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2025年4月8日，中國燒堿市場整體呈現(xiàn)區(qū)域性分化走勢，主力下游采購價格調整與區(qū)域供需差異共同主導市場波動。山東省內液堿價格普遍承壓下行，魯西南地區(qū)32%離子膜堿主流成交價降至840-870元/噸，較前一日下跌15-50元，其中東營、淄博等魯中東部地區(qū)跌幅最為顯著，32%離子膜堿報價區(qū)間收窄至780-820元/噸，單日跌幅達40-50元，50%離子膜堿同步下探至1370-1450元/噸。魯北地區(qū)濱州、德州市場32%液堿價格跌至783-890元/噸，降幅25-35元，而魯南棗莊、臨沂市場同規(guī)格產品報價840-860元/噸，跌幅控制在20元以內，區(qū)域間價差擴大至107元，反映出運輸成本與下游需求分布不均對定價的影響差異。期貨研報&手續(xù)費優(yōu)惠低費率期貨開戶（財醒來V：qihuoha)?

江蘇市場聯(lián)動下跌，32%液堿主流成交價滑落至900-1020元/噸，高度堿同步下挫至1470-1600元/噸，非鋁行業(yè)采購謹慎態(tài)度加劇價格下行壓力。浙江市場表現(xiàn)相對穩(wěn)定，32%液堿送到蕭紹地區(qū)價格維持在1150-1200元/噸，48%離子膜堿報價1750-1800元/噸，與山東市場形成150-320元區(qū)域價差，主要受益于當?shù)芈葔A企業(yè)裝置檢修導致的供應收縮。

華北地區(qū)純堿市場同步走弱，輕堿出廠價下移至1450-1570元/噸，重堿送到價降至1500-1650元/噸，成交節(jié)奏放緩顯示玻璃等行業(yè)需求復蘇不及預期。河南市場出現(xiàn)重大價格調整，省內氧化鋁企業(yè)4月份32%液堿采購價大幅下調540元/噸（折百），三門峽區(qū)域送到價降至2970-2990元/噸（折百），鄭州區(qū)域降至2870-2890元/噸（折百），運輸距離差異導致到廠價格形成100元梯度。這一調價行為對周邊省份形成傳導效應，山東魯西南地區(qū)液堿價格跌幅擴大至50元，直接關聯(lián)河南采購量占山東外銷總量35%的渠道結構。區(qū)域間價格聯(lián)動性增強，江蘇與山東市場32%液堿價差收窄至60-150元，刺激部分貿易商進行跨區(qū)套利操作，但物流成本上升限制其操作空間。

產能運行方面，山東地區(qū)氯堿裝置平均負荷率降至78%，較月初下降5個百分點，但庫存天數(shù)仍攀升至9.8天，顯示減產力度未能有效對沖需求萎縮。浙江地區(qū)因兩家年產能30萬噸裝置進入計劃檢修，區(qū)域內供應量縮減12%，支撐價格相對堅挺。河南氧化鋁企業(yè)液堿庫存可用天數(shù)增至22天，較安全庫存水平高出47%，采購周期延長加劇上游出貨壓力。華北純堿企業(yè)開工率維持在82%，但輕堿庫存周轉天數(shù)延長至18天，重堿庫存壓力相對較輕，主要得益于浮法玻璃行業(yè)剛需支撐。

下游需求結構分化顯著，氧化鋁行業(yè)采購量環(huán)比下降8%，但占液堿總需求比重仍達42%，河南地區(qū)采購價下調引發(fā)其他區(qū)域跟跌預期。造紙行業(yè)需求環(huán)比增長3%，對高度堿采購量提升形成邊際支撐，江蘇地區(qū)48%離子膜堿成交價較32%規(guī)格溢價率維持在55%，顯示高端應用領域需求韌性?；w行業(yè)采購量持平，但對雜質控制要求提升，推動浙江地區(qū)高純度液堿溢價擴大至80元/噸。純堿下游光伏玻璃行業(yè)新投產產能釋放滯后，導致輕堿需求增量不及預期，壓制華北市場價格反彈動能。

成本端壓力出現(xiàn)區(qū)域分化，山東地區(qū)電價環(huán)比上漲0.02元/千瓦時，折合噸堿成本增加25元，但液堿價格跌幅遠超成本增幅，企業(yè)毛利空間壓縮至120-150元/噸。浙江地區(qū)因分布式光伏發(fā)電占比提升，噸堿電力成本較山東低40元，形成區(qū)域競爭力差異。原鹽采購價格保持穩(wěn)定，華北地區(qū)到廠價維持在280-300元/噸，對純堿成本支撐作用有限。運輸成本成為關鍵變量，河南鄭州地區(qū)液堿到廠運費較上月上漲8%，部分抵消采購價下調帶來的成本節(jié)約效應。

庫存周期變化顯示新的市場風險，山東液堿廠庫總量增至28萬噸，環(huán)比上升6%，其中32%規(guī)格庫存占比突破65%，低濃度產品滯銷壓力突出。江蘇港口庫存下降至5.3萬噸，主要因長江航運效率提升加快貨源周轉。華北純堿社會庫存攀升至41萬噸，輕堿占比58%，倉儲費用上漲迫使部分貿易商降價出貨。浙江地區(qū)液堿庫存維持4.2萬噸低位，裝置檢修期間供需緊平衡狀態(tài)延續(xù)。河南氧化鋁企業(yè)液堿儲備量達到生產需求的1.8倍，庫存冗余導致采購策略轉向壓價降庫。

進出口市場呈現(xiàn)結構性變化，東南亞32%液堿到岸價跌至210美元/噸，較國內山東港口FOB價低15美元，抑制出口訂單增長。日本高度堿進口報價升至285美元/噸，與江蘇港口價差擴大至23%，刺激華東地區(qū)48%離子膜堿出口量環(huán)比增長12%。北美純堿進口量激增導致華北輕堿價格承壓，美國天然堿到岸價降至1550元/噸，較本地產品低50元，進口依存度攀升至18%。中東氯堿裝置投產延遲，為我國液堿出口預留時間窗口，但國際海運費用上漲削弱價格競爭力。

市場參與者行為呈現(xiàn)策略分化，山東液堿生產企業(yè)加大長約客戶折扣力度，32%離子膜堿長約價較現(xiàn)貨低30-50元，以穩(wěn)定核心客戶采購量。浙江貿易商嘗試建立跨區(qū)域套利頭寸，利用魯浙兩地150元價差進行現(xiàn)貨調配，但物流時效性限制套利空間。河南氧化鋁企業(yè)推行月度競價采購機制，4月第二周采購價較首周再降20元，倒逼供應商讓利。華北純堿經銷商加大票據(jù)交易比例，六個月內承兌匯票支付占比提升至45%，緩解現(xiàn)金流壓力。

技術面指標顯示關鍵支撐位面臨考驗，山東32%液堿現(xiàn)貨價格跌破800元整數(shù)關口，創(chuàng)2024年6月以來新低，MACD指標呈現(xiàn)連續(xù)兩周負向擴張。華北輕堿期貨合約貼水現(xiàn)貨幅度擴大至85元，近月合約持倉量下降23%，顯示市場看空情緒加劇。浙江液堿現(xiàn)貨與三個月遠期合約價差收窄至40元，套期保值需求減弱反映市場預期趨于一致。河南氧化鋁企業(yè)采購價與山東現(xiàn)貨價聯(lián)動系數(shù)提升至0.87，區(qū)域價格傳導效率達到近兩年峰值。

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