莊園舉行的新聞發布會上說，他將尋求制定一項政策，在他第二個總統任期內不建設任何風電場，并表示要在上任第一天就發布針對風電場的行政命令，批評這種可再生能源過于昂貴，對環境和鯨魚有害。
◆特朗普：全球首臺20MW級蒸發冷卻半直驅永磁風力發電機成功下線。
1月3日，（略）和中國科學院贛江創新研究院聯合研制的全球首臺20MW（略）成功下線，這標志著我國大功率海上風力發電機技術在高效冷卻和低成本磁材應用方面取得了新突破，實現了蒸發冷卻技術在大型海上風力發電機領域的創新應用。
◆國家發改委：支持沙戈荒基地項目延長產業鏈條。
國務院新聞辦公室于2025年1月3日（星期五）上午10時舉行“中國經濟高質量發展成效”系列新聞發布會。國家發改委副主任趙辰昕在會上表示，工作中，會注意把握幾個重要方面，其中第一條就是更加堅持因地制宜。支持各地立足戰略定位、結合稟賦優勢，（略）子。如在沙漠戈壁荒漠大型風電光伏基地建設中，通過發展新型儲能、綠電制氫、開發綠氫衍生品等延長產業鏈條。
◆上海：集中式陸上風電配儲不低于20%/4h，海上風電按競配要求配置。
1月9日，（略）人民政府印發《（略）新型儲能示范引領創新發展工作方案（2025—2030年）》，文件指出，2025年1月1日起，新開工（含升級改造）集中式陸上風電，按照不低于裝機容量的20%、額定充放電時長不低于4小時配置新型儲能，新建海上風電按照競爭配置要求配置。
◆公司動態
◆遠東股份:（略）中標項目的提示性公告。
（略）（以下簡稱“公司”）《信息披露事務管理制度》,為保證所有投資者獲取：（略）
（略）光伏/風電產業數據跟蹤
2.5儲能/電網板塊
（略）儲能/電網產業動態
◆12月國內儲能單月招標超35GWh，創新高。
12月國內（略）場共計完成了151項儲能招投標，（略）和EPC（含設備）總規模為12.49GW/31.86GWh，另外本月還完成3.49GWh直流側采購。另外，12月還有合計30.5GWh（略）集采開標，因未在12月公布中標結果，不在12月的統計范圍內。
◆特斯拉上海儲能工廠竣工，預計25Q1投產。
12月27日，特斯拉上海儲能超級工廠項目順利通過竣工驗收，預計2025年第一季度投產，規劃年產1萬臺商用儲能電池Megapack，儲能規模近40GWh，供給（略）場，將成為“中國智造”在國際舞臺的又一張新名片。
◆2024年全年儲能電芯出貨超320Gwh，同增超55%。
高工產研（GGII）數據顯示，2024年儲能鋰電池出貨超320GWh，超年初預測，增速超55%。具體來看，電力儲能電池出貨仍占大頭，出貨量約280GWh，增速超65%；戶儲電池出貨約26GWh，增速超30%；工商業儲能電池出貨10GWh，增速超40%。
◆川渝特高壓建成投運。
2024年12月27日，我國西（略）首個特高壓交流工程，川渝1000千伏特高壓交流工程建成投運。川渝1000千伏特高壓交流工程是迄今為止世界上海拔最高的特高壓交流工程，工程投運后將西（略）（略）架電壓等級從500千伏提升到1000千伏，每年輸送清潔電能超過350億千瓦時。
（略）儲能/電網產業數據跟蹤
◆中國儲能：2024年12月中國儲能招標創新高，產業鏈價格底部震蕩
◆海外儲能：美國裝機增速低于預期，歐洲新增裝機保持平穩
◆電網投資/電網設備出口：2024（略）投資大幅增長，電網設備出口維持景氣
◆國網招標：2024年第6批輸變電招標金額同比有所下降
2.6電力板塊
（略）電力產業動態
◆行業動態
◆兩部委印發電力調節專項行動實施方案。
1月6日，國家發展改革委、國家能源局印發《（略）調節能力優化專項行動實施方案（2025—2027年）》。《實施方案》在編制調節能力建設方案、完善調節資源調用方式：（略）
◆2024年歐洲負電價時長大幅增長，消納壓力加大。
德國電價在2025年第一個交易日跌破零，隨著可再生能源的擴張，這種現象在歐洲越來越頻繁。此次德國負電價，由于風能發電量高達40吉瓦，遠超當時的需求，負值狀態持續了4個小時，發電商不得不向用戶付費以消耗多余電力。由于風能和太陽能產能的快速增長推動了發電，非洲大陸的（略）場去年經歷了創紀錄的負價格時期。根據EpexSpot的數據，剛剛過去的2024年，歐洲多個國家經歷了創紀錄的負電價時段。歐洲電力交易所數據顯示，德國2024年負電價時長達468小時，同比增加60%；法國2024年負電價時長翻了一倍，至356小時；西班牙2024年則首次出現負電價現象。
◆安徽電力（略）場啟動連續結算試運行。
2024年12月30日，安徽省能源局在合肥組織召開安徽電力（略）場連續結算試運行啟動會，（略）和部分（略）場經營主體參加會議。會議總結了安徽電力（略）場建設進展及取得的階段性成效，對下一步平穩有序開展連續結算試運行作出工作部署。
（略）電力產業（新能源/傳統能源）數據跟蹤
◆綠電：進入供暖季，2024年11月北方省份風光利用率大幅下滑
◆火電：近期煤價走弱，庫存維持較高水平
◆水電：2024年汛期來水較為充沛，但9月后出庫流量大幅下降
2.7碳市場
（略）碳市場產業動態
◆行業動態
◆1月10日，生態環境部與國家統計局聯合牽頭建設的“國家溫室氣體排放因子數據庫”第一版正式上線運行。
溫室氣體排放因子是指單位：（略）
◆1月7日，市場監管總局等部門關于公布產品碳足跡標識認證試點名單的通知。
產品碳足跡標識認證試點包括25個省份，主要涉及到電子電器（計算機）、電解鋁、電子電器（筆記本電腦、變壓器、電機、防爆電氣、計算機、空調、新型顯示）、紡織品（山羊絨產品）、鋼鐵（粗鋼、法蘭、菱鎂制品、軋輥）、光伏產品、鋰電池（銅箔產品）、磷銨輪胎、木制品、水泥等試點產品。
◆1月10日，生態環境部與國家統計局聯合牽頭建設的“國家溫室氣體排放因子數據庫”第一版正式上線運行。
1月6日，商務部發布《光伏組件出口產品低碳評價要求（征求意見稿）》，通過調研國內26個光伏組件產品（碳足跡在330-815kgCO2/kWp）基礎數據與碳足跡結果分析，規定出口光伏組件碳足跡不超過415kgCO2/kWp（功能單位：（略）
◆1月2日，生態環境部等5部委印發《產品碳足跡核算標準編制工作指引》
提出要從生產側的初級產品和消費側的終端產品同時推進碳足跡核算標準研制，優先推進基礎能源、原材料、交通運輸和重點外貿產品碳足跡核算標準的編制工作。《工作指引》是今后一個時期我國產品碳足跡標準編制的重要依據。
◆12月31日，（略）向遞交招股書，擬香港主板掛（略）。
根據弗若斯特沙利文資料，該公司是目前全球CCUS（略），也是完成全球首套利用鋼鐵廠、鐵合金廠產生的含碳工業尾氣通過生物發酵工藝生產乙醇及微生物蛋白的工業化裝置的企業。
（略）碳市場產業數據跟蹤
◆全國碳排放權（略）場：全國碳排放權（略）場履約截至日前成交量上漲，成交價略有下降
◆CCER：2024年12月，CCER成交價與碳排放權配額相近
◆地（略）場：2024年12月，地（略）場成交量931.15萬噸，同比增長263.36%
◆歐（略）場：2024年9月以來，歐（略）場價格呈上漲趨勢
/附錄/
◆行業指數漲跌幅
◆能源金屬及鋰電板塊行情回顧
◆電力設備板塊行情回顧
◆電力運營板塊行情回顧
/風險提示/
1、宏觀經濟波動風險：全球宏觀經濟下行壓力可能對各國能源轉型速度造成影響，從而影響新能源上下游產業需求；
2、地緣因素及逆全球化風險：貿易保護主義及地緣政治變動可能對全球新能源產業鏈、供應鏈的穩定帶來沖擊；
3、政策變化風險：新能源產業政策可能根據新能源細分產業所處的不同發展階段有所調整；
4、新能源消納風險：隨著風電光伏裝機占比不斷提升，（略）靈活調節資源不足，可能導致風光裝機增速有所波動；
5、原材料價格波動風險：大宗商品價格變化可能對新能源產業鏈各環節盈利水平帶來波動。
/相關研究/
《五礦|電池廠進入招標期，鐵鋰材料或有較強漲價動力》（略）
《五礦|極越深陷經營危機，新能源車品牌洗牌進行中》（略）
《五礦|汽車報廢更新申請超200萬輛，以舊換新政策有望延續》（略）
《五礦|澳礦停產疊加12月鋰電排產超預期，碳酸鋰價格上行》（略）
《五礦|可再生能源替代行動指導意見出臺，中國將堅定推動能源轉型》（略）
《光伏協會呼吁組件良性中標，底價競爭囚徒困境或打破》（略）
《宏觀政策利好下，新能源板塊反彈》（略）
《寧德宜春鋰生產線調整，鋰板塊短期反彈》（略）
《白皮書重申轉型決心，為新能源發展注入強心劑》（略）
《國內新能源零售滲透率首次突破50%，海外需求停滯》（略）
以上內容節選自五礦證券已經發布的研究報告《儲能12月招標創新高，預計25年景氣度持續》，對外發布時間2025/01/20，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。若因對報告的摘編產生歧義，應以完整版報告內容為準。
蔡紫豪（分析師）登記編碼：S（略）02
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張鵬（分析師）登記編碼：S（略）01
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張娜威（分析師）登記編碼：S（略）01
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胡曉玲（聯系人：（略）
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評級
說明
報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業評級（另有說明的除外）。評級標準為報告發布日后6到12個月內的（略）場表現，也即：（略）股價（或行業指數）相對同期相關（略）場代表性指數的漲跌幅作為基準。其中：A股市場以滬深300指數為基準；（略）場以恒生指數為基準；（略）場以納斯達克綜合指數或標普500指數為基準。
股票評級
買入
預期個股相對同期相關（略）場代表性指數的回報在20%及以上；
增持
預期個股相對同期相關（略）場代表性指數的回報介于5%～20%之間；
持有
預期個股相對同期相關（略）場代表性指數的回報介于-10%～5%之間；
賣出
預期個股相對同期相關（略）場代表性指數的回報在-10%及以下；
無評級
對于個股未來6個（略）場表現與基準指數相比無明確觀點。
行業評級
看好
預期行業整體回報高于基準指數整體水平10%以上；
中性
預期行業整體回報介于基準指數整體水平-10%～10%之間；
看淡
預期行業整體回報低于基準指數整體水平-10%以下。
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